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来，不再增加股份。投资者购买股票后不得退股，即不得要求基金公司购回
股票，同时也不允许增加新投资。投资者若想将股票变现，就必须将股票拿
到证券交易所去转让。
2）开放型。与封闭型基金明显不同的是，开放型基金的投资公司原则
上只发行一种股票（普通股），持股者可以根据市场状况和自己的投资决策，
自行决定退股（即要求公司把自己持有的股票退回）或是扩大公司股份的持
有比例。也就是说，公司的基金总额不是封闭的，而是可以追加的。有人又
因此将其称为“追加型投资基金。”
2．根据投资标的划分
（1）国债基金。国债基金的主要投资对象是信用等级较高、流动性较
强的各种国债，其目的是保证资本金安全，追求的是当期收入，是一种低风
险的收益型基金。虽然这类基金的安全系数较大，但基金股份的价格在市场
上仍然会波动，因为债券本身的价值就会随市场利率的波动而变化。此外，
基金投资组合中所持国债偿还期限的长短也牵涉到风险问题。
（2）股票基金。股票基金是最基本的基金品种之一，投资基金的投资
对象就是股票，它通过风险不同类型的股票投资选择，达到追求资本的增值
和最大限度地规避风险。
五、投资基金的业务种类
目前，全世界的基金业务发展很快，基金的数目也在不断增加。这些基
金的具体业务可以从不同的角度进行不同的分类。
1．按投资目标分类
可将基金分为收入基金、成长基金、收入和成长基金、积极成长基金、
新兴成长基金以及平衡型基金和特殊基金。
（1）收入基金。主要是将资金投资于各种可以带来收入的有价证券，
以获取最大的当期收入。这种基金虽然成长的潜力小，但其损失本金的风险
也低，因而比较受保守的投资者以及退休人员的欢迎。收入基金通常分为两
种，即固定收入基金和股票收入基金。固定收入基金的主要投资对象是债券
和优先股股票，因而尽管收益率较高，长期成长的潜力却比较小，而且，当
市场利率发生波动时，基金净值还容易受到影响。股票收入基金的成长潜力
比较大，但易受股市波动的影响。
（2）成长基金又称“长期成长基金”。它重视资金的长期成长，因而
往往把资产投向信誉好而且长期有盈余的公司，或者是有长期成长前景的公
司，一般还要求这些公司的成长水平高出整个股市的平均水平。正因为如
此，成长基金的股利收入通常要比收入基金少。
（3）收入和成长基金。这是通过投资于可带来收入的证券及有成长潜
力的股票，来达到既有收入又能成长的目的。在收入与成长当中，这类基金
偏重于成长；但是为了顾及收入，基金投资的股票又必须能够分配股利。收
入和成长基金的投资策略要比成长基金保守，往往将资金投资于股价波动较
小的股票。因此，资金不多的小额投资者最乐意选择这种基金。
（4）积极成长基金又称作“高成长基金”、“资本增值基金”或“最
大成长基金”。它追求的是资本的最大增值，一般是把基金的资产投资于具
有高成长潜力的股票或其他证券。这类基金的票券通常只付很少的股利或根
本不付利息，公司为了追求成长，往往将盈利滚入资本投资。
（5）新兴成长基金。它与积极成长基金有些相似，追求的是成长而不
是收入。所不同的是，新兴成长基金的投资重点是新兴行业中具有成长潜力
的小公司，或是诸如高科技等具有高成长潜力行业中的小公司。因此，这种
基金又常被人们称为“小公司基金”。这种基金比较适合愿意承担较大风险
的投资者。
（6）平衡型基金。它类似收入和成长基金，既要谋取当期的收入，又
要追求资金的长期成长。所不同的是，收入和成长基金的投资对象主要是股
票，而平衡型基金则是把资金分散投资于股票和债券。平衡型基金较为保
守，故风险较低，这比较适合于资金不多的投资者。
（7）特殊基金。这是
1981年才开始流行起来的新型基金，它是为吸引
对某种特定行业有很大兴趣的投资者而设立的，这些行业包括医疗保健业和
一些公用事业等。这种基金的波动性相当大，风险也比较高。
2．按投资对象分类
可分为货币市场基金、公用债券基金、政府公债基金以及黄金基金。
（1）货币市场基金。是将筹措来的资金投向货币市场中的短期金融工
具，如商业本票、可转让定期存单以及其他短期票券。这种基金和其他投资
于股票的基金的最大区别就是基金的股份价格固定不变，也就是说，向这类
基金投资，投资的报酬就不断地累积并增加投资者所拥有的股份。一般说
来，这种基金的收益率要比银行等机构的各种现金投资工具的获利水平高，
因为它增强资金流动性的中间环节少；同时，它的风险程度也较低，因为投
资于短期金融工具既可以生息又能及时变现。
（2）公用债券基金又称免税基金。在美国，它所投资的公债是由州、
市等地方政府发行的，投资所获的利息收入免征联邦税。这种基金对那些收
入高适用税率也高的投资者来说非常有利。
公司债券基金是一种特殊的收入基金，它通常把
60％以上的资金投资于
公司债券。对投资者来说，投资于公司债券基金，不仅能获得比政府债券基
金高的收益，还能以较少的资金间接投资于债券市场。不同的公司债券基金
有不同的投资策略。很多基金都把大多数资金投向
A级以上的债券，有的是
投向
BBB级以上的债券；有的基金则不然，而是将大量资金投向垃圾债券，
目的是获取更高的报酬。
（3）政府公债基金。一般只能投资于直接或间接由联邦政府担保的有
价证券。虽说这类基金的安全系数较大，但基金股份的价格在市场上仍然会
波动，因为债券本身的价值就会随市场利率的波动而变化。此外，基金投资
组合中所持公债偿还期限的长短也牵涉到风险问题。因此，投资于政府公债
基金同样有损及本金的风险。
（4）黄金基金。通常又被划归为特殊基金。因为这类基金总是把资金
集中投入特定的领域，最典型的是投资于金矿公司的股票。投资于黄金基金
要比直接购买黄金好。因为当金市看好时，金矿公司可以赚钱，投资者可以
分到股利，直接购买黄金就没有这种待遇。此外，基金可以将资金分散投资
于各国的金矿公司，既增加收益的机会又分散投资风险，这又是直接购买黄
金所实现不了的。
3．按投资的国界分类
可将基金分为国内基金和国际基金。
（1）国内基金。是指在本国筹资并投资于本国金融工具的基金。也就
是说，国内基金的资金来源于国内投资者，基金资产的运用也在境内进行。
上面介绍的基金大都属于国内基金。
（2）国际基金。是指在一国筹资，主要投资于另一国金融商品（主要
是股票）的基金。国际基金有多种。除了主要投资于外国证券之外，也对本
国证券进行投资的国际基金被称为“环球基金”；完全投资于外国证券的国
际基金则被称作“海外基金”。国际基金当中还有一类以基金投向国或投向
国某地命名的“国家基金”，如印度基金、加拿大基金、日本基金等。1990
年
11月，由法国东方汇理银行与上海市合作，在香港和欧洲设立了“上海
基金”，成为以我国内地的证券为投资对象的第一个国际基金。
六、基金的费用
在投资基金的酝酿、发行、日常经营过程中，要发生各种各样的费用，
这些费用均从基金投资的盈利中扣除，即由投资者来承担；同时，这些费用
又分别是基金管理人、经纪人等的收入来源。一般来讲，与基金有关的费用
主要有以下几种：
1．前期费用
指基金证券正式发行前和发行时所发生的费用，包括宣传费、招募章程
费、申请费等等。在英国，基金的前期费用是基金管理人的收入来源，一般
相当于发行金额的
5％，如果是由辛迪加承购团认购的封闭式基金，该费用
是根据发行规模的不同，一般为发行金额的
3％～7％。在美国，基金证券销
售费用最高限规定为
8。5％。
2．管理费用
管理费用也是基金管理人的收入，以该基金资产净值的一定百分比计
算。由于以资产净值为基数，因此，基金经营得越好，资产净值越大，管理
人得到的收入越多。在英国，基金的管理费一般为资产净值的
1％，封闭式
基金根据基金规模不同，从
0。4％～2％不等。如果基金经营得非常出色，还
可以向管理人颁发一定奖金。在美国，投资管理费为
0。5％～2％。
3．保管与交割费用
保管费是一项固定费用，按托管资产金额的一定百分比计收。交割费是
指每笔买卖移动或转移票证所发生的费用，一般按交割证券的资产净值的一
定百分比计算，在美国，托管费、法律费、会计费及转换代理成本，每年约
占净资产的
1％左右。根据美国法律，基金的财务报表必须列明每股总费用，
以及占基金净资产的百分比。
4．经纪人费用
指经纪人代客买卖时，按交易所的规定计收的费用。
七、基金资产的估值与净资产的计算
1．基金资产的估值
基金资产的估值是指对基金的净资产值按照一定的价格进行估算。通常
基金经理（管理公司）必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计
算，并公布基金的净资产值。
2．基金净资产值的计算
基金的净资产值是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金单位买
卖价格的计算依据。根据规定、基金经理公司须在每一营业日计算并公布基