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于胡乱地补加一些，但大多
时行内的朋友读文稿，我要求他们的“指正”是提供说过有关或类似的话的其他文章。若先拜读他人之作，有了约束，思想就不容易天马行空了。
有了如上的两个写作习惯，要一口气地写一本印制起来大约是五百页的《经济解释》，怎会不觉得是如临大敌？“未虑胜，先虑败”这句格言用不，因为“虑败”就没有理由动笔了——这个年纪，东山复出而还能写出一本经济“巨”
着，机会是近于零的。从乐观那方面看，今天若要完成《经济解释》，困难是体力而不是智力那方面。这不是说我的智力还没有江河日下，而是这本书是回顾平生所学，不求创新。
有一点在经济学行内似乎没有人提及过，但很重要，而这点是近来我慎重考虑《经济解释》复出的主要原因。一个从事经济研究的人，大致上有两条路可走。其一是搞理论性（Theoretical）的，其二是搞验证性（Empirical）的。年
青时——《佃农理论》之后——好些行内朋友，尤其是Harry Johnson，认为我的优势是走理论的路。但当时遇到高斯，很谈得来，受到他的感染我就走上验证的路了。
搞理论主要是讲天分——想出来的理论能否经得起事实的验证是另一回事。搞理论，文章可以多写，虽然一般而言大部分是废物。但“理论家”有一个好处：他们到了五十多岁就江郎才尽，到退休时没有什么高见是还没有写出来的。
另一方面，搞验证的人讲耐力，对世事要知得很多，越多越好。问题是，这些人到退休时对世事知得最多，但时不我与，没有机会写出来。所知有余而力不足，郁郁以终。高斯对北美洲的野牛（Buffalo）的产权问题研究了多年，今天还
没有动笔，而他已九十岁了。
数十年来，我自己考查过或参与过的真实世界的行业，屈指一算，有二、三十种，而下笔写过出来的，大约是十分之三而已。其他的虽然没有动笔，但天天想，想了那么多年，完整及不完整的答案数之不尽。其中比较重要的有玉器市
场的现象，讨价还价的行为，各种不同的连销安排，价格分歧的阐释，小账的用途，失业的成因，没有政府参与的贷币制度，等等。这些及许多其他的，在某程度上我都作过考查，想过答案，就是不够完善，或是错了，也可藉《经济解
释》这本书，大略地写出来，好叫后学的能得到一点启发。
自一九八九年停笔后，读者不断地要求只写了十三期的《经济解释》继续，到今天每月还遇到几次。现代的经济学就有这样的一个问题，数之不尽的行外人很想知道经济学究竟是怎样的一回事，但他们找不到一本他们能看得懂的书。
“现代化”有很大的代价。一七七六年经济学鼻祖史密斯所发表的《原富》，到今天还是最伟大的经济学论着，但那是任何读过书的人都可以看得懂的。
这其中有一个我想了很久也找不到答案的问题。我的儿子是作基因研究的。我明白为什么他阅读的书或文章我看不懂：基因研究是高科技。经济学是一门没有高科技的科学，为什么变得行外人看不懂呢？
今天，好些经济学文章我看不懂；高斯、艾智仁、巴赛尔等高人也看不懂。你说奇不奇？所以《经济解释》若要复出，只有一个可取的法门：复古！世界是新的，思想是新的，哲理也是新的——把这些混合起来用古法炮制。
上海势必超越香港
作者：张五常
1999。8。5
曾几何时——大约是七年前吧——我推断上海若不开放金融及取消汇管，要追上香港遥遥无期。我当时又说，就是上海搞大开放，要胜香港并不容易；充其量大家平分天下，上海赚长江一带的钱，香港赚珠江三角洲一带的钱。一个国
家有两个天之骄子，不为多也。然而，最近六、七年的发展，使我改变了主意。我现在认为上海超越香港，指日可待。如下的转变是我七年前没有想到的。
（一）广东省对外资的处理，变得一塌糊涂，让苏浙比下去了。九二年之前，广东省引进外资远胜苏浙，但其后就节节败退。今天，美国《财富杂志》所排列的前百名世界大机构，过半已在上海一带下注，而广东则乏善足陈。
这其中的一个重要决定因素，是广东的地方政府出尔反尔，收费数之不尽，就是邮递也要收费。另一方面，以昆山为范的上海一带，政府言而有信。可以这样看吧；两地最简单而又有说服力的比较，是东莞比昆山。任何对工业投资环
境有认识的人，都会同意这二者在今天是不可以相提而并论的。
香港政府目前要大搞高科技，但美国的微软在几年前已开始在上海大展拳脚。难道盖茨在高科技上的生意眼，比不过我们的田长霖？
（二）我们一向都知道上海人手工好，态度认真。最近我在上海看到美国通用汽车公司在浦东所出的新产品，亲自驾驶过两分钟，并审查过一下那部分是进口、那部分是在中国制造（据说目前中国所造的是车价之百分之四十强）。我
的评价是：上海通用所产的汽车，质量胜台湾，而广东是造不出来的。
通用公司目前的主要困难，是进口的部分抽税重，而其他税项也不轻，以至车价（人民币三十七万）比美国的同型车高出百分之九十——加上质量调整，是高出一倍以上了。这是政府作茧自缚的问题，是旧一套的不知所谓的经济思
想。希望中国当局知道经济要从整体看，能早日思想现代化。
（三）上海在质量上与香港相若的衣、食、住、服务等，其价格大约是香港的四分之一。七年前因为质量的不同，价格的比较不易。今天，其四倍的差距是极为明显的。
香港最大的竞争困难，是上海的青年。因为中国再不搞什么“思想教育”，近几年那里数之不尽的优质学生学得很快。无论中、英、电脑、金融、普通常识，皆非吴下阿蒙矣！这是中国之幸。上海若搞大开放，让这些青年各展所长，
香港怎么办？
（四）我们的财政司可能忽略的是，香港与上海虽然时间相同，但那的太阳早出一个小时。美国三藩市搞股市搞来搞去也搞不起，因为纽约的太阳早出三个小时。先开市有决定性。如果上海大手开放金融、财务，总会有人在那里买卖
香港的股票，开市比香港的联交所早一个小时，怎么办？
（五）上海及苏浙一带的公路，近几年兴建不仅快，而且很有水平。上海到南京的公路，竟然有美国的水平（上海到南京两个半小时，到苏州不到一个小时）。上海到杭州的公路也建成了。（最近一位朋友从上海去杭州只为了吃午餐
——是个半小时的车程。）
香港邻近，除了广州，没有南京、扬州、常州、无锡、苏州、杭州等名城。交通、电讯等畅通无阻，价格低廉，无论是做生意或是周末散心，香港要竞争的是我们这一带对他们的那一带。这一我们是输定了的。
（六）香港最后一个重大困难，是市场不相信我们的联系汇率肯定不变。这样，香港的利率在可见的将来不会大幅度地低于美国。汇率不变，我们的物价是要向下调整的——这通缩会有很长的时间。美国的通胀率大约每年三厘，香港
大约通缩每年四厘，所差是七厘之巨。要是市场对联系汇率信心十足，香港今天的优惠利率应该是每年一厘左右。目前我们的真实利率（利率加通缩率）近于十二厘。在这样的情况下，有什么生意可做是一回事，市民的一般消费是不可能
回复到近于回归前的水平的。
在大屿山搞个狄士尼乐园，再加一个拉斯维加斯，大量增加游客有点帮助，但这帮助不会很大。
我认为中国若在金融、财务上坚持他们今天的保守政策，香港再不济，上海也不容易超前。但若中国大手开放，香港要与上海平分天下就不可能了。只要开放金融（这包括取消汇管），上海超越香港应该是十年以内的事。
我们不要靠中国的“保守”，不应该希望他们不懂得怎样开放，而让自己有个机会苟延残喘。幸灾乐祸的生意，从来都做不过。上海的商业大厦林立，空空如也，他们总会被迫而开放金融的。金融财务这个行业，对商业大厦的需求最
大。
我们的政府不要以为入市赚了钱，有点运气就夸夸其谈，更不要靠那些市场商人在香港避之则吉的什么高科技、中药港之类来挽救我们的经济。大合唱的唱好只能有短暂的效果——这是毛泽东发明的，但因为短暂，老毛转换了很多支
歌，到后来听众没有三几个。
香港政府要做的，有五件事。一、要设法增加市场对联系汇率的信心，使利率大幅下降；若不成，就要考虑推行另一种货币制度。二、大量削减政府开支：公务员及我们作教师的皆要减薪，福利供应更要大量削减。三、真正的实行司
法独立。四、取消快要施行的强迫公积金制。五、找广东省的头头坐下来，大家喝醉后拍案大骂，然后商量怎样合作及整理广东的经济。
为行止序
作者：张五常
2000。2。10
林行止要我为他的结集《原富精神》写序。“香江第一笔”之命，我怎敢不从？我算是个替人家写序的老手了，但一见到“原富”这两个字，就心惊胆战。且听我道来。
《原富》是严复在一九○五年替经济学鼻祖史密斯在一七七六年出版的巨着所起的译名。原名很长：《一个关于诸国财富的本质及成因的探索》（An Inquiry Into the Nature and Causes of the Wealth of Nations）。严复是中国
历史上最有名的翻�