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股价继续上涨，当那深知内情的人买进了他所想买并能够买的股票之后，股市上开始活跃了。华尔街上立即开始听到各支股票将上涨的流言。传播秘密信息的人告诉股商关于从权威人士那里得来的公司已经完全摆脱困境的消息。
在如洪水般的汹涌的关于股价将上涨的新闻的推动下，人们开始买这家公司的股票了。这些购买使价格上涨得更高。在这个时候，那些不知名姓的公司领导人的预言成了现实。公司开始恢复分红，或者提高股息。随着这类消息一传十、十传百，这些消息不仅数量大增也更具煽动性。〃一位公司主要的领导人〃在被人直接问到公司状况时告诉全世界的人公司的状况还会更好。〃一位重要内幕人士〃在某一家新闻社的劝哄之下，终于承认赚钱并不仅仅是表象。一位同这家公司有业务往来的〃知名银行家〃说出这家公司的产品的销售量在公司的历史上是空前的。即使没有新的订单，这家公司也得投日没夜地工作好几个月。〃一位财经委员会的成员〃在一个双重意向的声明中表达了他对人们对股票上涨的惊异而产生的惊异。唯一的令人惊异的事却是股价上升幅度的减缓。任何个人，只要他去分析一下即将出台的年报，他就能够很容易地算出这个股票的实际价值比市场价格高多少。但是没有一支这样的股票的名字是那些爱制造消息的慈善家们说了的。
只要公司的赢利保持良好状况，内幕人士们也没有发现公司繁荣衰退的迹象，这些人就会保留他们以低价购进的股票。没有什么因素会使股票下跌，他们为什么要卖掉呢？然而一旦公司的经营有变坏的倾向，会发生什么事？他们会出来发表讲话，作出警告或者稍加暗示吗？根本不会。现在股价向下滑落，就象他们在公司的状况变好时，悄无声息地购进股票一样，他们现在悄无声息地卖掉股票。在这些内幕人士的抛售之下，股价自然下跌。接着人们开始听到熟悉的各种〃解释〃。一位〃重要内幕人士〃保证一切正常，而股价的滑落仅仅是因为一些使整个市场价格下跌，的人的抛售而引起。在股价持续下跌了一段时间之后，在某一天它的价格会有大幅的下跌，要求解释的呼声变得高涨了。除非有人出来说话，人们会担心更糟的情况发生。于是报纸上印出了这样的东西〃当我们要求公司的一位主要领导解释股票疲软的原因时，他回答说他能得出的唯一结论是目前的下滑是由某种降低股价的操纵引起的。公司基本状况并未改变。目前公司的生意前所未有的好，公司将在下次分红时提高股息除非那时发生了让人完全预想不到的事。那些策动股价下跌的操作者来势汹汹是为了收购到对继续持有该股犹豫不决者手中的股票。〃报道一条消息的人为了他的消息更有份量可能会继续告诉大家据可靠消息，在股价大幅下滑当天，大多数被卖出的股票是被公司内部买下的，这样那些跌市策划者会发现他们把自己抛到陷井里去了。股票复苏的一天将会来临。
公众除了相信股票上涨的消息并购买股票而遭受损失之外，还会因被劝止出售股票而遭受损失。让人们去购买那些〃重要内幕人士〃想卖出的股票的另一个好办法就是在人们不想支撑或收购某支股票时，阻止人们去卖出他们手中的股票。在读到那位〃重要领导人〃的讲话之后，人们会相信什么呢？一个普通的不知内情的人能怎么想？当然，相信这样的话：股价本不该下降，股价的下降是因为跌市策划者的操纵。一旦这些人停止他们的抛售，公司内层将采取措施引发一个对市操作者具惩罚性的价格上涨，股价会被抬到高价位。公众相信这一切，因为如果股价下滑真的是由跌市策划者引起的，这样的结果的确会发生。
尽管有种种关于这支股票价格将上扬的消息，这支出了问题的股票并没有重振旗鼓。它的价格仍在下降。这无法阻止。因为有太多的来自于公司内部的股票涌入股市等待被人吃进。
被那些〃公司的主要领导人〃以及〃地位重要的内幕人士〃卖出的来自于公司内部的股票成了职业股商踢来踢去的足球。其价格仍在下降，似乎没有底线了。公司内部的人知道股票交易的状况将对公司将来的赢利产生负作用，他们不敢再支撑公司的股票一直到公司经营状况下一次的好转。那时又将会有内幕人士悄无声息的购买。
我从事股票交易已经很多年了，哪怕这么多年来，我一直了解股市上的各种消息。我可以说我记不起那怕一件这样的事例：突然的跌市策划会使一支股票大幅下跌。跌市策划引发的股价下跌不因别的，只因人们依据对公司运营的真实情况的了解而导致的抛售。但我们也不应该这样说，股票的下跌是因掬内幕人员的抛售或不购买。每个人在抛售时都匆匆忙忙。
公众应当牢牢记住这一点：一种长时间的股价下跌的真正原因从不是因为跌市策划者的操纵。当一支股票搏续下降时你可以打赌说这里一定有问题，问题不在股市上就在公司内部。如果股价下跌是没有道理的，这支股票就会以低于它真正价值的价格出售。而这样就会带来购买，价格下跌也就被控制住了。事实上，跌市策划人唯一能赚大钱的时机是在某支股票的价格过高时卖掉它。这时你可以用你最后一分钱去作赌注，内幕人士将不会对全世界宣告这个事实。
最经典的例子自然是纽黑文股票了。现在每个人都知道那是怎么回事，但在当时没多少人知道。这股票在1902年的价格是255美元，它是新英格兰最主要的铁路投资。
在那里，一个人被尊敬的程度以及他在社区里的地位是由他拥有多少股这支股票决定的。如果有人说这家公司开始无钱偿还债务，他是不会因此而被投进监狱的。人们会把他同其它疯子一起送到精神病院。但是当一个新的雄心勃勃的总裁被摩根先生推上宝座时， 混乱开始了，从一开始人们就不清楚他会把公司引向何方。但是随着一笔又一笔资产被联合路业公司套牢，一些明眼人开始怀疑麦林策略是否高明了。一套电车系统以两百万的价格被人买到又以一千万的价格买给纽黑文公司，然后，一两个鲁莽的家伙声称公司的经营管理不谨慎。他们暗示甚至纽黑文也不能承受这样的奢侈。
自然，最早发现危险就在面前的是公司内幕人员。他们开始意识到公司真正的状况并开始减少他们手中的股份。在他们的抛售引发下，新英格兰信誉优良的铁路股票价位开始下滑。同惯常的事实一样，人们要求解释。惯常的解释出现了〃重要的内幕人士们〃宣称公司没有问题，他们知道下滑是因为熊市策划者不顾一切的抛售。于是新英格兰的〃投资者们〃保留着他们手中纽约、纽黑文和哈特福特联合股票。为什么他们不该保留呢？不是内幕人士说的公司没有问题而只是跌市策划人的操纵吗？不是继续在宣布分红和付息吗？
同时，保证对熊市策划人的排挤并未实施，但更低的股价纪录出现了。内幕人士的抛售变得更加急切而且已经不加掩饰了。虽然如此，在波士顿被激怒了的要求对股价令人沮丧的下跌作出真正解释的人被责骂为股票奸商或是煽动是非的人。虽然这次下跌意味着在新英格兰每一个希望有一份安全的投资并有稳定的红利的人财产上的惊人的损失。
历史性的从每股255美元到每股12美元的大跌，根本不是也不可能是熊市策划人的操纵引起的。这不是由跌市操纵引起的也不是他们能控制下去的。内幕人士及时地抛出股票。他们总是高价抛出。如果他们把真实情况传扬出去或者允许真实情况的传播，他们是卖不到这么高的价格的。股价是250或是200或是150或是100或50或者25都没有关系，这价格仍比股票的真实价值高，内幕人员知道这一点但公众并不知道。公众或许会认为股价的不利状况会有利可赚。他们想从买进和卖出某一公司的股票中赚钱，认为仅有少数几个身居高位的人才知道公司状况的真实情况。
在过去20年中，曾经暴跌的股票都不是熊市策划人的操纵而造成。人们接受股价暴跌是熊市操纵者行为所致的这种解释直接导致他们在股票交易中的亏损数以百万美元计。这种解释让那些不愿见到他手中的股票下跌但本可能抛出股票的人不去抛售他们的股票，因为他们期望有一天熊市策划人会停止他们的熊市操纵从而使得价格回升。以前我常常昕到有人指责肯尼。在他之前人们总是指责查理·沃瑞索夫或是爱迪生·卡马克。后来我成了人们的指责对象。
我来讲讲英特维尔石油的事。这里有一帮人联合起来，他们把股价抬上去并找到了一些买家。这些人把价格拾到了50美元。这帮人卖掉了他们的股票，股价迅速下跌。惯常的要求解释的呼声随之而来。为什么英特维尔如此疲软？许多人都询问这个问题，而对此的回答就成了重要新闻。一家财经新闻社召集了一群详知英特维尔石油股价上涨同样知道下跌原因的经纪人。这些经纪人与股市操纵集团的成员在新闻社的那些询问有可能被印刷出来、广播出来送到全国各地的原因时说了些什么？为什么，那个拉里·利文斯顿正在向该股发动突袭！并且那还不够。他们说他们将给他点颜色看。但是英特维尔这帮人自然是继续出售股票。那时股票每股只有12美元，并且他们还可以卖到10美元或更低的价格，但是他们的平均售价仍会高于他们的买进价。
对于内幕人士来说，在价格下跌时卖掉股票是明智的也是合适的。但是对于那些以35美元或40美元买入的不知内情的人来说，又是另一回事了。读了�