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购买力，所以被普遍认为是可以在通货膨胀中保值的。房地产之类的固定资产，由于具有刚性需求特征，在通货膨胀中，只要供给不是极端地大于需求，通常会被投资、保值和正常的需求共同影响，价格有所上涨。 可见，在通货膨胀时，我们可以考虑买入商品、贵金属、房地产，也可以考虑在通胀初期进行适量的股权类投资，并在适当的时候及时退出。而最大的错误莫过于从始至终只持有现金，这样会蒙受巨大的损失。 在我们作出上述投资决策的同时，可能会感到迷惑，我们以什么为依据来判断通货膨胀是否来临？其实方法并不复杂，我们既可以通过对宏观数据的分析判断通胀是否存在，也可以通过对日常生活的细致观察发现通胀的迹象。一般来说，通货膨胀出现之后，生活必需品的价格会出现上涨，这也是通胀对我们最重要的影响。生活必需品价格的变化，可以通过具体的统计数据和日常生活中的观察来判断。统计数据主要是参照〃消费者物价指数〃，也就是CPI。国家统计局每个月都会公布这个数据，如果CPI与此前年度相同月份相比出现超过5％的增幅，那么按照国际上的惯例，就可以认为是出现了比较严重的通货膨胀。如果CPI增幅在3％～5％，可以认为是通货膨胀率偏高。如果CPI增幅在3％以内，并且不是连续增长，那么尚可认为是比较正常的情况。CPI的环比数据也是比较重要的，它反映了当前物价上涨的速度。所以，CPI可以作为投资时的重要依据。但这种以数据为判断依据的方法，往往存在一个弊端，就是指数的构成比较机械，而经济的运行过程中，不同时期、不同的商品对应的需求和价格的变化，对人们的生活会有不同的影响。我们也可以通过一些需求相对稳定的商品的价格变化，来辅助判断每个时期的通胀情况。比如，平时可以较多关注食用油、肉制品、奶制品、豆制品和蔬菜等食品类商品的价格变化，因为这些商品的价格上涨，大多是由于成本提高所导致，这也经常是非正常通胀的开端。再比如，可以关注煤、电、燃气、水等基本生产资料的价格，这些基本生产资料出现价格上涨，也就意味着成本的上涨，那么最终一定会传导到一些工业品当中，对生活也会产生比较明显的影响。 这样，我们就可以依照上面所讲的投资思路，进行相应的投资。比如，当CPI同比增幅超过3％、环比增幅连续几个月超出2％，同时重要的生产生活物资价格几乎全部出现比较明显的上涨，那么我们就可以认为通胀有可能正在形成。这时就可以考虑进行消费品、食品和一些资源类企业的股权投资，或者考虑买入一些大宗商品或贵金属。如果此时房屋的租售比仍然处在高于1∶200的低估范围之内，也可以考虑买入房产进行固定资产的投资。 如果此后通货膨胀加剧，上述资产的价格在初期都会出现明显的上涨，而且除了股权类投资以外，其他资产价格的上涨通常会贯穿通货膨胀的始终。所以，几乎可以一直持有商品、贵金属和房产直到通货膨胀结束。而对于一些非资源类的股权投资，我们则需要在一些特殊的情况下选择退出的时机。因为在通胀初期，企业产品的价格会上涨，这时企业的利润会高于通胀之前。这种预期也会反映在股权类资产的价格上，但是随着基础生产资料价格的上涨，企业的各项成本都会增加，虽然企业产品价格出现了上涨，但市场对价格的接受也会在一定范围之内，如果价格过高，就会直接压制需求。那么企业就需要在产品销量和产品价格之间进行适当的权衡。但无论如何抉择，在这个阶段，企业的利润空间都会出现一定幅度的下降，在这种情况下，投资者应考虑卖出股权类资产兑现利润。一般来说，通胀对企业利润的挤压会体现在严重通胀持续的三到五个月之后，我们可以考虑在CPI增幅同比连续三个月超过5％的时候，逐渐退出股权类资产的投资。
第4节：第一章 谁动了你的钱袋（3）
通货膨胀都是由流通中的货币数量过多引发的。从这个角度来进行判断，最直观的指标就是M1（狭义货币供应量）。M1包括流通中的现金和非金融性公司的存款，这两者是随时有可能进入流通领域的钱。M1数据定期由央行公布，任何投资者都可以通过多种渠道获得。M1的衡量是以其增速为标准。M1增速的计算方法很简单，只要用当月的M1与此前月份的M1直接进行比较就可以了。根据我国近十几年的情况分析，M1的增速在10％～20％属于常态；当M1增速低于10％时，通常会表现出很强的通缩压力；而当M1增速高于20％时，通胀的压力就开始显现。 笔者曾经做过统计，如果在M1增速接近或低于10％时买入股权类资产，在M1增速高于20％时卖出，假设股权资产的配置参照类似深成指这样的指数构成，或是直接投资指数型基金，则从1996年至今，收益应达到90倍左右。当然，这仅仅是举例说明M1增速对于判断通胀程度、指导投资所具有的参考价值。 按照这个思路，我们还可以在M1处在低位时买入商品，并在M1处在高位时卖出变现。也可以考虑在M1持续低于10％运行之后，并出现逐渐上升的过程中，考虑买入房地产和贵金属，进行长期持有而对资产进行保值和增值。总之，把握经济脉搏，判断通胀周期，进行合理的投资理财规划，才能有效地避免通胀对生活的不利影响，并使资产实现增值。 隐形的亏损冠军高额银行储蓄 有一个年轻人向老猎人学习打猎的技巧。终于在一年的冬天，他出师了。他每天去山里面打猎，收获还不错，几乎天天都可以打到两只野鸡。他每天吃掉一只野鸡，并把另一只放在屋后的缸里面，因为正值冬天，所以猎物很容易保存。快到过年的时候，他把缸里的野鸡一部分拿到集市上卖掉，换回来柴米油盐和一些年货；另一部分送给了亲戚和朋友，这个年过得非常愉快。 后来，这个年轻人就渐渐形成习惯，每天打两只野鸡，一只吃掉，另一只储存起来。但天气一天天变暖了，年轻人仍然只是专心于打猎，没有把季节的变化放在心上。当他再一次想把储存的猎物拿到集市上卖掉的时候，却发现缸里的猎物早已腐烂了。 从这个故事中，我们不难发现，很多时候，看似不变的东西，其实会随着外部环境的变化而变化。现实生活中，可能没有多少人会愚钝到连猎物腐烂也察觉不到，但却有许多人犯了类似的错误。比如，很多人习惯于储蓄，而从不进行投资理财，到最后却发现，通货膨胀已经渐渐地把自己的积蓄吞噬掉了。 中国经济近年来高速崛起，在世界经济中的地位越来越重要，由此引发出了很多关于中美两国经济情况的比较。而两国国民理财观念的差异也颇受关注，这种差异可以总结为〃美国人爱消费，中国人爱储蓄〃。之所以形成这种差异，笔者认为主要有两个层面的因素： 一是文化根源的差异，二是社会保障体制的不同。 中国人一向具有很强的忧患意识、社会责任感和家庭责任感。勤俭持家是中国人家庭责任感的重要体现，量入为出则是中国消费者惯有的消费观念。虽然投资学的兴起在一定程度上影响了中国人的消费观念，但基于历史文化底蕴的消费习惯的彻底改变却非一朝一夕之功。 社会保障体制的不完善是造成中国人高储蓄率的又一重要因素。虽然中国的经济总量超越了法国、英国、德国等发达国家，但由于人口基数大，人均GDP的世界排名仍处于100位左右。因此，在相当长的一段时间内，中国还将是一个发展中国家。由于人均收入较低，以及包括教育保障、医疗保障、失业保障和住房保障在内的社会保障体系的不完善，教育、医疗和住房支出仍然必须由个人承担大部分甚至是全部。在这种情况下，中国人的储蓄率偏高也就很容易理解了。 2009年，我国居民储蓄占收入总额的比率达到45％，居于亚洲首位，处于世界前列。那么如此高的储蓄率究竟是好还是坏呢？这个问题可以从宏观经济的角度和普通国民个体的角度来分析。从宏观经济的角度看，高储蓄率是否不利于消费的增长，以致影响内需，进而成为经济结构调整的阻力，并不是本书重点研究的内容。这里，笔者主要分析高比例银行储蓄对普通百姓生活的影响。
第5节：第一章 谁动了你的钱袋（4）
对于一个家庭来讲，将一部分可支配收入储存起来，的确是对未来生活的有力保障。目前，即便是享受医疗保险的居民，仍然需要支出较多的医疗费。没有积蓄，则有可能在紧要关头陷入困境。如果家有儿女，还需支付为数不少的学费，没有平时的积累，可能会让孩子输在竞争的起点；同时，还要考虑赡养老人、购房等方面的支出。可见，以什么方式来储存可支配收入，是需要仔细衡量的，若将其中大部分存在银行里，笔者认为并不是明智之举。 首先，我们要认识到，银行储蓄利率会永远低于银行贷款利率，因为银行赖以生存的主要收入来源，仍然是存贷款利率的差额。贷款利率决定了企业运行过程中资金使用的成本，这一成本会直接体现在商品价格中，而银行存款在利息方面的收入，理论上会落后于物价上涨的幅度。也就是说，本想通过银行储蓄来保证资产不受损失，事实上却遭受了巨大的隐性亏损。就像前面提到过的那位上班族朋友，他将全部可支配收入存入银行，但几年下来突然发现，原本可以用这些存款买到的东西，现在已经买不到了。因此笔者认为，对于普通居民而言，过高比例的银行存款，实际上是隐形的亏损冠军。 可能仅仅这样表述，还不足以使读者明白，为什么资产会遭受损失。我们假设你赚到了1万元，但却并没有花掉这1万元，那么这个世界上就多出了1万元�