按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
芽趩�2月28日出现）。
今天恒指升90。16，收19356。9；成交三百九十六亿零七百多万元。3月期指只升47点，收19266点，再次出现低水。
花旗推介富士康（2038），目标价二十七元，认为已跌至可吸纳水平；亦推介中华煤气（003），目标价二十元，并推介中海油（883）、比亚迪（1211）、中国交通建设（1800）、所有内地银行股、中国国航（753）及中石油（857）；今天富士康升5。9％，见二十三元四角。中国联通（762）升3。2％，收九元八角二仙；银泰百货（1833）较招股价升19％，收六元四角四仙；江西铜业（358）复牌升20％，报九元二角七仙。
如睇更有参考作用嘅铜价走势（无论工业或兴建房屋都需要大量用铜，令铜价成为预测未来经济景气嘅更有效指标），铜价由去年7月大幅回落到今年2月（由三点八美元一磅跌至二点四美元一磅），近期反弹至三美元一磅，技术上睇只系一次大反弹。
同济堂在美上市跌破招股价
中国中药企业同济堂上周五喺纽约证券交易所上市，首日收市价九点七五美元，较招股价十美元低2。5％。早喺一周前上市的新华财经媒体，上市交易首天跌至十一点七美元，较招股价十三美元低10％，上周五收市价更跌至十一点一五美元。美国投资者系咪对赴美上市嘅中国企业已有D饱滞，抑或只系个别事件？美国投资顾问分析师Rick Munassiz认为，中国企业赴美上市已进入困难时期，中国概念亦进入冷却期，值得香港投资者小心。
国家发改委主任马凯晌第八届中国发展高层论坛上话，中国资源税实在太低。以原油为例，每吨市值三千多元人民币，但资源税只占十四至三十元，不足总市值1％，实在太太太太太低矣。马凯话，国家已决定将资源税改革问题提上议事日程，今后五年内加快资源税改革。依家难处系考虑富矿及贫矿嘅问题，以及地区差别嘅问题；其次系消费者承担能力嘅问题。中国GDP只占全球5。5％，却消耗全球15％能源、30％钢材、54％水泥。家吓十三万个矿山企业中，大部分企业嘅矿业权系无偿或廉价取得，由于资源税太低，导致采矿业进入门槛低，亦系矿业安全事故频发嘅理由，去年11月开始晌煤炭业进行〃有偿使用制度改革试点〃。财政部长金人庆话，今年国家正考虑提高资源税税率及征收范围，以及征收采矿权使用费。税政司司长史耀斌透露，晌〃十一·五〃期间，中国将调整原油资源税计征办法，由量计改为从价计征。有消息传反覆讨论燃油税开征方案至少有三套。其中包括喺养路费存在嘅情况下，最早开征燃油税系今年6月，起点系每公升成品油五角至六角人民币。当养路费逐步取消，最终每公升成品油抽燃油税一元四角人民币。依家国内成品油价未同国际接轨（香港有唔少跨境汽车返深圳入油），原因就系内地燃油税接近零。投资资源股者要打醒十三分精神也。
内地药厂进入薄利多销时代
国家发改委经济运行局公布，随着医改加速，中国医药行业面对重大调整，改变〃以药养医〃嘅弊端。依家内地医生平均月薪只有三千五百元人民币，药厂为咗令医生用佢地所生产嘅药而大送红封包，医生每月收取来自各药厂嘅红封包收入，往往超过正常薪金几倍甚至几十倍，形成病人无端端要打贵针、食贵药。呢几年政府已一再用行政指令要求药厂减价。卫生部长高强话，今年约六亿农民参加新型农村合作医疗计划，可令内地药品销量大幅上升，但药厂必须同时降低经济效益水平至10％到12％左右。即内地药厂应进入薄利多销时代。
国资委喺执行《企业会计准则》中通知所有中央企业，喺提供职工各类形式货币性报酬或非货币性福利时，必须加强人工成本控制与管理，2007年1月1日起上市公司范围内实施，并喺2008年前分批响所有中央企业内执行。如果经济效益下降，央企不得增加职工薪酬（即企业纯利下降，公司员工有人工加）！
中国银监会已批准汇丰、东亚（023）、渣打及花旗银行喺内地以〃中国有限公司〃方式提供人民币银行业务，系首批获准经营人民币业务嘅外资银行。
英国2月份通胀率升2。8％，投资者估计6月份加息四分一厘机会大增，如英镑利率见五厘半，将大大减低美元6月减息嘅机会。过去三个月英国工资升4。2％，令零售价格指数2月份升4。6％；加上土地供应不足，去年英国楼价上升12。2％。
加拿大2月份CPI升幅达年率2％，核心CPI升幅更达2。4％，系2003年3月以来最快嘅年率增长，暗示加元唔会减息；公布后加元汇价坚挺。
日本银行决定维持利率不变。今年7月日本选举，相信日本银行晌7月前几难宣布加息。〃短观〃显示，日本商界信心今年首季下降至24点（去年第四季25点），理由系上月日经平均指数跌5％（短观详细报告4月2日才公布）。上月股市回落，令全球股票失去三万三千亿美元市值，日圆一度上升；今天日圆已降至117。87兑1美元嘅两星期内低位。本周日经平均指数连升两天，虽然上周人民币加息，但内地A股周一续升，周二才有温和获利回吐。BNP百利达百富勤话，中国加息已喺预计之中。响人民币升值及国际商品价格渐受控制下，估计今年中国CPI升幅平均只有2。7％（官方估计3％），并认为中国日后毋须进一步加息，因此每一次A股回落都系入市时机，因国际热钱继续流入亚洲区。
优良管理较拚命抢地重要
汇丰对中国房地产长远前景仍睇好，但认为不可忽略短期因素。内地一线城市地产发展已面对极大竞争压力，唔少发展商由一线转向二线城市搵出路去减低风险。汇丰睇好瑞安房地产（272）、绿城中国（3900）、合生创展（754）等地产股远景，因为有良好往绩，下一步发展系由一个城市或地区优势扩展成为全国性。一旦走向全国性发展，地区优势将成过去，而进入一个未知风险嘅领域。地区（或一个城市）因竞争激烈造成地价昂贵，令发展商无法再低价买地、高价卖楼，只能高价买地、高价卖楼，令利润十分薄，一唔小心变成高价买地、低价卖楼，甚至令公司带来损失。至于向二线城市发展，虽可低价买地，但日后能否高价卖楼系未知之数。地产市场唔同赛马场（跑得最快者赢）。往往系龟兔竞走斗长途。许多时品牌、专业、管理队伍优良较拚命抢地更重要，好嘅公司系嗰D能购入土地后为其增值者，而非赌地价上落嘅公司。何况内地城市唔似香港，香港物业市场上几个大发展商已占去市场三分二。响内地，有一个城市系由一个大发展商市场占有率大于1％，即内地一线城市内仍未形成类似香港嘅半垄断局面，形成市场竞争仍异常激烈。
除上述外，中国政府希望多发展低价楼，但发展商却集中喺中高档次方面，理由系只有中高档次楼才赚到大钱，形成政府同发展商利益并唔一致。内地唔同城市楼价可以好极端，例如上海与重庆两者楼价可以相距三倍以上，即使同一城市内，唔同地区嘅楼价相距亦可以好大。换言之，投资内地地产股亦渐渐专业化。
内地政府同香港政府唔同，各种对忖地产嘅税项好多，例如今年2月1日重新强调〃土地增值税〃可以抽地价升幅30％（如收到批准出售单位文件后三年仍未卖清，将系地价升幅嘅60％）。过去几十年，本港地产发展公司透过拥有大量土地储备去博地价升值呢一招，今年起晌内地已行唔通。过去可以嘅理由系内地政府有严格执行土地增值税（虽然1993年已通过）而已。即希望透过低价买地、高价卖楼从中获巨利者，今年2月1日起喺内地用呢招成功机会已唔大。
响内地未严格执行土地增值税前，地产发展轻易获30－40际利润；一旦严格执行土地增值税，地产发展利润将减半。如再加上土地唔再便宜呢个因素在内，今年才涉足内地房地产者，日后可能只获微利。上述情况会否令内地房地产股进入整固期，渐渐发展出类似香港嘅情况（以大地产发展商为主）？
过去十年，内地城市人均收入年增长率9％（最近五年升至11％），但近年楼价升幅远大于此数，形成供楼艰难。过去五年内地楼价上升嘅力量主要来自按揭大幅增加，即愈来愈多人借钱供楼，带来呢几年内地楼市兴旺期。不过，长远而言，香港人均收入系上海、深圳等嘅五倍，加上中国正在城市化（乡村人口继续流入城市），而香港同内地楼价差距仍十分大，内地楼价完成整固后，中国房地产长远而言仍可睇好。
晌西方经济有所谓〃后工业时代〃，简单D讲，利润嘅产生唔再来自制造业，而系来自资产升值及信贷膨胀所产生嘅消费。随着资产升值及消费上升，令我地〃感到〃富有……。但〃后工业时代〃有一个缺点，就系楼价不能回落及信贷不能收紧，以免影响消费。
香港人刚经历完一次〃后工业时代〃盛衰循环周期，就系1984年7月至97年6月因楼价上升而带来嘅经济繁荣，1997年7月亚洲金融风暴令资金流失、信贷收紧，而出现1997年8月至2003年4月嘅衰退期。随着2001年1月美元利率回落、2002年美元汇价下跌，令美元再次到各地搵出路，香港经济又再繁荣起来。资产价格升降、资金流向取代努力工作（工业时代必须努力工作才赚到钱），经济盛衰随资产价格升降而出现；而资产价格升降好大程度上受信贷宽紧所支配（虽然有时间差）。例如2001年1月1日起至2003年6月，利率由六厘二五降至一厘，令大量美元流入香港，最后推动本港楼价上升；2004年6月至06年6月利率由一厘上升至五厘二五后，资金未流走，本港楼市只系进入滞销期而已。
中国竞争优势产�