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二、 豆粕需求因素分析。
豆粕需求通常有国内消费量、出口量及期末商品结存量三部分组成。
a、国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，而是受多种因素的影响而变化。影响豆粕国内消费量的主要因素有：国内饲料工业发展情况，消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府鼓励饲料工业发展的政策等。
b、出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；反之，出口减少会增加国内供应量。目前，我国豆粕产量不能满足国内需求，因此没有豆粕出口的情况。
c、期末商品结存量。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。由于豆粕的存储时间较短，期末结存量数据对豆粕价格影响较小。
三、豆粕与大豆、豆油的比价关系
豆粕是大豆的副产品，每1吨大豆可以制出0。2吨的豆油和0。8吨的豆粕，豆粕的价格与大豆的价格有密切的关系，每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格，大豆丰收则豆粕价跌，大豆欠收则豆粕就会涨价。同时，豆油与豆粕之间也存在相互关联，豆油价好，豆粕产量就将增加，豆粕就会价跌；豆油滞销，豆粕产量就将减少，豆粕价格将上涨。
大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一，如果油脂厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家会停产，减少豆粕的市场供应量。
四、 豆粕价格变化的季节性因素
通常11月份大豆收获后的几个月份是豆粕的生产旺季，4～8月份是豆粕的生产淡季，而豆粕的需求一般从3月份开始到10月份逐步转旺，在此期间，豆粕的价格波动会很大。豆粕价格还随豆粕主产区的收购、库存变化而波动。
五、 国际市场价格的影响
近几年，豆粕进出口贸易非常活跃，进口豆粕占国内消费量越来越大，国际市场豆粕价格（特别是CBOT豆粕期货合约交易价格）已直接影响到国内市场。近年来，国际豆粕市场价格波动幅度很大，1 997年CBOT豆粕期货价格的最高价为300美元/短吨， 2000年1月份豆粕价格已降至160…170美元/短吨。
目前饲料用豆粕的质量标准执行国标GB10380－89。进口豆粕的品质均一性好，进口豆粕按国标定级后，一般除粗纤维指标只能符合国标三级标准外，其它指标都能达到国标二级以上要求。由于运输时间长，进口豆粕的新鲜度一般比国产豆粕的差，赖氨酸等指标比国产豆粕稍低一些，因此，在现货贸易中，进口豆粕的价格比国产豆粕要低大约1 00元/吨左右。由于进口豆粕到货量大且比较集中（一般每船3至5万吨），所以，每次货船进港都会造成短暂的供大于求的局面，当地豆粕价格也会随之下跌。
六、进出口政策的影响
1995年国家下调了豆粕的进口关税，关税率为5％，增值税为13％。国家支持豆粕的进出口贸易，对进出口权及进出口量完全放开。由于1 996至1997年间国内市场价格明显高于国际市场价格，所以许多有进出口权的企业都从事豆粕进口买卖，促成了豆粕国内外市场快速接轨，国内豆粕价格也迅速与国际市场价格接轨。
有一个时期，国家对于饲料生产发展一直实行扶持政策，进口饲料免征增殖税，进口豆粕也享受此优惠政策，仅征收5％ 的关税，增殖税免征。这一政策导致1997…1998年我国的豆粕进口量猛增，豆粕价格快速下跌。1999年7月，国家恢复对进口豆粕征收增殖税，豆粕进口量大幅减少，国内豆粕现货价格在低位企稳后，大幅反弹。
7。 我国加入WTO后对国内豆粕市场的影响
我国已经加入世贸组织，按照WTO的规则要求，我国要向外国开放农产品市场，因此国际市场豆粕贸易的变动都将对国内豆粕市场的供求关系和价格产生较大影响。
【期货ABC】之18：：影响小麦价格的因素
1、 供给方面。主要由三部分组成：
a、前期库存量，它是构成总产量的重要部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。
b、生产量。对用于期货交割的小麦来说当期产量是一个变量，与小麦的播种面积、气候情况和作物生长条件、生产成本以及政府的农业政策等因素的变动情况有关。
c、商品的进口量。商品的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。
2、需求方面。通常有国内消费量、出口量及期未商品结存量三部分组成。
a、国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，而是受多种因素的影响而变化。主要有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策。
b、出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；反之，出口减少会增加国内供应量。
c、期末商品结存量。这是分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。
3、季节性因素
一般来讲，小麦季节性价格波动有一定规律。每年的2、3、11、12月份价格较高，特别是双节期间，青黄不接时间更为突出。
4、国际小麦期货价格的走势
国际期货市场，尤其是美国期货市场，由于整个经济市场化程度较高，市场价格的走势最终取决于供求关系。谷物市场相对于其他商品来说，需求刚性较强，所以供应量的变化对市场价格走势的影响更为明显，尤其是在供求失衡较大的情况下更是如此。影响美国小麦市场价格的主要因素大致有以下几点：
（1）美国农业部的月度报告，每月12日前后公布。报告不但详尽地公布近几年美国及全球小麦产量、消费、库存、进出口的统计资料，还预测下一年度的有关数据。
（2）气侯变化。气侯对小麦产量影响较大。既要关注美国本地的气侯状况，还要关注主要出口国、进口国的气侯状况，因为其他国家的产量变化直接影响美国的小麦出口量。
（3）其他商品价格的波动。与小麦联动性较强的品种是玉米、大豆、豆粕等。
（4）交割量，在临近交割月时，申报交割量的多少直接影响行情。
（5）美国政府对外援助项目的实施状况。美国农业部有不少对外食品援助项目，但这些项目与被援助国的政治、人权状况关系密切，经常有很多不确定因素在起作用。
（6）与主要贸易伙伴的贸易关系及其他国家的贸易政策的变化，美国是主要的小麦出口国，但不是唯一的小麦出口国，因此有些进口国出于某种需要会选择进口地。其他国家的贸易政策如出口补贴、进口限制等因素也直接影响美国的小麦出口量，进而影响到小麦期货市场的价格走势。
【期货ABC】之19：：影响棉花价格的因素
一、供给方面
1、年初存量：可细分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。
2、本年度产量：它是棉花供给量的主体，包括国内与国外的总产量，播种面积、天气、病虫害等因素会直接影响到各国最终的产量。
3、进口量：现阶段国内棉价和国际棉价有着一定差额，这将刺激进口，而我国进口数量的增加又会反过来影响国际市场价格。
二、需求方面
1、国内消费量：国内消费量主要受市场对棉纱需求量及其价格的影响，这主要是指纱厂对棉花的需求量。因此纺织业的景气状况与棉价密切相关，同时化纤原料石油的价格也间接产生影响。
2、国际市场需求分析：我国进出口量并不稳定，当我国出口大于进口时，国际市场价格下跌，反之价格上涨。美国农业部在每月上、中旬发布《世界农产品供求预测》对主要进口国的需求情况作分析并进行预测，这也是分析市场需求的重要依据。
3、国家储备：国家储备具有双重作用，一方面，它是商品需求的组成部分，也是国家应急措施；另一方面，它又在起着宏观调控的作用，当市场供大于求时，适量增加储备量；当市场供不应求时，适量减小储备量供应市场。
三、经济波动周期
商品市场价格波动常常与经济波动周期密切相关，当整个社会经济处于繁荣期时，投机需求和消费需求不断扩张，刺激价格处于较高水平。而在萧条阶段时，需求萎缩，价格处于较低水平。因此，在社会经济周期转换期间，价格趋势也将面临着转变。我们可以通过G DP、失业率、价格指数、汇率等经济指标来判断经济走向。
四、利率
利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。对于像棉花这样需要长时间存积的商品来说，利率在很大程度上影响其价格水平，尤其是远期价格，因为利息成本将是主要成本因素。利率下调，储存棉花的利息成本下降，近远期价格差价拉小，反之则差价拉大，远期价格上涨。
五、汇率
我国改革开放以来，市场越来越开放，已成为国际市场的一部分，同国际市场棉花价格联系越来越紧密，汇率因素对国内价格的形成更有影响力。如果人民币对美元升值，那么进口美棉的成本下降，同时纺织品出口减小，则对棉花的需求下降，这将导致棉价下调。
六、政策因素
包括：农发行信贷政策，国储棉拍卖、采购，棉花收购加工政策，棉花进出口政策，国家质检制度改革，配额及关税等。
七、投资者需要关注的价格及价格指数
包括：中国棉花收购价格，中国棉花现货价格，中国棉纱现货价格，国储棉拍卖价格，COTLOOK指数A、B及纽约期货价格。
【期货ABC】之2