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募浣蛹甲史⒒恿顺龊跞嗣且馔獾恼巫饔谩Ｃ拦紫燃峋龇炊跃赂缮妫⒕嬗⒐绮幌煊γ拦闹髡牛拦壮鲎约撼钟械乃杏⒐Ｓ⒎ǖ男形还浅鲇诘酃饕逡爬弦派俨皇妒蔽竦�17一己之见，而美国则进一步认清除了军事力量，金钱势力也可以成为有效的发挥国际政治力量的手段，眼下就是不可多得的机会。
挣断锁链的世界货币
但是，债权大国美国的霸权并未能长久。进入60 年代以后，美国的资本输出反而招致了美元的动荡，这种现象的发生使得肯尼迪总统出台了维护美元的政策。至60 年代后半期，美国贸易收支顺差的幅度减小，到1971 年终于出现了战后第一次贸易收支的赤字。
1971 年8 月，尼克松总统发布了〃新经济政策〃，给世界经济带来了冲击，人称〃尼克松冲击〃。这一新经济政策的金融战略重点，是停止美元的黄金储备。于是从那时开始，美元便逃脱了黄金的束缚，成为独特的世界货币，其价值的变化，足以使世界经济陷入泪乱。
众所周知，在英国的金融霸权时代，许多国家都采用金本位制度，为本国的货币储备相应的黄金。年纪大的读者也许都还记得当时每张纸币上都标有国家认可的、可换算多少量黄金的标记。那些纸币被称为〃兑换纸币〃。
采用金本位制的国家，一旦国际收支恶化，该国的货币就会贬值，黄金就会流失国外。由于当时黄金的交易完全是在自由市场进行，所以黄金大多是在那些货币价值高于黄金的国家抛售。那么必然导致该国货币流通量的下降，引发通货紧缩和物价下跌。物价的降低有助于增强国际竞争力、改善国际收支。于是又会发生国际收支改善一货币价值增加一黄金储备量增加一货币供给量增加一产品价格上升一国际收支恶化等逆向循环。在这种循环当中，如国际收支自动达到均衡，货币的固定汇率制就可以维持下去。
而在战后的布雷顿森林会议体制下，实施的则是被称为〃黄金美元本位制〃的变异了的金本位制，这是以美国的强大的经济实力和充足的黄金储备量为前提的制度。在〃黄金美元本位制〃下，美国对各国的中央银行所持有的美元负有随时根据他们的要求为他们兑换黄金的义务。就是说，美国必须拥有与流通在本国和世界各国的美元相等量的黄金储备。美元与黄金联动、世界各国货币与美元联动，才终于维持住了固定汇率制度。
60年代，法国的戴高乐总统曾要求美国将法国持有的美元一次性兑换成黄金，这在当时是尽人皆知的戴高乐总统对美国的挑衅事件。美国不得不满足法国的要求，有人说戴高乐总统使美国的黄金储备见了底。
苦闸的美国霸主
由于尼克松总统宣布今后不再实施黄金与美元的兑换，世界经济陷入了大棍乱。至于日本，与戴高乐总统领导的法国不同的是，由于没有将手中的美元兑换成黄金，从而蒙受了巨大的损失。
由于美元失去了用黄金标定的价值基础，各国货币也就不能通过美元与黄金联动，史密森货币体系（译注13） 虽然尝试过固定汇率制度，但很短时间便遭受到挫折，于是世界各国的货币瞬间过渡到了自由汇率制度。
至此，美元已不再是制度上的特殊货币，但是由于新的世界货币还投有诞生，美元在那之后也就作为不稳定的国际货币受到相对的信任。如果说点后话的话，仍然一如既往地、如同黄金美元本位制度健在时那样地与美元保持交往的，则是80年代的〃日元〃。
从某种意义上可以说，70年代是在美元价值不稳定因素尚未暴露的状态中度过的。
1973 年，石油危机袭击了全球。当时美国石油消费量的一半来自国产，于是汇率市场评价美元时并非基于美国经济的基础条件，而是认为美元由于是产油国货币所以会表现坚挺。同时美元还获得〃遇警坚挺〃货币的美称，并确实相对升值了一些。
不过，美元汇率的稳定只持续到1976 年。70 年代后半期开始，美国经常收支恶化的趋势表象化，以美国政府当局的口头干预为契机，美元瞬间开始下跌。其间，美国在越南品尝到了战败的苦果。1979 年伊朗爆发革命，形成第二次石油危机，给世界经济带来动荡。特别是美国，由于同时还受到驻伊朗大使馆人质事件的打击，其政治威信受到伤害。加上前苏联入侵阿富汗，更加迫使美国拿出其冷战条件下西方盟主的政治对策。
美国放弃黄金美元本位制度的70 年代，对于世界货币美元来说是动荡的10 年，可以说，美国此后便积极致力于维持并重整其政治上的霸主地位。大唱〃强大的美国〃高调的美国共和党人罗纳德？里根就是在这样的背景下，于80年代当选美国总统的。
瞬间成为债务国
美国的金融经济在里根政府时发生了急剧的变化。50年代到60 年代，在世界资本市场上可以观察到微缩了的、以美国为核心的维多利亚循环式的资本流动走向O 进入80 年代后资本的流动被大大扭曲，不久竟变质为极具霸权国金融特色的形态。其结果，是日本在不知不觉中被纳入初步形成的新的资本循环的线路。
美国金融势力的衰退在进入80 年代后更加明显，其经常收支的赤字自1983 年起更加引人注目。为了减少赤字，美国大力吸收外国投资。外国对美国的投资额已经超过同一时期的美国的对外投资额，美国终于成为资本的净输入国。外国对美投资，最初是以直接投资为主的。80 年代前半期，尽管美元坚挺，美国跨国企业的对外直接技资增势不旺，但以日本为主的对美直接投资急速增长。美国随着海外涌入的直接投资的潮流，其收入立即大幅度地超过了支出。
如同前面说过的，一般情况下，处于经常收支赤字情形下的国家为减少赤字就需要引进资本，也就增加了包括直接投资在内的广泛意义上的负债，所以如果收入过度地大于支出的话，那么在需求平衡方面，对外净资产即〃积蓄〃就会相应地减少。长此下去〃积蓄〃就会耗光，之后便只剩下对外净债务的积累了。
美国对外净资产规模最大的年份是1981 年，达1400亿美元。之后，美国经常收支赤字不断扩大，到1984 年，积蓄几乎已经是零了。再之后，弥补赤字的外国资本的流人便成为净债务而不断权累着。以日本资金为主的海外资本，通过大量购买美国国债的方式进入美国，随之世界最大的债务国出现了。
对于美国的变化，世界资本市场迷惑不解。首先，美国的这种变化，并不是国际经济学界按照大债权国发展模式等一般理论所能预言的现象，也就是说与前面介绍过的〃国际收支发展阶段论〃相距甚远。一个成熟的债权国突然间彻底变成了大债务国，这是谁都无法想像的。
另一个令全世界迷惑不解的现象是，美国所必需的资本输入的规模是那么的大。美国经常收支的赤字在80 年代是一点点增加起来的， 1986 、1987 年对GNP的比例已经达到了3％ 以上。拥有世界最大经济规模的美国，需要如此大规模的资本输入，而且美元作为世界货币仍在各国流通，这是世界经济从未经历过的现实。
美国经历的核心债权国时代，至多不过60 年，较之英国的辉煌短暂得多。这一是由于美国的对外净资产比起以往的英国要少得多，就是对外净资产额排位世界第一的1981 年，占GNP 的比例也不过4。6％ ，不可否认这对于经常收支的变化而言无疑是太微不足道了。美国的经常收支赤字，到80 年代初，利息与分红等投资收益这些过去的直接投资的成果是能够平衡贸易收支的赤字的，而这些投资收益最终也无以应付急剧恶化的贸易收支国赤字。美国的对日贸易赤字是其贸易收支赤字的主要祸首，对于当时世界经济中的这个大特写，人们一定记忆犹新。
大债权国日本与其〃帝国循环〃
美国经常收支的赤字到了80 年代后期以每年1000 亿美元的速度增长，从海外流入的资金规模每年都大幅度超出这个额度。美国大量引进日本等资本输出国的资本以弥补本国经常收支的赤字，同时把国外流入资本的剩余部分又还流到国外。美国对日本而言是资本输入国，对中南美国家又是资本输出国L 针对这种世界货币即美元的奇妙的流动，某位评论家给它起了一个颇具讽刺意味的名称帝国循环〃，而前面说过的〃维多利亚循环〃恐怕才是真正意义
上的帝国循环，二者的区别已经无须多说了。
核心债权国的变普及其货币制度
英国 美国 日本
债权国时代 19世纪后半叶~ 20世纪后半叶~ 1980~
20世纪初 70年代
世界货币 英镑 美元 美元
货币制度 黄金本位制？固定 黄金美元本位制？ 浮动汇率制
汇率制 固定汇率制
债权与货币 间接投资为主、英 直接投资为主、美 间接投资为
镑结算 元结算 主、美元结算
请读者参照上面的表格考虑如下问题。
笔者将不同时期的核心债权国及其货币制度归纳为一览表，在这张表格上可一目了然的是， 80 年代的〃核心资本输出国〃既不是美国也不是德国，而是70 年代后期急速发 展、显露头角的资本输出国日本。
美国原本就是把从日本得到的部分资金又运用于其他国家，因此若把日美当成一个国家的话，那么似乎就可以说，美国仍然是核心的资本输出国。这种视点意义非常深远，笔者在后文还会提到o
还有更重要的一点。〃维多利亚时代〃的世界货币是英镑，当时英国购买的外国债券都是以英镑结算的，因此其果实也由英国本国的货币英镑来享受。在美国成为核心的资本输出国时代，资本循环的主角仍然是世界货币美元。惟独80 年代兴起的日本的核心债权国�