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1996年4月中旬，“通化东宝”的成交量异常放大，市场纷传
其有转券题材。股价从6。80元迅速启动，短短三天，已上升至8。40元。
由于新颖的题材往往造就大黑马，故尽管这三天涨势凌历，但增量资
金还未入场，仍属第一进攻波。采用宁可信其有，不可信其无的操作
策略适量追进。实战中迅速获利50％。
其股价上升至12元时， 在其股价迅速走高后，市场对转券题
材开始明显升温，每日总有一、二匹转券题材的“马”出来溜哒，同
时在北京香山饭店召开的“可转换债券理论与实务国际研讨会”传来
汛息：（1）在转券条例出台以前， 不批准试点。（2）“通化东宝”
为转券的准备工作就绪。 盘口显示，成交量过大， 而股价基本到达
技术指标位6。8x2=13。60元。故采用“宁可信其无， 不可信其有”的
操作策略，实战中该股升至13。58元后，开始深幅回调。（见图表22）
这是鉴别消息真伪的好方法， 当某个个股刚刚启动之际，市
场又在传该股的种种利多，你可以报着一种宁可信其有，不可信其无
的心态适当参与，往往有意想不到的收获；当某个个股在持续上扬后，
市场盛传该股的种种利多，由于风险相对较大，故宁可信其无，不可
信其有，以回避风险为上策。
图表22 “96。4。16…96。5。16”的通化东宝
点评： 该股的持续上扬本身就是消耗其利多题材，利多题材
的强度决定了股价的升幅，一方面利多题材越强，股价升幅越大，一
方面这二者已经成正比，甚至股价上扬的幅度已经大于理论上的上扬
幅度，即使利多兑现，股价还能有多少“奔头”，更何况利多题材是
真的好吗？
（二）大盘的利多和利空
沪市在500—1000点箱型运行了4年。1996年的512点，1995年
的524点不可谓不低， 但正是该指数区域市场还在传健康问题，法人
股转配问题，新股额度、保值贴补率等等消息，可事实又如何呢？
1996年的524点区域正是保值贴补率创新高之际，但当时股价
击破546点的敏感位置时，却怎么也击不破500点大关。是量能提前告
诉我们：下跌能量已尽。 所以在远离成交密集区且人气散淡的500点
区域， 宁可信其无利空， 择优建仓或者补仓，实战中都是先发出笑
声的人。
1995年的928点、 1996年的1258点不可谓不高， 但正是该指
数区域市场充满乐观和遐想，前者看1200点，后者看1700点，视突发
性的天量和持续性的高量不见，不注重投资，单纯的依靠价量关系来
分析，人人笑逐开，就等股指再上台阶，好抛个好价位。盘口显示，
虽然个股依然活跃，但热点转移速率加快，在上升时多头能量消耗太
大而步履沉重，可以说随便哪一个个股，没有几千万股的日成交量，
就不可能上攻。纯靠增量资金的入市速率来维持日涨夜涨的市场总值，
更何况人民日报等主要报刊一再告诫风险意识，回想当初1558点的“
高处不胜寒”，当股价击破五日均线后，宁可信其有利空，停损出局，
实战中又躲过了一次暴跌。
点评： 在低量低价区域，有利空可视作无利空，在高量高价
区域，有利多可见作无利多。
新兴的证券市场不受消息的干扰是不可能的， 关键是看自己
如何利用这些消息，排折的人本身就是一种恐惧，盲从的人且不论输
赢，永远长不大。
页首如何判断大盘的强或弱
通过强势股来判断大盘的强或弱是内功。
（一）传统的市场分析派往往无从分析大盘着手
如判断大盘正处于或即将处于强势时， 再来研判个股的取或
舍，强调大盘的基本面（阶段性供求关系等），技术面（各项技术指
标处于什么位置？）来判断大盘的强或弱。
1、日K线如出现重心下移的四根阴险，大盘弱、
“94。 9。13”沪市创1052。98后，大盘曾在1000区域连续出现
四根阴线。当时的“中川国际”已连拉了七根阴线。一般来说，当股
指到达一个新的高点，受获利盘打压，允许出现三根阴线，但如出现
第四根阴线，则其所处的位置就可能已在敏感的五日均线下，表明多
头维持新高位的能量不足，重心将下移。当然，这里有二个股特例。
第一个特例就是庄家的刻意画图。
第二个就是“四川长虹”
“96。 6。7”长虹登上20元大关，“96。6。10及96。6。11”连续
二日在23元整理，随后出现了四根并列小阴线，但这并没有形成短期
头部，紧跟着，“96。6。18 ”的一根“长红”再度宣告该股上25元台
阶。
所以， 这里有一个条件，就是看重心。如连续四根阴线不断
创出新低，则后市淡，不然仍属洗盘性质。“长虹”的这个特例也反
映出1996年“长虹”的与众不同。
2、量能是判断大盘强或弱的重要标志。
如周成交量过小， 大盘反而酝酿生机，如周成交量过大，大
盘反而盛极而衰。1993年，JP摩根狂扫港股，成交量迭爆天量，但量
能也没有较长时间处于高位区，是“恒指”攻上万点而不能久居万点
大关的一个重要原因。故量能趋于饱和，即大盘趋弱。
上述的这种方法虽能判断出大盘的强或弱， 但由于从宏观处
着眼，有一定的滞后因素，无法分辨大盘的细微转折之处，无法及时
抓住变盘的契机。新兴的市场分析派更强调“内功”：即通过对强势
股的涨跌幅前列、流通市值和市价值前列、强势板块的轮跳格局等综
合研判来分析大盘正处于哪一种状态，因为他们认为强势股的动向，
实际上是市场综合因素的反应，是市场上的“共振”！
（二）只要把握强势股的脉搏，就能判断大盘的强或弱
1、强势股领先大盘创新高，大盘强；指数创新高，强势股未
创新高， 大盘弱。
图表23
“96。 6。3…96。7。26”石化率先击破五元平台，其下沉至3。80
元， 相对应大盘750区域。
（1） 强势股板块对股指上扬空间有着举足轻重的影响， 因
为领先于股指的新姿态才是主流行情。1995年股指冲至894点时， 绩
优成长股的代表又是流通市值第一的“长虹”已经领先于大盘横向整
理不创新高， “上海石化”率先击破构筑较长时间的5元平台，表明
大盘中期趋如果， 结果大盘从894 点开始产生二波回调直达750区域。
（见图表23）
（2） 当股指在1258时，又是“石化”率先击破8元整数关平
台。随后大盘击破五日均线。（见图表24）
图表24 石化在“96。12。12”无任何消息下，击破8元整数关，大盘弱。
2、领涨股一涨，一呼百应，大盘强。
“金桥”的崛起。“金桥”在“93。3。23…93。5。20”从“9。52
…36。 50”元， 带动大盘从1000点反弹至1350区域（参见中国股市内
在规律研究的“内因和外因”）。
3、领涨股持续涨，孤军深入，大盘弱。
1995年3月，“外高桥”曾领涨大盘，当其从18元涨至25元时，
整个浦东概念股为之雀跃，而当其从25元涨至28元时，浦东概念股不
但不跟，反而逐波下调，“外高桥”成为孤家寡人，大盘就开始掉头
向下。
4、“树叶落下来也能砸到分析师的头上” ，大盘弱。
总有那么一个惯例， 强势股不涨时，市场在冷门股的补涨效
应下眼花缭乱，这反映出市场总体追涨意愿不足，导致寻找涨幅较小
的个股做避风港，思路的一次性导致冷门股开始上扬，但我们意识到
这种思路是奠基在不追涨热门股的基础上的，试想这样热门股（强势
股）不就没有后劲了吗？补涨完毕，不就是一轮行情告一段落吗？
因为大主力总是在市场一片沸腾中分段出货。 众多分析师的
涌现本身就显示危机。 “95。5。18”开始的连续二天的狂涨。 许多
人又忘了过去的“伤疤”。 街头巷尾都议论股票发财，各界 人士都
频频出现在惹祸朝天的股市沙龙上； 市场又在传可以看到1500点、
2000点，但市场机警人士从大主力的角度出发思索着这样一个问题：
除了“一气金杯”外几乎都炒过一番，当市场都在讨论行情的高度时，
满仓者偏多，造成股市失去弹性，就可以分段抛股票了。
从内到外， 从外到内的二种分析大盘强或弱的分析方法，如
能溶为一体，必将少走弯路。
点评： 生病后才去看病，这是无奈，是被动的。遵循养生之
道，把病因消灭在萌芽状态，才是主动的。通过强势股来判断大盘的
强或弱，“生病”的概率就较小。
页首把自己放在市场主力的位置
假如我是市场主力，下一步该怎么办？
（二）自己就是市场主力
现在是主力入局的时机吗？ 如入局，凭什么题材，能一呼百
应吗？
现在主力是否已具备出局的条件， 如出局，会用什么布局来
迷惑？
沪市历来有旗杆、 旗面再旗杆的走势。对于踏空第一波的人
来说，就必需设身处地为主力着想，因为新主力往往在旗面整理时挖
掘题材。这是跟着新主力最，容易骑上“黑马”。所以，在大盘旗面
整理时，是否有新题材、新主力介入，是观察的焦点。
这里有二种情况。 第一种是第一上升旗杆中，主流板块主宰
局面，一涨再涨，而其它板块默默无闻。假如我是市场主力，在没有
新题材出现之际，就在旗面整理时进行换筹，目标为涨幅较小流通