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具体来说，中国融资融券业务制度设计中，对担保品、标的证券范围和交易杠杆比例都有严格规定。其中，担保品包括一部分可流通证券以及一定级别以上的债券等资产，计算担保品价值时，需参照一定的折算率。就融券业务来说，可进行融券交易的标的证券范围极小，基本上限制在指数成份股内。在交易杠杆比例方面，相关业务规则已经确立了50％的初始保证金比例要求，同时，随着股票价格的波动，投资者还要满足维持保证金比例130％的要求，在一定时期需追加保证金。此外，投资者向证券公司融券还要承担利息，对融券者形成了一定的成本约束。上述制度设计，都对交易杠杆比例形成了直接和间接控制，融券做空交易的杠杆比例“很可能不到一倍”。
同时，在对试点券商资质进行评估的时候，监管部门重点关注了券商的净资本指标，这意味着试点券商的资金比较充裕，相当大程度上能够满足融资需求；同时，由于在转融通制度建立之前，只允许券商用自有证券开展融券业务，不允许券商相互借券，也不允许券商挪用客户证券，所以，可用于融券的证券数量非常少，客观上也限制了融券业务的规模。
3。融券做空报价必须高于前日价格
为了避免融资融券交易过程中出现市场操纵行为，监管部门设定了较为严格的监管规则，包括：融券做空的报价必须要高于前一交易日价格，交易所会对融券做空交易行为进行前端控制；单只股票融资融券的交易金额超过股票成交量25％的时候，要暂停该股票的融资融券交易，来限制投资者运用杠杆操纵股票价格；交易所能够在有明显的市场操纵和卖空迹象时，自主调整保证金比例与担保品折算率；监管部门还能够通过对证券公司进行窗口指导发挥导向作用；单个投资者买卖股票超过为5％，要举牌并遵守信息披露等方面的相关规定。
（一）什么是结构化融资
所谓结构化融资是在资本市场融资的一种方式，此种方式并不是通过发行债券来筹集资金，而是通过发行资产支持证券的方式来出售将来可回收现金流从而获取融资。大多数情况下，资产支持证券的发行人是该证券基础资产的发起人。
这些资产涵盖的种类非常广，包括商业不动产抵押贷款证券、资产支持证券、商业租赁合约证券、住房抵押贷款证券以及其他任何具有可回收现金流的金融工具。最近几年以来，又出现了一些新的很受欢迎的结构化融资证券品种，其基础资产本身是结构化融资证券以及多种公司债券。
（二）结构化融资的特点
因结构化融资证券是通过“组合基础资产未来现金流”的机制来发行的，所以一般又被叫做资产支持证券。从会计的角度来看，发行结构化融资证券与各级政府、公司或者其他组织通过发行债券的方式来筹措资金是不相同的。
具体而言，通过发行结构化融资证券来融资具有以下五大特点：
1。证券的发行是通过一个特设机构，即SPV或者SPE；
2。发行结构化融资证券在会计处理上表现是资产出售而非债务融资；
3。结构化融资证券必须为投资者提供基础资产的“维护服务”（servicing）；
4。结构化融资证券的信用主要取决于基础抵押资产的信用；
5。总是需要为结构化融资证券进行信用增级。
（三）结构化融资的要素
从美国结构化融资市场的发展历史来讲，有八大要素起着十分重要的作用。这些要素经常互为补充，一个要素的发展将会推动其他要素的发展。重要的是，这八大要素应当齐头并进、共同发展。
1。完善的法律体制
对于每笔证券化交易而言，应建立完善的法律体制来保护投资者在基础性资产中的合法利益。最为重要的是，当发起人/卖方处于破产境地的时候，法律必须保护投资者对证券的基础性资产现金流的追讨权。所以，对于证券化交易而言，必须设立资信良好且不会破产的特殊目的实体。
从经济学角度来讲，设立特殊目的实体的目的：一是，购买由贷款人发起并出售的所有贷款，二是，发行证券来为基础性贷款的发起融通资金。特殊目的实体除从贷方那里得到的贷款外没有其他的资产，除那些与已发行证券有关的债务之外没有其他的债务。另外，应当建立完善的法律体制以明确规定发行人、信托人、贷款管理人以及服务方的责任和义务。
2。明确的现金流分析
从融资的角度来讲，证券化实质上是帮助贷款方在扣除证券化成本以后可以筹集到和基础性资产将来现金流现值相等的现金流。在证券化开始的时候，发行人必须进行现金流分析以确定特殊目的实体的债务能否按时全额偿还。
在分析将来现金流并对其进行定价的时候，需要做很多假设。除了以假定贴现率来计算现值，现金流分析还必须对现金流本身的行为做假定，比如贷款期间内的经济状况、借款人偿还贷款的能力以及违约发生的概率。只有在深入分析大量基础性贷款现金流的历史数据后作出假设才能使它更具有现实意义。
3。清晰的会计处理
在资产证券化的过程中有三个会计问题较为重要。一是，对证券利息收入的会计处理。由于证券由特殊目的实体来发行而基础性贷款又有利息收入，依照常理推断应当对特殊目的实体征税。为了避免双重征税的问题，只要特殊目的实体满足作为“授予人信托（grantortrust）”的所有要求，在美国它就将被视为“授予人信托”而被免去联邦税（出于税收目的，发行机构也能够采用“所有人信托”的名义）；二是，通过明晰基础性贷款中周期性现金流（包括利息和本金）的会计账目来保护投资者。三是，交易中产生的所有现金流都应当由会计师来严格审查。
4。有公信的信用风险评估
由于贷方发行的证券受其发起的消费者贷款或商业贷款的支持，所以证券的投资者自然会比较关注基础性贷款与相应证券的信用风险。就拿住房抵押支持证券来讲，其信用就受到政府国民抵押协会（GinnieMae）、联邦国民抵押协会（FannieMae）以及联邦住宅贷款抵押公司（FreddieMac）三家机构的担保。假如住房抵押支持证券、商业抵押支持证券以及资产支持证券的信用未受到上述三家机构中任意一家的担保，则就需要通过各种不同的方法以提升证券的信用状况。
一般而言，可以有四种方法来提升信用等级，它们分别是：优先/次级现金流结构（或者超额抵押）、母公司担保、担保债券以及信用证。另外，证券的信用状况还必须经过三家国际信用评级机构中的一家或者两家或者所有三家的评级，具体的情况取决于是如何运用上述四种方式中的一种或者多种方式中的组合来进行提升信用的。
5。完善的投资银行业务
新证券的承销和发行是投资银行的职责。投资银行可以被当作连接发行人与投资者的桥梁。但是，在整个证券化过程中，投资银行发挥着非常重要的作用。投资银行负责协调和帮助发行机构处理法律、会计、税收以及现金流分析方面的事务。除此以外，投资银行还扮演着经销商的角色：为证券定价，购买所有发行的证券并将其出售给投资者。在完成经销商的职责后，为了保证证券的流动性，投资银行又充当起“做市商”在二级市场上积极地买卖证券。
6。良好的国债市场
为了保证证券化市场的健康发展，应当有一个良好的国债市场。由于政府债券是不存在信用风险的，所以该类证券的交易就为市场提供了不同期限水平的无风险收益率。在无信用风险情况之下，描述期限与收益率之间关系的曲线就被叫做“国库券收益率曲线”。这条收益率曲线是所有不同期限不同风险状况的固定收益证券在初级市场上以及随后二级市场上的定价提供了基准。所有的非政府固定收入证券均是在国库券收益曲线上的基础上以一定的收益率价差从事交易。
7。活跃的二级市场
一个成功的证券一级市场必须有一个活跃的二级市场来支持。二级市场为即将发行类似证券应当怎样定价提供了有效的信息。一旦证券发行以后，投资者就必须有一个活跃的二级市场来提供证券的流动性，如此一来与利率无关的因素就不会导致价格的大幅波动，投资者就能够在一个价格比较平稳的市场中来买卖证券。
然而在此需要特别指出的是，投资者在极大程度上有能力创造一个非常活跃的二级市场。假如投资者在一级市场只是简单地持有证券而不愿从事任何的交易，只是依靠投资银行来保证二级市场的流动性将是十分困难的。
8。多样化的投资者
结构化融资市场获得成功的一个重要因素是在于投资者群体的迅速增长。投资者群体中包括各种类型的投资者，从短期货币市场投资者，到商业银行的投资组合经理，再到长期养老基金经理。
另外，随着资本市场发展的日益全球化，外国投资者将会愈来愈重要。实际上，结构化融资市场能够迅速发展还应当归因于结构化融资证券本身的创新性。通过不同的期限档次和信用档次，结构化融资证券可以满足不同投资者的需求。
结构化证券的高收益特点能够吸引“收益导向型”投资者。结构化证券的期限分档特点则吸引了“期限导向型”投资者，否则，这些投资者就会因投资期限的不匹配而难以购买结构化证券。同时，结构化证券的信用分档特点也吸引了那些依照规定只能投资于投资级证券的“信用导向型”投资者。
（一）中国证券信用交