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我同意这个老经纪人的说法。现在我们已看不见这种操纵的手法了。
第二十章
不要指望把利润救回来，在能够出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身
我从来未和任何叫华尔街仍声名遐迩的股市操纵者交谈过。我意思是指他们是股市的操纵者，而不是股市领导者。他们是我的前辈。当我刚到纽约时，詹姆斯·凯里这个最伟大的股票操纵者正处于他的黄金时代。但我只是个毛头小子，在我家乡那儿一家对赌行里工作。那时，凯里正忙于他的杰作——对美国钢铁股票的操纵，而我对操纵毫无经验，对它的价值和意义也毫无认识，事实上，也没有太大必要认识它。我想到它，我认为它是形状修饰过的索套就象，那些在对赌行里设计我的索套。我听到的关于这个问题的谈论的大多数都是由揣测和怀疑组成的，猜测多过理性的分析。
在认识凯里的人中间，不止一个人告诉我，说他是华尔街上最勇敢也是最精明的操纵者，有很多这样的传闻说华尔街有一些伟大的操纵者。现在没人能记得他们的名字，然而他们是他们那个时代的统情者，或许只是一天的统治者。随着行情显示器的报价升跌，他们从默默无闻成为声名卓著的交易商，然而，那些行情不足为证，不能让他们维持持续的声名，以至成为一个历史性人物。在所有事件中，毫无疑问，凯里是自己那个时代最成功的操纵者，那真是个漫长而激动人心的时代。
当哈弗默尔兄弟希望他运用技巧提高制糖公司股票的活跃程度时，他提供了他的服务，他利用自己对这个游戏的知识和经验来获取利益。他不愧是个勇敢的炒家！他的操纵很成功。他把这支股票炒成明星股，交易十分活跃。这以后，他一次又一次被要求去管理基金。别人告诉我说在基金管理中，他没有要求也不接受一分钱，而是象基金的其它合伙人一样，他的报酬是股份。当然，这支股票的市场运作完全在他的控制之中。相互指责背叛的事在华尔街常有发生。他与惠特尼一雷安派的宿怨便是缘于这种责难。对一个股票操纵者来说，被同伴误解，并不罕见。旁人无法切身体会操盘者自己的需要。对此，我有亲身体验。
凯里最伟大的一次操纵是1901年春季对美国钢铁股份的成功操纵。非常遗憾，这次操纵没有留下精确的记录。我认为，凯里从未和J·P·摩根谈过此事。摩根的公司通过泰勒公司交易，凯里正是在泰勒公司建立了他的总部。泰勒是凯里的女婿。我相信，凯里从工作中获得极大的乐趣。由于在股市上做成了成百上千万的交易，他为那年春天涂上了一笔重彩。他告诉我的一个朋友，在几周时间中，他就在公开市场为新股承销商辛迪加售出了75万股。如果考虑到以下两个因素，你会觉得，这个结果不坏。首先，这是支新股，这家公司资本化的程度超过了当时美国所有的债务；其次， D·G·里德， W·B·里兹，摩尔兄弟，亨利·菲利浦，H·C·弗雷克和其他钢铁界的巨头也同时在市场上向公众发售着成百万股股票。
当然，他有许多有利条件促成了他的成功。当时市场是一个大牛市，是一个经济繁荣期。后来，经济恐慌来了，凯里在1901年做到55美元的钢铁股在1903年跌到10美元，到1904年跌到美元。
我们无法分析凯里的操纵过程。他没有留下记录。例如，了解他在联合铜业股票上是怎样操纵的，是颇有趣味的，H·H·罗杰斯和威廉·洛克菲勒在股市中尽力抛售他们的股票失败后，最终找到了凯里去做市场，他同意了。我们要记住这个H·H·罗杰斯，他是那个时代华尔街上最精明的生意人之一，而威廉·洛克菲勒是标准石油集团的老板，是最大胆的投机家。他们实际上有无尽的财富、崇高的威望和多年的股市操纵经验。而他们仍不得不去找凯里。我提这个旨在说明，有些事务需要专家来处理。罗杰斯和洛克菲勒聪明就聪明在于他们决定让凯里帮助他们。
凯里立即着手工作，当时正处在牛市中，他以票面价格售出了二十二万股联合铜业。在他处理完委托人的股票后，市场仍在买进，股价叉上涨了十个点。事实上，当内幕人士看到买进是如此迫切之后，就开始对他们售出的股票又看涨了。有个故事说罗杰斯确实建议过凯里买进联合铜业。我们很难相信罗杰斯要解雇凯里。他非常精明他知道凯里人才难得。凯里通常的做法就是在大涨以后开始下跌时随即大量卖出。当然他的策略是随他的需要和每天行情的细小变化决定的，股市如战场，我们最好记住战略和战术之间的区别。
凯里最信任的朋友之一（也是我所知道的善用飞蝇钓鱼的人）有一天告诉我说在联合铜业的操纵中，凯里安排自己离开市场一整天，第二天他买进上千于股票，然后隔一天他又全抛出。于是他会完全不理股价，看看它是怎样自由发展的，使市场习惯于他的进出。在最终全线抛出时，他象我告诉过你的那样做：在市价下跌中抛出，公众常常都在寻找价格回落的机会买入，另外，此时还有空头回补的买入。
在那次交易后，与凯里最亲近的人告诉我，凯里在为罗杰斯和洛克菲勒售出二千五百万美元的股票后，罗杰斯给他开了一张二十万美元的支票。这会让人想到那个百万富翁妻子的故事，她只给了大都会歌剧场那个擦地女工五十美分作为她找到十万美元的珍珠项链的报酬，凯里寄回了支票并附了一张礼貌的便条，他说不是一个股票经纪人而且他很高兴能为他们服务。他们留下了支票并回了封信说他们将很高兴能再与他共事。这之后，不久H·H·罗杰斯就友好地给了凯里内幕消息，让他在130 点左右购进联合铜业。
詹姆斯·凯里真是位聪明的股票操纵者！他的私人秘书告诉我，当市场按他的方向运作时，凯里先生就性情暴躁。那些了解他的人说他用讽刺来表示他暴躁的情绪，那些讽刺会给听者留下深刻的印象。但当他亏损的时候，他就极具幽默感，成为世上最优雅的人，令人愉快，警句连篇并且有趣。
他具有任何一个成功的投机家应有的无比优秀的头脑，他明臼不要与行情走势争论。他无比勇敢但并不鲁莽。如果他发现他错了的话，他也能在眨眼之间改变。
在他以后，股票交易的规则有了很大的变化，旧的规则上加了很多严格的限制，股票交易和交易利润加了很多新的税项等等。以致于这个游戏看来不大相同了。凯里所就用的技巧也不再适用。而且，我们也深信，华尔街的商业道德也达到了较高的水平。然而，公平地说，凯里在我们金融史的任何时期都是一个杰出的股票操纵者，他对操纵股票了如指掌。由于当时条件允许，他所做的都获得成功。他在1922年一样会取得他在1901年或1876年那样的成功。1876年，他刚从加州到纽约，在两年内赚了九百万美元。有些人的步伐就是比大众的步伐快。不管大众如何变化，他们是天生领导者。
事实上，变化决非和你想的一样大。回报没有那么丰厚，因为这不再是开拓者的工作，因此也没有开拓者的报酬。但操纵股票在有些方面比过去简单，在另一些方面又比凯里的时代更困难。毫无疑问，宣传是一种艺术。而操纵股票就是以行情显示器为媒体的一门广告艺术。操纵者想让人们读到的故事都在行情显示器上。这个故事越真实就注定越令人信服，而越令人信服，它的宣传效果就越好。举个例子，一个今天的股票操纵者不仅要使股票看起来很强，也要使它变强。因此，股票操纵必须建立在健全的交易原则上。凯里他一开始就是一个完美的交易商，这使他成为一个杰出的股票操纵者。
〃股票操纵〃这个词昕起来让人讨厌，需要换个名字。我并不认为其中有什么神秘或诡诈的地方，如果这种操纵是为大量卖出股票的话，这类操纵并不需要依赖误导。有一个小问题就是操纵者须在投机客中找到他的对于。他倾向于那些寻求巨大的回报井愿意承受风险的投资人。我不能同情他们，他们明明知道这里有风险。然则，他们失败了就去指责别人。当他赚了，他就被指为恶魔。股票操纵者这个词在这个时候从这些人嘴里说出来就象在攻击牌局中的作弊者一样。但操纵不是这样的。
通常，操纵的目的是为了提高市场容量，也就是说，在任何时间都能以某个价格大量卖出的能力。当然，当市场条件不好时，一个资金经理不做出重大牺牲他就无法卖出他的股票。于是他们�