按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
整现金流的时候，你可以考虑时间和风险的影响。再次，一旦你开始按照那种现金流所代表的
方向去做，就不能中途改变自己的想法。
认可上述假设，你就得到了建立、量化对创造未来非常重要的一个有效思上述路。忽视了
设想，盲目按照很多数据行事，你就将被一种错误的确定性意识所左右。
作为一种现实模式，净现值有一个重要缺陷。它未能注意到学习和行动的动态序列，而这
些都决定了很多战略投资的特点。比如，一家制药公司可能先开发一种新药品：但是，只有当
这种新药品开发出来之后，公司才会继续后面的投资：制造药品的设备，推销药品的员工，研
发该药品的下一代，现金流量贴现分析未能反映出我们对现实世界采取积极灵活的方法。这种
方法的扩大、缩小或者整个思路的改变，完全依赖于我们所学到的东西。
计算能力的增强、财务理论的进步，带来了评估投资的另外一种方法，它是以运用建立价
格期权的方法为基础的。如果你认为一只股票值得买入，但是又不能十分肯定，那么你就可以
购买一个买入期权，这样，你就可以在将来某天按照今天的价格购买那只股票。接着，在你必
须正式购买这只股票之前，你就可以等待各种事件发生，搜集更多信息。期权可以说就是保险
的一种形式，如果股票下跌，你只会损失掉购买期权的费用。（同样，如果你的房子被火烧掉，
你的损失可能就只是自己的保险费用。）如果股票上扬，那么。当你运用自己的买人期权，按照
过去的价格购买股票的时候，你就得到了两者之间的差价。
期权背后的概念，就是拥有保留行动权利的价值，也就是当初采取的步骤可以让更大的一
笔交易预约下来。期权首先是在学习上，其次是在行动上具有价值，期权的定价本身就是那种
价值的量化。买人或者卖出期权在一些实际投资中应用得越来越多，比如在关于未来发展的新
工厂或者面。药品试验上
施乐公司曾经是美国公司的榜样，但它却在未来发展的问题上跌跌撞撞，出现了不少问题，
原因不在于它不能创新，而是它未能将自己的创新商业化。之所以发生这一切，从某种意义上
讲，就是它在评估自身创新的时候运用了不当的标准。
2
220
00世
世世纪
纪纪7
770
00年
年年代
代代，
，，施
施施乐
乐乐公
公公司
司司开
开开发
发发了
了了第
第第一
一一台
台台个
个个人
人人电
电电脑
脑脑，
，，比
比比苹
苹苹果
果果公
公公司
司司．
．．I
IIB
BBM
MM公
公公司
司司的
的的个
个个人
人人电
电电脑
脑脑早
早早了
了了好
好好
几
几几年
年年，
，，但
但但是
是是，
，，遗
遗遗憾
憾憾的
的的是
是是这
这这台
台台被
被被他
他他们
们们称
称称为
为为A
AAl
llt
tto
oo的
的的个
个个人
人人电
电电脑
脑脑．
．．却
却却从
从从来
来来没
没没有
有有被
被被推
推推向
向向市
市市场
场场。
。。施
施施乐
乐乐公
公公司
司司的
的的
首
首首席
席席执
执执行
行行官
官官阿
阿阿奇
奇奇·
··麦
麦麦卡
卡卡德
德德尔
尔尔和
和和公
公公司
司司机
机机械
械械制
制制造
造造部
部部主
主主管
管管吉
吉吉姆
姆姆·
··奥
奥奥尼
尼尼尔
尔尔都
都都来
来来自
自自于
于于福
福福特
特特财
财财经
经经学
学学院
院院，
，，该
该该学
学学
的时候，我评估自己所期待的结果：出新决定们都需要重新出新决定们都需要重新
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
院
院院是
是是二
二二战
战战后
后后由
由由罗
罗罗伯
伯伯特
特特·
··麦
麦麦克
克克纳
纳纳马
马马拉
拉拉组
组组建
建建的
的的。
。。
在
在在施
施施乐
乐乐公
公公司
司司，
，，麦
麦麦卡
卡卡德
德德尔
尔尔和
和和奥
奥奥尼
尼尼尔
尔尔等
等等人
人人创
创创造
造造了
了了一
一一系
系系列
列列文
文文化
化化：
：：公
公公司
司司的
的的决
决决策
策策都
都都要
要要通
通通过
过过净
净净现
现现值
值值评
评评估
估估。
。。
毫
毫毫无
无无疑
疑疑问
问问．
．．刚
刚刚刚
刚刚开
开开发
发发的
的的A
AAI
IIt
tto
oo个
个个人
人人电
电电脑
脑脑未
未未能
能能通
通通过
过过这
这这项
项项评
评评估
估估。
。。正
正正如
如如很
很很多
多多新
新新技
技技术
术术或
或或者
者者新
新新市
市市场
场场的
的的出
出出现
现现一
一一
样
样样．
．．A
AAl
llt
tto
oo无
无无法
法法证
证证明
明明这
这这是
是是一
一一个
个个值
值值得
得得投
投投资
资资的
的的项
项项目
目目。
。。假
假假如
如如施
施施乐
乐乐公
公公司
司司将
将将A
AAl
llt
tto
oo看
看看成
成成是
是是一
一一个
个个可
可可以
以以让
让让公
公公司
司司在
在在电
电电
脑
脑脑领
领领域
域域继
继继续
续续驰
驰驰骋
骋骋的
的的真
真真正
正正有
有有价
价价值
值值的
的的期
期期权
权权，
，，历
历历史
史史或
或或许
许许就
就就需
需需要
要要改
改改写
写写。
。。真
真真正
正正的
的的期
期期权
权权提
提提醒
醒醒我
我我们
们们，
，，即
即即便
便便没
没没有
有有
成
成成功
功功．
．．探
探探索
索索新
新新事
事事物
物物、
、、掌
掌掌习
习习新
新新知
知知识
识识的
的的努
努努力
力力也
也也具
具具有
有有重
重重要
要要价
价价值
值值。
。。面
面面对
对对不
不不可
可可知
知知的
的的未
未未来
来来．
．．他
他他们
们们提
提提供
供供了
了了一
一一种
种种
规
规规范
范范而
而而又
又又更
更更加
加加灵
灵灵活
活活的
的的方
方方法
法法来
来来评
评评估
估估最
最最终
终终结
结结果
果果。
。。
规划未来，创造机会
假设你有两个押赌注的机会，你到底会选择哪一个？
A 1美元有25美元的回报；
B 1美元有100美元的回报；
在A中，赌赢的概率是1／2；在B中，赌赢的概率是l／10。
这只是一个简单的问题，B回报更高，但是如果考虑到赌赢的概率，那么可以说，A其实是
一个更明智的选择。10次中赌赢5次，每次得到25美元，其他5次你每次将输掉1美元。这场赌
注的预期值，也就是可能平均结果是12美元。在B中，10次中就要输掉9次，平均预期值也就只
有9．10美元。当然，创造未来几乎不可能像押赌注，然后被动地等待结果那么简单。
更准确地说，很多不确定性和关于未来的选择，实际就处于你当初的决定和所追求的结果
之间。现实生活与赌博不同，不确定性住往联结在一起．一个就在另一个中间，明智的决策就
是要将这些因素都考虑在内。管理是一项积极主动的工作，而不是消极被动的等待。随着事件
的进展、新信息的出现，随着我们不断了解和接受反馈，我们都需要做出数百次决定。每次做
连续决策的时候，画出形象的决策图表很有帮助，这是一个系统分析各种涉及不确定性决
策（包括个人和商业决策）的通用工具。建立决策图表，要求你进行广泛思考，从今天的决策开
始，随着时间推移逐步解决各种不确定问题。决策图表将会使你系统地思考付出和新认识的顺
序，非常有用。比如，开发一种新药是件风险很大的事情。在药品上市之前，管理者将面临一
系列科学和管理控制风险。在实验室前景看好的药品，有可能在随后的动物试验中失败（那是需
要解决的不确定性之一）。在动物试验中非常安全有效的药品，也有可能在人体试验中失败（那
也是需要解决的问题之一）。或者，这种药品通过了人体试验，但是却在正式投产的申请中失败。
只有通过了所有这些程序，新药品才会面临市场竞争的真正风险，比如其他厂家可能有更好的
产品，更强的销售力量，或者已经处于领先地位等等。
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
决策图表要求你关注每个重要的不确定性因素，关注各种不同的后果。类似的情形几乎总
在发生。在事件和决策的迷雾之外，你突然发现了自己面前的冰山，这些至关重要的不确定性，
有可能改变整个事件的最终结果。对于药品而言，上市时间（不论你第几个进入新药名单）就是
一座冰山。几家公司用同样的方法解决一个疑难问题，不论是胆固醇低、骨质疏松，还是关节
疼痛。无论哪家公司率先解决了这些问题，都将获得高额回报。决策分析帮助人们懂得，提早
个月或者一年进入市场到底有多大意义。
让
让让我
我我们
们们不
不不妨
妨妨看
看看看
看看墨
墨墨科
科科公
公公司
司司药
药药品
品品研
研研发
发发部
部部主
主主管
管管爱
爱爱德
德德华
华华·
··斯
斯斯科
科科尔
尔尔尼
尼尼克
克克博
博博士
士士的
的的经
经经历
历历。
。。1
119
999
994
44年
年年．
．．他
他他们
们们
公公司司紧紧随随孟孟山山都都公公司司．．也也开开发发上上市�