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时，你就几乎可以预见到下一句：“其他的都已经成为历史了，在随后的几十年中，那些受聘
的优秀工程师将成为惠普公司超常发展的核心动力．”不过，正如历史学家大卫 ·麦科洛提醒
我们的，历史并没有什么确定性和必然性。尽管历史是“过去”，制造历史的人却生活在自己
具体、纷乱的时代。他们的行为不但没有什么必然性，甚至也有可能产生截然不同的结果。
事情有可能产生多种结果，而不是一种结果，这可能就是管理决策的特征。你不得不利用
今天的资源，为不可预测的未来做好准备。你今天付出的是现金，未来得到什么却只能是一种
希望或猜测，谁也无法保证将来一定会发生什么。
最终得到的结果到底是什么取决于很多因素。如果是基础扎实的企业或者投资项目，或者
与你个人过去的很多其他项目非常相近，那么，短期内的发展状况你可能就会非常熟悉，并且
可以预见。如果是一个全新的投资项目，那么，即便是下个季度的发展情况可能也充满了变数，
充满了高度的不确定性。不论投资项目新旧，受益周期越长，发生意外的可能性也就越大，比
如技术或者客户的喜好发生了变化、新竞争对手出现、遭遇经济衰退等等。唯一可以肯定的事
情，就是你无法得到做出决策所需要的全部信息，但是你必须做出决策。从某种意义上讲，你
需要一种信念，就像比尔 ·休利特和大卫 ·帕卡德当初做出决策时那样。
你将不得不根据不充分的信息行事，你不得不进行“赌博”，而且一旦决策就没有办法反
悔。人生中的很多决策就是这样做出的，管理者每天也几乎都要做出类似的决策。作家、长线
投资顾问彼得 ·伯恩斯坦曾经用非常诙谐的语言概括了这种现象，他将自己的这种总结命名为
“创新者的挽歌”：
你所拥有的信息都不是自己想要的；
你想要的信息都不是自己需要的；
你所需要的信息不是自己能得到的；
你能得到的信息付出的代价远远高于你的预期．
创新的原理之一，就是分解、剖析你所拥有的信息。到底出现了什么现象？它与设想相对，
还是与结论相对呢？什么是可知的，什么是未知的？你自己所没有的信息是否与结果关系密切？
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
如果上述最后一个问题的答案是肯定的，那么，你能否在做出重大决策之前，从他人或者自己
的试验中得到所需要的信息？你所拥有的信息的典型性和相关性如何？采样并不是统计学家的专
利，我们做出末来的决策，往往都是根据过去的一些信息。比如，如果你喜欢惊险小说家约翰 ·格
里塞姆的一本书，你肯定也会喜欢他的下一本书。这些关于未来的问题，根本无需占卜家们所
用的水晶球，而仅仅需要一些逻辑推理技巧。
当嘉信理财公司开办了一家新的分店，或者星巴克进人一个新市场时，事先也难以知道会
有多少新客户出现，不过，他们可以根据周围其他相关现象了解到很多信息并做出预测。比如，
他们可以了解，接受他们服务的客户到底是哪一类人，他们也可以据此选择合适地点，增加吸
引客户的可能性。他们还可以了解开设新分店的费用，并且由此计算出分担这些费用需要开发
多少新客户（这项技术被称为保本分析）：运用个人的经验和判断力，他们接着就会问自己，那
是否就是自己所期望的合理数目。
如果没有什么不确定性，那么就无需做出决策，而只要按部就班去做就行了。如果面临不
确定性，自己又无法解决，成熟的管理者可能就会扪心自问：有了这些前提条件，我们怎样才
能确保得到自己所要的结果呢？这些设想合理吗？
将赌注押在何处
没有冒险就不会有收获。这句话可以追溯到16世纪，当时新兴的商人阶层在大海上凭借冒
险发财。我们不妨回忆一下创作于1596年的莎士比亚戏剧《威尼斯商人》。几乎在哈里 ·马科
维茨因为提出投资组合理论获得诺贝尔经济学奖的400多年前，莎士比亚笔下的商人就已经懂得
了分散自己经营风险的重要性．商人的贵重货物被搬上了6条船，每条船都驶向了不同港口，他
们懂得不能同时将所有鸡蛋放在同一只篮子里。
即使威尼斯的资本市场丧失了某些令人向往的东西，像安东尼奥那样的商人对于价值、可
能性和风险都已经有一种本能的认识（安东尼奥曾经发誓，如果自己不能按时还款，愿意割下自
己1磅肉给债主夏洛克）。所有的决策都在不确定的状况下进行（即便是上述这种奇特的交易），
也包括对于一些后果和可能性的考虑。同样，现在人们知道，当他们购买彩票时，中奖的几率
其实非常低。不过，那就是自己所要的结果！那完全是一种幼儿式游戏，但是很多彩票迷们觉得
自己是在用很小的代价去实现自己的一个伟大梦想：
贪婪和恐惧是一对相伴而生的恶魔，足以让我们无法做出关于风险和回报的正确判断。怕
冒风险更为常见，由于害怕遭受损失，我们往往与好机会擦肩而过。购买彩票时的心理完全不
同，人们往往被高得惊人的回报所迷惑，而低估了其中暗藏的风险．
管理者不可能成为局外人，他们必须保持更清醒的头脑，按照自己“赌局”的情况行事。
即便华尔街上时常有人抱着一种赌博心理，企业家的管理工作也并不只是押一次赌注。现在的
管理者必须拥有一系列能迅速做出决策的、简单而有力的工具。各种教育，比如量化分析的方
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
法、决策科学、谈判和筹资的教育，都提供了处理未知世界的一个系统方法。这些方法可以让
那些普通的商人或者企业家对未来做出更为明智的选择。
创新的价值到底有多少
创造价值的新机遇总是伴随着一个价格标签，总是要付出一定代价。威廉 ·克莱·福特是
亨利·福特的曾孙，也是福特汽车公司的现任总裁，他正投资20亿美元，
将福特公司的R iverRouge
设施转变为注重环保的窗口，并且在更为节省燃油的汽车上投人了数亿美元。非常明显的是，只
有在收益高于支出的情况下，这些投资才会创造价值：将你希望得到的价值与风险成本相比较，
就很容易得出结论。当然，过去半个世纪以来，这也是一直困扰那些具有最好的财务头脑的人
的问题。
资金成本听起来非常抽象，其实这就像劳动力和钢铁成本那样实在。基本上，它就是运用
别人的资金进行风险投资的成本。承担的风险越大，投资者或者债权人所要求的回报就会越大。
资金成本，就是你在创造自己未来时所要付出的代价之—。
在拥有个人电脑和计算器之前，管理者凭借经验和本能做出投资决策。作为风险和回报代
理人，他们采用了一种名叫“投资回报”的评估方法。如果你在一个公司投人1000万美元，每
年可以带来200万美元的利润，那么收回最初投资就需要5年时间。投资回报分析的方法非常简
单易行，但是却忽略了风险，忽略了不同投资项目的收益时间各不相同，面对的不确定性也各
不相同。就像所有评估标准一样，投资回报也有自己固有的缺陷。如果投资回报是你唯一的评
估标准，那么你将会自然而然地垂青那些短期投资项目。
财务上最为重要的观念之一，也就是最为重要的做出判断的方法之一，就是所谓的净现值
（NPV）。净现值就是你现在投资一个项目时，所愿意付出的价格，也就是对于那个投资基本问题
的回答：它到底值多少？
计算一项投资的净现值，我们首先要考虑到货币的贬值问题，比如将来1美元的实际价值就
少于现在的l美元。此外，还存在将来能否支储的风险（也被称为现金流量贴现分析， DCF）。接
着，需要考虑净产出，也就是需要从投资收益在价值中扣除投资。如果净现值是正值，那就等
于向你的投资打开了绿灯。也就是告诉你，除了其中的投资风险，你得到的回报将会多于投资。
过去30多年来，净现值一直是专业管理者衡量投资的标准，也已经成为全球化的标准。如果
用手工计算，那就非常麻烦，但是随着计算器的出现，这种方法已经变得很简单。然而，净现
值并不仅仅是一种衡量投资的标准，而是一种思想，一种观察世界的方法，一种探讨价值的通
用语言。
“它到底值多少？”回答这个问题并不只是简单地将数据放在表格中。从将要创造的价值逆
推，你必须扪心自问：将要达到的成功目标是什么？它需要哪些资源？完成的时限如何？很多时候，
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
比较棘手的问题都没有被问及，或者情况更糟，你只是马马虎虎地问了这些问题，其他就完全
省略了。有些人将最好的结果（也就是他们最终希望发生的情况）与基本的结果混淆起来（也就是
最有可能发生的情况）。你最终得到现金流的情况，其实就像你对这些问题的回答一样：怎样做
会出现问题？怎样做不会出现问题？那些情况可能发生的概率有多大？
净现值让管理者在规划未来的时候带着一种控制意识，这就是净现值的力量，也是它的弱
点，因为有些时候，控制意识是建立在精确的想像之上。我们常常以为，纸上的数据如此详细，
它们一定是正确的。我们忘记了正如所有的模型一样，净现值也是建立在许多假设的基础之上
的。首先，你可以将自己关于未来事件的期望转化为收益和成本预测。其次，在运用贴现率调
整现金流的时候，你可以考虑时间和风险的影响。再次，一旦你开始按照那种现金流所代表的
方向去做，