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次级市场有几项贡献，借方可以放出长期贷款，因为他们知道可以将这类业
务卖给弗迪麦之类的公司，从另一方面来看，以抵押为基础的有价证券使更多投
资人能够更简易安全的投入抵押市场。
巴菲特投资弗迪麦时，该公司的股价每股约三十美元，从1990年股价上扬，
但是后来因为房地产顿生疑云，因此和房地产沾上边的股票都直线下滑。
1990年弗迪麦的股价跌到谷底，是1989年股价最高时的三分之一，当时的
本益比约为五倍，弗迪麦股价惨绿对Wesco影响甚巨，因为该公司直接持有这些
股票，1990年股市动荡不安，波克夏也连带受到影响，是年年底，弗迪麦以公
寓为基础的抵押业务出了问题，特别是在纽约与亚特兰大两个城市，但是该公司
的单一家庭住宅抵押业务的表现仍然非常稳健，股价也开始回升。
弗迪麦的董事布兰德叟，在该公司1990年的年报上表示，我们估计年终时
单一家庭住宅抵押投资组合的资产价值，大约为六千万美元，这反映出十年以来
房价的增值，这表示，我们的单一家庭住宅投资组合中，每一美元抵押金就等于
二美元资产价值。
1991年弗迪麦的股价，随着对房地产的恐惧烟消云散，以及利率急遽下降
而强劲回升，尽管有1990年的伤痕，但是稳健的弗迪麦从1971年开始，每季都
出现盈余，巴菲特的耐心再度使他大有斩获。
波克夏在弗迪麦股票一股分割为四股之前，持有一千二百多万股，1997年
波克夏年报显示，波克夏拥有六千三百多万股，价值约为二十七亿美元。
鲁昂的红杉基金持有弗迪麦很大的股份，他说，这是一家不断成长的公司，
据估计，该公司还会继续以一个青少年发育的速率持续成长，该公司的本益比是
十二倍，资本报酬率相当高，如果你想买弗迪麦，请先看一些简单的数字，本益
比十二倍，标准普尔的本益比则为十八倍到二十倍，该公司的盈余成长率可能高
达两位数字，而过去九年来，标准普尔的平均盈余成长率只有7％或更低，该公
司的权益报酬率为20％或更高，标准普尔的平均权益报酬率则为12。5％到13％之
间，所以只要以比较简单的统计数字即可得知，这是一家颇具吸引力的公司。
持有弗迪麦的股票已成为波克夏成长的基石之一。
可口可乐公司
1989年道琼新闻发出简短的声明，波克夏购入可口可乐6。3％的股份，由于
可口可乐本身回购股票，再加上巴菲特于1994年又购买了可口可乐股票，因此，
他手上现在持有该公司8％的股份，1996年可口可乐股票一股分割为二股后，波
克夏便持有二亿股可口可乐股票。
波克夏持有的可口可乐股票，是整个基金业持有股份的两倍以上，二亿股对
九千万股，可口可乐可以说是波克夏的圣水，波克夏持有的可口可乐股份，目前
的价值约为一百五十亿美元，妙极了，这真是个伟大的国家，以在美国的市值而
言，可口可乐位居第三，仅次于奇异电器与微软。
1987年股市崩盘后，可口可乐完美地掷中巴菲特实力圈的中心，它击中肚
脐眼上方两吋，用力一挥，击中了中外野方向五百呎的全垒打，这不只是出自三
百亿磅大猩猩的大手笔，这出自于大金刚的投资。
巴菲特购入可口可乐之后，波克夏与可口可乐永恒价值的伟大时代于焉诞
生，这是巴菲特有史以来最大手笔的投资，投资的时机发生在波克夏很长一段时
间没有出版报告之时，从第三季结束后，到隔年三月才公布年度盈余并出版年报。
1988年底到1989年初期间，巴菲特花了好几个月的时间，秘密下单购买，
默默地豪饮价值超过十亿美元海量的可口可乐，挡不住的感觉，巴菲特对真正的
饮料的投资，使他摇身一变成为可口可乐的最大股东，他参加可口可乐的董事会，
其它董事会成员也绝非泛泛之辈，包括︰前美国参议员南恩，娱乐事业投资人艾
伦，前美国大联盟委员尤博洛斯等等。
可口可乐董事长艾维斯特在该公司1997年的年报中写到，本公司创始人可
能无法想象今天公司的盛况，当诸位开始阅读这封信时，我们的公司将成就划时
代的里程碑，可口可乐以及公司其它产品每天的销售量，将高过十亿杯，我们花
了二十二年的时间，才卖出第一个十亿杯，现在我们一天就可以卖出十亿杯。这
是全世界每日饮料消耗量的2％。
巴菲特说，我希望我们能买得更多，这和一位无名氏说出的睿智之语十分神
似，生命中有许多事比一点点钱更重要，其中之一就是一大笔钱。
现在，可口可乐每天卖十亿杯给全世界六十亿人口，波克夏占有这十亿杯的
8％，约为八千万杯。
也许1985年的波克夏年报，就已透露出巴菲特对这个全世界最大的饮料公
司的兴趣，在持续四十八年拥护另一种饮料…百事可乐之后，他改喝樱桃可口可
乐，他甚至宣布樱桃可口可乐是波克夏年会的正式饮料，波克夏股东当时就应该
看出其中玄机，巴菲特自己说，他之所以改喝可口可乐，起因是可口可乐前总裁
奇欧很早以前送樱桃可口可乐的配方给我，我一喝就就爱上了他，我回信告诉他，
他可以省下所有试销经费，分给我一些他原本要花在试销的费用，我保证这个饮
料一定会一炮而红。
巴菲特稍后告诉富比士，他购买可口可乐的主要原因是，该公司的股价没有
反映出它在口味日趋统一的国际市场上具有保证成长的能力，超过一世纪以来，
全球各地的饮料贩卖商，都将一盎司的可口可乐糖浆和六盎司半的碳酸水混合成
饮料卖出，没有任何产品能够像可口可乐这样风行全球。
就连英国女王也喝可口可乐，著名老牌影星嘉宝，前美国总统甘乃迪，披头
四和古巴头子卡斯特罗都是可口可乐迷，柯林顿总统经常豪饮可口可乐，副总统
高尔喜欢健怡可口可乐，1995年赢得英国高尔夫公开赛冠军的戴利，不喝庆功
的香槟酒而喝健怡可口可乐，比尔．盖兹也是个可口可乐迷，他拍了一部广告，
片中他到处找零钱买可口可乐。
全球知名度最高，最受欢迎的品牌，就是可口可乐，1996年金融世界上有
一则报导指出，据估计，可口可乐本身的价值就超过四百三十亿美元，根据可口
可乐1995年的年报，可口可乐是全世界第二个广为人知的用语，仅次于OK，可
口可乐公司的年报是最出色的年报之一，该公司1996年的年报曾经获奖，这份
年报以口渴为主题，非常贴切的传达了该公司的动机与契机。
罗杰．英格曼公司的提尔森表示可口可乐的品牌价值是该公司每年销售额的
两倍，全球性的认同与稳固的市场，使该公司获得优越的营运利润与极高的市场
占有率。
可口可乐，雪碧，泰普，芬达这四种可口可乐出产的饮料，是全世界最受欢
迎的五种饮料之四，可口可乐公司每年卖出超过二十亿加仑的饮料糖浆与浓缩精
给装瓶公司，其价值很可能持续升高，因为一喝就上瘾，这是深受巴菲特欣赏的
企业特质。
摩根是个巴菲特迷，他说有一次巴菲特在购物中心碰到一个穿著一套印有可
口可乐标帜服装的年轻人，巴菲特问他，花了多少钱买那套衣服，年轻人说七十
五美元，帮人做广告还要花那么多钱啊，巴菲特说，这件事让他对可口可乐特许
权的价值更具信心，从澳洲到辛巴威，从奥玛哈到大阪，从中国的万里长城到澳
洲的大堡礁，全球人口每天要喝掉十亿杯可口可乐。
该公司的销售量占全球苏打饮料总消耗量的一半，是其劲敌百事可乐的两
倍，在美国，可口可乐百事可乐两大饮料帝国，号称占有每年五百亿美元饮料市
场的四分之三。
美国可口可乐占全美液体饮料消耗量的10％，可口可乐为全球将近两百个国
家的一千家装瓶公司提供糖浆与浓缩精，在这些国家，可口可乐几乎所向无敌（只
有爱尔兰的吉健力士黑啤酒可与之相抗衡，但那是后来的故事了。
可口可乐等于美国
可口可乐也成了日不落国，现在，可口可乐已经成为波克夏耀眼的中心投资
项目，巴菲特投资可口可乐可谓他的经典之作，在许多国家，可口可乐就是美国
的同义字。
巴菲特表示，如果你一生中对某个企业产生很好的观念，那么你算是非常幸
运，基本上，这是全世界最优良的大企业，它享有最高的品知名度，该公司产品
的售价也相当合理，而且广受欢迎，几乎在每个国家，每人的可口可乐消耗量年
年都在增加当中，这是其它产品望尘莫及的。
早在1950年，可口可乐就登上时代杂志的封面，标题是世界与朋友，封面
上画了一个口渴万分的地球，正笑嘻嘻的喝着可口可乐，可口可乐的前董事长古
崔塔，出生于古巴，毕业于耶鲁，热爱亚特兰大，他于1997年去世，生前曾经
说过，厨房有C字样的水龙头，流出来的应该是可口可乐（Coca Cola）而非冷水
（Cold Water）。
口头禅是上帝无所不在的古崔塔，深明何谓成长，古巴的卡斯特罗窜起之后，
古崔塔唯一紧抓不放的财产（1960年他和太太借着到迈阿密渡假的机会叛逃，从
此再也没有回到古巴），就是一百股可口可乐股票，这是他用监护帐户里父亲借
给他的八千美元买的，他一直到去世时都持有这些股份，其价值约为三百万美元，
在担任董事长期间，他带领可口可乐公司从市值四十亿美元，成长到一千五百亿
美元，这笔流动资产简直是天价，古崔塔去世时，是个亿万富翁。
古崔塔说，1994年波克夏年会结束后不久，他打电话给巴菲特，巴菲特告
诉他，全场只针对了可口可乐公