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该指数以
1935年
7月
1日为基期，基期值为
100。它以能及时反映伦敦
股票市场动态而闻名于世。
（5）日经股票价格指数。该指数是一种股票价格平均数，是由日本经
济新闻社编制并公布的、反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。其
计算方法采用的是美国道…琼斯指数所用的修正法，基期为
1950年
9月
7日。
按计算对象和采样数目不同，该指数分为两种：1）日经
225种平均股
价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，这些采样股票
原则上是固定不变的。由于日经
225种平均股价是自
1950年开始并一直延
续下来的，具有可比性和连续性，成为考察分析日本股票市场股价的长期演
变及其趋势最常用、最可靠的指标。2）日经。。 500种平均股价，从。。 1982年。。 1
月。。 4日开始编制。该指数样本不是固定的，每年。。 4月，根据前三个结算年度
各股份有限公司的经营状况、股票成交量、时价总额等情况为基本条件更换
采样股票。日经。。 500种平均股价所选样本多，具有广泛的代表性，因而，能
比较全面、真实地反映日本股市行情的变化，还能反映日本产业结构的变
动。
经日本经济新闻社与美国道…琼斯公司协商，从。。 1985年。。 5月。。 1日起，日
经…道…琼斯指数改为“日经指数”或“日经平均股价”。该指数每天刊登在
《日本经济新闻》上。
（6）东证股票价格指数。*全称是东京证券交易所股票价格指数，是由
日本东京证券交易所编制和公布的，反映该证券交易所第一市场全部上市股
票的价格指数。该指数。。 1969年。。 7月。。 1日开始编制，采用加权平均法和基数
修正法进行综合计算，以。。 1968年。。 1月。。 4日为基期，基期指数值为。。 100。
除东证股价指数外，东京证券交易所还编制、公布了规模不同的股价指
数：上市股数在。。 2亿股以上的大型股；上市股数在。。 6 000万以上的中型股和
上市股数在。。 6 000万以下的小型股等股价指数，以及第二市场的股价指数。
由于东证股价指数的计算对象分布面广泛，不仅包括上市条件高的第一
市场的全部股票，而且还从第二市场中选取了。。 300种股票作样本，所以，代
表性较强；又因为在计算方法上既考虑到权数的作用，同时采用了基数修正
法以及时适应市场变化，所以，该指数又能正确、客观地反映日本股票市场
的交易规模和股价的变动，具有较高的准确性和敏感性。
（7）恒生股票价格指数。该指数是由香港恒生银行编制、反映香港股
票市场股票价格变动的指数，也是香港股票市场历史最为悠久、影响最大的
一种股价指数。它从1969年。。 11月。。 24日开始发布，其基期为1964年。。 7月。。 31
日，基期值为。。 100，计算方法为修正加权综合法。
恒生指数的采样股票，是从香港上市公司中挑选出来的。。 33家有代表性
的大公司的股票。这。。 33种采样股票分成四大类：金融业股票。。 4种；公用事
业股票。。 6种；房地产业股票9种；其他工商业包括航运业、酒店业等股票。。 14
种。计算过程是：将。。 33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为报告
期的资本市值，再与基期的资本市值相比较，乘以。。 100就得出当天股价指数。
恒生指数所包含的。。 33种股票占香港上市股票总值的。。 68。8％。恒生指数
由于采样面广、基期选择恰当，能够真实地反映香港股市的变动。
第三节证券投资的收益和风险
一、证券投资收益
1。股票投资收益
（1）股息。指股票持有人定期从股份公司中取得的一定利润。利润分
配的标准以股票的票面资本为依据。股票按股东权利分为普通股和优先股。
优先股是按固定的股息率优先取得股息，它是固定的，不以公司利润的多少
或有无而变动。普通股通常不获股息，而是取得股利。普通股的股利，一般
是支付了优先股的股息之后，再根据剩下的利润数额确定和支付，因而是不
固定的，甚至在公司发行亏损时，很可能分不到股利。公司发放股息的原则
是：1）必须依法经必要的扣除后有盈余时才能分配，当公司有盈利时，需
交纳税款、弥补亏损、提取公积金后才能分配股息。2）股息的分配，原则
上以股东持有的股份比例为依据，公司章程另有规定者除外。3）股息的分
配要严格遵守股东平等原则，应按股东持有股份比例进行分配。股息作为股
东的投资收益，可以有多种形式，即现金股息、股票股息、财产股息。
（2）资本损益。上市股票具有流动性，投资者可以在股票交易市场上
出售持有的股票收回投资、赚取盈利，也可以利用股票价格的波动低买高卖
赚取差价收入。股票买入价与卖出价之间的差额就是资本损益。当股票卖出
价大于买入价时为资本收益，当卖出价小于买入价时为资本损失。
（3）资本增值收益。股票投资资本增值收益的形式是送股，但送股的
资金不是来自于当年可分配盈利而是公司提取的公积金。公司提取的公积金
有法定公积金和任意盈余公积金。公司以法定公积金或任意公积金转入资本
时，相应地发行新股并按老股东的持股数平等地摊配，这种做法与股票派息
的做法相似。
2。债券投资收益
（1）债息。指债券持有人凭债券向债券发行人领取的定期利息收入，
亦即债券发行人为筹措资金发行债券而向投资者支付的报酬。它是债券收益
的表现形式。债券利息的多少取决于债券利率的高低，而在一般情况下，债
券利率在发行债券时已明确规定。
（2）资本损益。债券投资的资本损益是指债券买入价与卖出价或买入
价与到期偿还额之间的差额，当卖出价或偿还额大于买入价时，为资本收
益；当卖出价或偿还额小于买入价时，为资本损失。
二、证券投资风险
1。系统风险
系统风险是与市场的整体运动相关联的。通常表现为某个领域、某个金
融市场或某个行业部门的整体变化。它断裂层大，涉及面广，往往使整个一
类或一组证券产生价格波动。这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体
的影响，因而亦称之为“宏观风险”。
（1）政策风险。各国的金融市场与其国家的政治局面、经济运行、财
政状况、外贸交往、投资气候等息息相关，国家的任一政策的出台，都可能
造成证券市场上证券价格的波动，这无疑会给投资者带来风险。
（2）市场风险。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，无论投资于
股票、债券、期货、期权等有价证券，还是投资于房地产、贵金属、国际贸
易等有形资产，几乎所有投资者都必须承受这种风险。这种风险来自于市场
买卖双方供求不平衡。
（3）购买力风险。购买力风险也就是通货膨胀风险，是指由于通货膨
胀而使证券投资收益的实际价值即购买力下降的风险。通货膨胀的存在使投
资者在货币收入增加的情况下并不一定能使他的财富增值。这要取决于他的
名义收益率是否高于通货膨胀率。证券的名义收益是指投资的货币收益，名
义收益是投资者不考虑通货膨胀影响的货币收益。从名义收益中剔除通货膨
胀因素后的收益即为实际收益。对投资者更有意义的是实际投资收益。
（4）利率风险。也可称为货币风险或信用风险，是指由于货币市场利
率的变动引起证券市场价格的升降，从而影响证券投资收益率的变动而带来
的风险。
股票的收益率同货币市场利息率密切相关。市场利息率高低对于股票收
益产生的影响有：1）影响人们的资金投向，如利息率低，则人们愿意把资
金投向股票；2）影响企业的盈利，绝大多数企业，均向银行借贷大量的资
金，如果利息率高，则企业的盈利就减少，盈利的减少使得每股股票的收益
下降，从而使股票价格下降。因此，利率与股票价格成反比例关系，利息率
高，股票价格就下跌；利息率低，股票价格就上涨。
债券的价格与货币市场利率亦紧密相连。利率的变动对于不同计息方式
的债券价格影响也不同。就固定利率债券而言，其价格与市场利率成相反的
关系，即市场利率低，债券的价格上升；相反，利率调高，债券价格就下跌。
通过价格的上升或下跌，调节债券的投资收益率，使其与货币市场利率保持
合理的幅度。
利率变动引起已发生的债券的价格发生变动，从而造成风险。当市场利
率上升时，新发行的债券以较高利率支付债息，可使已发行的债券的价格下
跌，从而引起原来的债券持有者损失投资收益甚至本金的风险。近年来由于
利率水平起伏较大，不少企业采取浮动利率办法将债券利率与某一市场利率
挂钩，随市场利率的变动而变动（除保值贴补外）。但与固定收益债券相比，
又产生了对市场利率预测的风险。
2。非系统风险
非系统风险，基本上只同某个具体的股票、债券相关联，而与其他有价
证券无关，也就同整个市场无关。这种风险来自于企业内部的微观因素，因
而亦称之为“微观风险”。
（1）信用风险。信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时
无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险实际上揭示了发行者在
财务状况不佳时出现违约和破产的可能，它主要受证券发行者的经营能力、
盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。
（2）经营风险。指企业的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现
的失误导致企业亏损、破产而使投资者遭受损失的可能性。经营风险来自内
部因素和外部因素两个方�