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（1193）、四川成渝高速公路（107）、胜狮货柜（716）22日；中石油（857）23日；雅居乐地产（3383）、亚洲卫星（1135）、长城科技（074）24日；青岛啤酒（168）28日；蒙牛乳业（2319）9月5日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：591序号：
41
标题：
《信报》传统的继承与提升
来源：
信报
发布日期：
2006…08…14
全文：
〃狼来了〃喊了一年后，上周二晚本报公布首富李嘉诚次子 Richard李泽楷入股本报，大家都松一口气。
老读者担心本报的优良传统不保；Chaters 担心新东主利用本报言论独立的品牌左右舆论。但创办人已坚守了三十三年，子女无意继承，终须找人接手。何况网络普及后，传媒游戏已变，旧传统结合新形式方能立于不败之地。
所公开的条件一如传闻：俗称〃小小超〃的新东主与三位创办人林山木（笔名林行止）、骆友梅夫妇、以及曹志明（笔名曹仁超）各占一半股权，视乎合作成效而增持，但无时间上的限制；新东主派财务、市务人才入董事会，但不涉编务；骆友梅续任《信报》及《信报月刊》社长，编采不变；林行止和曹仁超的招牌专栏保留；原有员工的雇佣条件不变。至于交易额，双方都不是上市公司，二亿四还是二亿八无关宏旨。
抢救〃港宝〃
就本报会否沦为首富〃私器〃的忧虑，李泽楷力称买本报不为钱而为新闻自由，不会干预本报有关其家族的报导。此语予人的印象是，小小超人购入本报，目的正是抢救〃港宝〃，避免被他人买下，摧毁其独立性。就左派的担忧亦即民主派的期许，Richard也否认会引入陈方安生。
但此前的卫视、盈科一买一卖里，李泽楷惯以财技赚快钱。这次如何说服公众，买报纸是为长期经营？他买盈科时也说不裁员，其后食言也许是因为失却对电讯市场的垄断，但本报员工看在眼里，难免担心。
只要看报刊总是煲大Richard不太悦目的照片，即可知新闻人对他的成见。而且，这不仅因为他的父亲是李嘉诚。电盈卖盘后，我就听过的士司机骂他〃最大的骗子〃。
公布的交易条件很清楚。但正所谓〃The devil is in the details〃，要待落实方知，各种〃不变〃如何界定。编采方面，现行的内容无疑不减，但是否可以加？如何界定新增的内容是否有违本报的传统？既有的内容又会否觉得格格不入而自动散 band？
例如，李泽楷的宽频电视 now 以全天候财经频道为卖点。本报专长财经，相信不反对内容和员工出镜以广招徕。但now的节目又会否交由本报发表文字版以发挥协作功能？now规模大，与报纸的表达方式不同，若与本报看法有别，会否对编采构成压力？
又例如：传媒回顾本报的历史时，强调创办至今坚持不报娱乐新闻。言下之意，担心卖盘后变cheap。但我相信，本报创办人不报的只是〈周杰伦前女友上下左右大走光〉，不包括耶稣受难片《Passion》的导演Mel Gibson 醉驾骂尽犹太人、煽情大导Oliver Stone 讲述纽约世贸大厦遇袭的《World Trade Center》获得好评，令〃巴士阿叔〃成为全港话题的 YouTube全球大热。富裕社会重休闲，娱乐事业是经济支柱、左右社会心态。财经报不报艺人八卦有理，但不报邵逸夫搵人接手、刘德华出资的低成本内地片《疯狂的石头》〃大收〃，又怎能反映社会和市场的变迁？
内容抑广告作主？
此外媒体内容基本上决定销量和广告的规模，后两者的指标反过来会左右内容的取向。若新旧东主各占一半股权，一管财务，市务；一管编采，如何裁定个中责任？例如：是否因为本报的政论，客户不愿落广告，销路上不去？若想增加销量和广告，内容是否须〃配合〃？卖盘后若出现亏蚀，新东主说，员工想保住饭碗就得调整内容，旧东主又如何自处？决策的现实非抽象的〃编采不变〃可以解决。
从收支平衡出发，周四《苹果日报》的曾渊沧专栏就认定︿《信报》必变﹀，否则〃销售量如何提升？……如何养得起何国辉、陈庆祥这两员大将？〃的确，这些大集团的总裁级人马，一人的酬金抵得上一个编采部。
此外还有在交易公布前，高调停写专栏的新进名笔孔少林和方卓如。方周四获《明报》引述说：〃同林太，我讲感情，同李生，我讲钱。〃换言之，待有钱的新东主重金礼聘〃方〃动笔。Richard养几个百万酬金的总裁、名笔轻而易举。但若改行〃一将功成万骨枯〃的明星制，恐怕很难留住原有的员工。
更重要的是，全面交接的过渡期有多长。旧东主既找人接班，最终必全退，不再持股，甚至不再写专栏。但也许看到查良镛因为卖盘而英名丧尽，声称是否减持视乎与新东主的合作。若此，双方要多久检讨一次合作的成效，根据什么准则？
〃变〃才是永恒
本报现有的优势应该不变。但正如中央的五十年承诺，回归九年来，香港所经历的变化没有人想得到。海滩上的沙远看（宏观）不变，但近看（微观）可能因为风力、水分等外力而在微移。只不过变化小，对一般人无伤大雅。
内容上网就是应有的〃变〃。媒体想跟上时代，上网必不可少。这方面的成本不高。不欲林行止和曹仁超成为〃免费午餐〃，大可学《明报》，新闻免费、专栏收费，又或者学《苹果》，本港免费、境外和过期收费。本报作者遍布欧美，海外拥趸多，内地虽然封锁香港传媒的网页，但想看林行止和曹仁超相信不少。花少量成本以打破地域局限，有助于摆脱本地对手的纠缠。
至于李泽楷是否买本报来转手图利，短期的答案相信是否。执靓盘数出售最多赚几亿，不够他塞牙缝。但此后被新闻界视为魔鬼，有机会就踩，代价太大。反之若认真地办报，或可冲淡其〃大鳄〃的恶名。
但长远来说，本报若能提升品牌，成为东南亚华文的《金融时报》，也就不只值几亿。李泽楷若有此本事，到时转手赚十倍八倍，你我也无话可说。
英国的《Financial Times》（金融时报，简称FT）年前被选为全球最佳报纸。我不知道是根据什么标准，但主观上完全同意这个结论。看过FT就觉得，〃世界第一报〃的《New Yord Times》（《纽约时报》，简称NYT）政治虚伪、深度不足，靠美国国力和惯性感觉来维持声名。
说回香港，本报创办时，经济尚未起飞，脱贫是港人唯一切身的价值，财经报股经好就够。但今天普遍富裕、社会多元、价值提升，财经报除了教人发达，亦须协助社会升段。由教育，健康、亲子、消闲、心灵、慈善到生态……；都需要为读者提供方向性的总结。
这种变是否有违本报传统，须由产权人决定。但李泽楷入股后，起码财力上有此可能。
祝本报同仁好运。
PDF原文：
原序号：592序号：
42
标题：
通缩系美国未来威胁
来源：
信报
发布日期：
2006…08…14
全文：
8月13日，周日。国企股加入恒指成为成分股，更能反映港股嘅实况。今年9月11日建行（939）将成为恒指成分股，亦系首只加入恒指嘅国企股。
恒指成分股无分港企内企
今年7月底止内地企业嚟港上市共三百五十一家，市值四万四千二百亿元占上市港股总市值44％，占今年首七个月交易额57％，集资额7o％。未来恒指不应再有“港企”或“内企”之分，总之能够达标者便可加入成分股。
潮起潮落，市场永远反覆无常，做啱方向者赚钱，做错方向者蚀本，乃不易真理，既不可怪别人，更加不可怨天。保障财富嘅方法系追随趋势，上述做法并唔容易，有几多人因逆市而行变成一无所有！未来大方向系美国货币政策改为中性，GDP进入低增长期，CPI进入高上升期。上周美国停止加息，恒生指数嘅上升日子亦只维持咗一天。伦敦恐怖活动估计可进一步拖慢西方经济增长，油价亦因此回落到七十四点五美元一桶，DECD国家GDP增长率步入放缓期。后市投资宜谨慎。
3G渐成和黄强项
美林及麦格理同时推介和黄（013）；今年以来和黄股价跌2％，上周五收七十二元五角，同期恒生指数却由14843点升到上周五17249点，升16。2％。美林认为和黄每股资产净值达一百一十四元八角；麦格理假设和黄喺英国、意大利等国家3G业务每股只值六元计，和黄资产净值亦达九十三元，并认为和黄现价偏低主要系受3G业务困扰，如考虑和黄手上港口码头设施、能源项目、地产及零售业务，和黄肯定唔止值七十二元五角。其次，相信3G对和黄嘅拖累已喺去年业绩上反映8月24日公布嘅上半年业绩，估计3G业务形势正在扭转中。去年和黄3G业务亏损三百四十六亿元，另有九十四亿元非经常性收益。由于估计3G投资高峰期已过，今年3G手机发展上有突破，令3G手机电池使用时间媲美2G；加上3G手机售价大幅回落，分析界发现，今年上半年手机用户喺转换新手机时，有95％选用3G手机（去年第四季只有48％选3G手机）。近期唔少意大利3G手机用户首次用手机睇六十四场世界杯赛事；英国3G手机用户每月下载二百万部影象。分析界估计，和黄手上3G投资渐渐成为和黄另一强项，因此推介和黄。
美楼市系本世纪最大泡沫
2002年11月贝南奇提出“直升机”理论，联储局进一步减息，刺激美股上升，带嚟2003、04、05及06年上半年嘅美国经济繁荣，同时令通胀率上升。如果我老曹话你知，未来威胁唔系通胀而系通缩，你可能哈哈笑，情况有如1997年7月1日前我老曹叫朋友卖掉香港物业，改为投资英国