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司的债权人；公司债券发行人为债务人，公司债券体现的是一种债权债务关
系。与股票相比，公司债券持有人只是公司的债权人，而不是股东，因而无
权参与公司的经营管理决策。但公司债券持有人有比股东优先的收益分配
权，在分配顺序上优先于股东收入分配；公司破产清理资产时，有比股东优
先收回本金的权利。在我国，公司债券常被“企业债券”所取代，而企业债
券又是一种不规范的公司债券。仅从发行主体上看，由于界定不清，我国的
“企业债券”与规范意义上的公司债券就存在明显的不同。
商业票据则是指在以信用方式进行商品买卖时，由公司、企业或个人签
发的，并由出票人无条件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证券。
商业票据既是商业信用的工具，也是债权人以商业信用方式出售商品后，为
保证其债权而持有的一种证明债权债务关系的凭证。商业票据主要包括期
票、汇票、支票及本票等，可以流通转让，但一般只能在彼此经常有往来并
相互了解的情况下进行。随着金融市场业务的不断发展，在一些像美国这样
的西方发达国家里，原本与商品交易相伴随的商业票据，逐步演变成为一些
信誉优良、经信用评级机构评定的大公司在证券市场上筹集短期资金的借款
凭证。商业票据是以商业信用为基础的。建国后的长时期内，我国禁止商业
信用活动，商业票据及其相关业务的发展受到严格的限制。改革开放以来，
商业信用活动逐步开展，银行的票据贴现和再贴现业务也恢复运作。1995
年，我国出台了《票据法》。商业票据对促进经济的活跃与繁荣发挥着越来
越重要的作用。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货
物证券。
1）货币证券。指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。
货币证券在范围和功能上与商业票据基本相同，即货币证券的范围主要包括
期票、汇票、支票和本票等；其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳
务报酬的支付，以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用
卡，其实质也是一种货币证券。
①期票是指由债务人向债权人开出，在约定期限支付款项的债务证书。
这是在商品交易活动中通用的一种货币证券。期票到期，债务人必须按票面
金额向持票人付款。期票在到期之前，经过债权人背书之后可以转让，也可
以向银行申请贴现。
②汇票是指由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条
件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票在出票人开出时并不具
有法律效力，经债务人或其委托银行签字或盖章后才能成为有效的有价证
券。在金融市场开放的国家和地区，汇票经受票人背书后可以转让或向银行
贴现。有些国家的银行和邮电局办理接受汇款人的委托签发汇票，由银行、
邮电局或汇款人寄交收款人，向指定付款行、局领取款项。按出票人的不同，
汇票分为银行汇票和商业汇票。
③支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金
融机构在见票时，无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。开立
支票存款账户和领用支票，必须有可靠的资信，并存入一定的资金。支票可
分为现金支票和转账支票。支票一经背书即可流通转让，具有通货作用，成
为替代货币发挥流通手段和支付手段职能的信用流通工具。运用支票进行货
币结算，可以减少现金的流通量，节约货币流通费用。
④本票是指由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额
给收款人或持票人的票据。本票的出票人必须具有支付本票金额的可靠资金
来源，并保证支付。根据出票人的不同，本票可分为商业本票和银行本票，
本票多为银行签发的银行本票。本票经背书后也可以流通转让，部分发挥货
币职能。
2）资本证券。资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企
业或把资本贷给企业和国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券（所有
权证券）和债权证券。股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债
权证券则表现为各种债券。狭义的有价证券通常仅指资本证券。
资本证券的功能和作用与经济运行中的职能资本既有十分相似之处（都
能给其所有者带来盈利），也有非常明显的差别。资本证券并非实际资本，
而是虚拟资本。它虽然也有价格，但自身却没有价值，形成的价格只是资本
化了的收入。资本证券是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，它只间
接地反映实际资本的运动状况。
资本证券与实际资本在量上也不相同。在一般情况下，资本证券的价格
总额总是大于实际资本额，因而它的变化并不能真实地反映实际资本额的变
化。但资本证券的活动可以促使财富的大量集中和资金的有效配置。
3）货物证券。货物证券是对货物有提取权的证明，它证明证券持有人
可以凭单提取单据上所列明的货物。货物证券主要包括栈单、运货证书及提
货单等。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。划分为
上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。这种划分一般只适用
于股票和债券。
1）上市证券。又称挂牌证券，指经证券主管机关批准，并向证券交易
所注册登记，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。为了保护投资
者利益，证券交易所对申请上市的公司都有一定的要求，满足了这些要求才
准许上市。发行股票或债券的公司要在证券交易所中注册其证券，必须符合
其注册条件并遵守其规章制度。证券交易所要求申请上市的公司提供的情况
主要包括：申请上市的股票或债券的数额和市场价值；股东持有股票的情
况；纳税前的收益和股利分配情况等。当上市公司不能满足证券交易所关于
证券上市的条件时，交易所有权取消该公司证券挂牌上市的权利。
证券上市可以扩大上市公司的社会影响，提高公司的名望和声誉，使其
能以较为有利的条件筹集资本，扩大经济实力。对投资者来说，由于上市公
司必须定期公布其经营及财务状况，因而有利于投资者做出正确的投资决
策。挂牌上市为证券提供了一个连续性市场，证券在市场上的流通性越强，
投资者就越愿意购买。证券交易的价格由于竞价买卖，一般都比较合理，因
而有利于降低投资者的投资风险。
2）非上市证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券。它是指未在
证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债券。未上市证券不
能在证券交易所内交易，但可以在交易所以外的“场外交易市场”进行交易，
有的也可以在取得特惠权的交易所内进行交易。非上市证券由于是公司自行
推销的，与上市证券相比，筹资成本较高，难以扩大公司的社会影响，为公
司赢得社会声誉。
一般说来，非上市证券的交易比上市证券的交易要多，在交易所里上市
的证券种类非常有限，只占整个证券市场证券种类的很小部分。非上市证券
多因不符合证券交易所规定的上市条件而未能登记注册，但有些规模大且信
誉好的商业银行和保险公司，为了免去每年向交易所付费及呈送财务报表
等，即使符合交易所规定的条件，也不愿意在交易所注册上市。更何况现代
电子通讯网络技术的不断发展，又为场外非上市证券的交易提供了十分便利
的条件。
3．有价证券的特征
有价证券具有作为金融工具的共有的特征：偿还性、流动性、收益性和
风险性。债券一般都规定有偿还期，股票和永久性债券的偿还期可视为无限
长；流动性是指迅速变为货币而免受损失的性能，不同证券的变现能力有强
有弱，有时差别很大；收益性是转让资金使用权的回报，收益率的高低依证
券的品种及其运行方式的不同而有所区别；风险性是指本金遭受损失的可能
性，包括静态风险和动态风险、信用风险和市场风险等。不同的证券种类，
其风险程度大不相同。
4．有价证券的经济效用
尽管我国证券业的发展历史较短，但发展速度很快。在我国的经济建设
中，有价证券发挥着越来越重要的作用。
（1）有价证券是企业筹措资金的重要手段。随着经济的发展和生产社
会化程度的提高，项目的建设规模和企业的生产规模日益扩大，创办新企业
和维持现有企业都需要巨额资金，这巨额的资金需求仅靠企业自身的积累和
内部的集资远远不能得到解决，必须从企业外部开辟资金来源渠道。企业从
外部解决资金短缺的矛盾主要有两条渠道：一是从银行贷款；二是发行有价
证券。由于我国企业资金普遍偏紧，银行贷款压力很大，信贷资金来源与运
用的矛盾十分突出，因此，发行有价证券（主要是股票和债券）有利于满足
企业投资于机器设备及厂房等固定资产上的长期资金需求。
（2）有价证券有利于促进资金的合理流动，优化资源配置。有价证券
的上述作用是通过投资者和证券发行者两方面的行为发挥出来的。从投资者
的角度来看，为了谋求其投资的保值与增值，必然十分关注投资对象的经营
状况和财务状况。投资者之所以做出购买某家公司有价证券的投资决策，是
因为他经过对投资对象的经营和财务状况进行分析后，认为这家公司能有效
地运用资金，投资于这种企业不仅股息或利息有保障，而且能随着企业经济
效益的提高分享企业的经营成果。为此，社会资金便流向高效产业部门。从