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欣瞪偈阒赋煞止扇缰幸贫�941）【图一】及太古B（087）所带动，其他恒指成分股表现落后大市，令人担心大市在形成双头走势【图二】。我老曹提议喺恒指见17000点或以上时减持。当大市（大多数股份）喺首次上升时见顶（例如5月8日），喺第二次上冲时（例如最近）往往只系恒指上升，大市（大多数股份）却不升。技术上睇，6月13日开始晒反弹喺6月8日联储局宣布利率前后见顶机会甚大，呢个反弹市有可能喺8月中结束。
恒生指数自6月13日起表现抗跌能力好强，理由系分析界对8月8日系咪加息十五、十六。日本CPI连续第八个月上升，核心通胀至6月上升0。6％。睇落7月14日日本央行加息零点二五厘决定正确，但6月份失业率上升至4。2％ （5月4％），主要系更多女性出嚟揾工。不过，每个揾工者背后有一点○八个职位，系1992年7月以嚟最高（5月系一点○七个职位）。日本企业今年起开始把生产成本上涨压力转嫁畀消费者。
7月份市场将公司放上审判台，嗰D业绩无法达预期者一公布后，股价即时急降；反之，业绩达预期者股价未必上升。形成过去三个月投资者极易损手。股市日渐专业化，令散户生存空间逐渐收窄，股市已到咗专业斗专业嘅日子。
只见牛仔唔见羊群
虽然值指渐渐接近5月8日嘅17328点高点，但只见牛仔（Cowboys）唔见牛群（Cattle），升市只集中喺个别恒指成分股。响上述情况下，8月份就算恒指略破5月8日嘅高点，亦毫无意义。
美国GDP增长率日渐放缓，估计由第二季年率5。6％下降到第四季3。1％；CPI升幅却未受控制。美国进入滞胀期方向愈嚟愈明显，即后市喺一个框框内炒上炒落，玩个别发展；变成跌市唔使怕（例如6月13日），升市亦唔使太高兴（例如最近）。资金5月份开始由金融体系抽走，但又未致到缺水地步；6月13日起好友表现几出色，接近收复所有前失地。再一次证明当大部分人睇淡时你应睇好，大部分人睇好时又不妨睇淡。
6月份美国新屋销售数字只有年率一百一十三万间，较5月一百一十七万间减3％，存货量升至六点一个月，5月份存货量五点九个月。美国楼市进入放缓期，但非大跌期，中价楼在5月份平均回落1。6％，平均售价二十三万一千三百美元（较去年6月升2。3％ ）。联储局喺第十七次加息后，渐收效果，过去四年美国GDP增长率中有0。5％嚟自物业投资升值，今年下半年开始上升因素将从GDP增长率中剔除。
阿扁下台日 台股上升时
上海楼价去年至今已下调15％，但不减投资者乐观情绪，反观台北人均收入三倍于上海，但台湾人对前景却悲观。短期表现受好多因素影响，但从中长线角度嚟讲，我老曹睇好上海大于台北。台湾经济高潮早喺1990年出现，过去十五年属于 go nowhere 时期；一如香港经济高潮喺1997年8月出现，之后亦属于 go nowhere 时期。今天上海已成活力之都，进入企业家黄金发展期，一如1984至97年香港，当年香港虽然面对政治唔明朗，但到处都系赚钱机会。比较上令人讨厌嘅系上海人嘅吸烟习惯，甚至去到金茂酒店（楼高八十八层，暂时系上海最高物业），喺 Grand Hyattu 咁高档嘅西餐厅用膳，左邻右里都喺度吸烟。听讲已有五十万台湾人住喺上海，成为当地高级消费者；不过，台湾亦唔系有机会，相信阿扁下台日就系台股上升时。其实阿扁应向美国学习一即系一面支持民主，同时支持台商去中国大做生意，两者可完全分开。香港人响呢方面聪明得多，近年我地喺香港努力争取民主制度嘅建立，同时不忘回中国揾银（1980年《信报》最先鼓励香港厂商回国投资建厂，但同时支持港人争取建立优质民主制度）！呢方面台湾应该向香港学习，今日世界再唔系共产党员同资本家誓不两立嘅日子。
印度竞争力唔及中国
中国过去十年GDP年增长率平均超过10％，展望未来十年，GDP年增长率仍可保持8％，虽然工资已大幅上升，但相对全世界仍然好低，此一绝对优势（虽然唔少国家工资较中国低，却缺乏基建）可保证中国未来十年GDP仍然高速增长；反之，印度因缺乏基建，呢方面有排搞，不然印度人早已发达。如把基建因素计算在内，印度竞争力仍然唔及中国。中国工资优势配合基建优势，中国未来繁荣期仍有二十至三十年。此一优势亦可转化成香港优势，支持香港服务内地行业如金融、股市、零售、港口等等，投资策略应向内地倾斜。
中国上半年对石油入口依存度达47。3％（较去年同期提高四点四个百分点），上半年产量九千一百六十六万吨，上升2。1％，石油净进口八千二百三十六万吨，升21。3％，其中原油净进口七千零三十三万吨，升17。6％，成品油净进口一千二百零三万吨，升48。3％，能源价格上升令电器、电子产品等下游产品价格上升，上半年产品出厂价平均上升15％左右。
上半年中国能源消费增长速度高出GDP增长率，令“十一·五”规划要求全年单位GDP能耗降低4％嘅目标难以实现。至于未来五年GDP能耗降20％左右更令人唔相信。根据发改委环境和资源综合利用司调查所得，中国能源利用效率为33％（OECD为43％），单位产值耗能喺世界平均水平两倍多，能够节省能源空间十分大。例如钢铁、有色、煤炭、电力、石化、化工、建材等重点耗能行业，可用热电联产、馀热利用、建筑节能、绿色照明等提升能源利用。今年首五个月七十六家大中钢铁企业能耗减5。4％，一吨钢较去年降7。7％、耗水下降26。5％；反之，有色及水泥业能耗只下降0。8％及4。1％。其次，建筑能耗占全国能耗25％，只要达OECD国家水平，全国单位GDP能耗已可降低10％，或五年内节省一亿吨标准煤。
以上海市为例，只要把空调调高一度，每天可减少用电二十四万千瓦，如每天将不用电器关掉，又可节省七点五万千瓦；照明方面全部改用节能灯，较钨丝电灯胆节省电力75％，如全国采用，一年可节省六百亿度！中国喺减少能源消耗上可做嘅事好多，只系冇积极去做。
企业财务缺专业人才
人揾工难，工揾人亦难。根据美国HARP调查所得，今年6月企业回应较五年前（2001年6月）困难许多！其中最大短缺喺企业财务（corporate finance）方面，包括核数师及专业会计。今天大学生供应量愈嚟愈多，但有才华青年似乎在减少中；未来十年战后婴儿大量退休将进一步减少呢方面供应。换言之，未来年薪过百万雇员反而最渴市，此乃为何近五年高级职员薪金狂升嘅理由。
根据 National Center for Health Statistics 估计，男女寿命平均差距自1946年起逐步缩窄。家吓美国女性较男性平均长寿五年，到2050年，男女寿命将一样长，改变依家寡妇多于丧妻者嘅局面，理由系男性日益注重健康，包括戒烟、戒酒兼做运动，过去年纪大女性较积极参加团体活动，反而男性退休后却喺家中冇厘细艺；依家男性退休后亦迅速投入团体活动，随着男性寿命延长，令未来寡妇数目减少，未来男女生活得更愉快！（今年香港男性平均寿命可达八十岁、女性八十二岁；相信到咗2050年两者平均年龄可达九十岁。）
沿海家园（1124）、万龙国际（305）停牌。
资本出版〔8155）、JESSICA （8137） 8月8日；华人置业（127）、安捷利实业（8298）、安德利果汁（8259）、光彩未来集团〔8071）、绿阳国际（8306） 9日；东江环保（8230）、浙江永隆实业（8211）、郑州燃气（8099） 10日；长安民生物流（8217）、环球数码创意（6271）、东北虎药业〔8197）、新意控股（8270）、新利软件（8076）、威发系统（8198） 11日；中国基建港口（8233）、乾隆科技（8015） 14日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：569序号：
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标题：
《三公演义》与报王低头
来源：
信报
发布日期：
2006…07…24
全文：
上周末有事，本文资料截至周五。对于未能贴紧形势，先此致歉。但曾、陈、叶的〃三公（务员）演义〃历经上周第一仗，叶弱点尽露：曾短期挨打；陈暂时领先。这个形势短期内相信不会大变。
周二亮相的叶刘淑仪私人智囊〃汇贤〃班底窄、分量轻、老细无、议题偏。用经济作开场白，可取悦商界、令中央放心，但难以回应社会诉求、与民主派抗衡。史丹福高材生催生 Yahoo 和 Google 的经验更难以移植。香港地皮贵，故只作短线投资，与高科技的要求相反。真的要搞硅谷，也许只能与珠三角前店后厂：内地人搞科研，香港人搞融资和市场。
陈太暂领先
但最糟的是，叶太由刚下飞机时的美式开明派，退回到中式爱国派。她公开毕业论文时，认为六年后可以普选。但上周突然像中央那样，附加条件说政党未成熟。中央强调〃循序渐进〃和〃均衡参与〃时，从未说明〃渐〃和〃均〃到什么程度；叶太也未就政党如何才算成熟提供定量准则。由于失利者用这类前提来反对普选，公众就有关条件是否已经达致，最多只有主流看法。非要全港有共识不可，也就是永远否定普选的可能。叶太有权保守，但若跟从美国教授写论文时开明，面对港人时则保守，如何取信于人？
至于个人形象，叶太介绍班底时表现尚可，但随着记者用陈太来挑逗，晦气的本性即告毕露。她暗指陈太忽然民主，但本人在回归前又何尝爱国？以此脾性，叶太出直选难以看好。港人对候选人基本上看〃三点〃：个人背景、政党属性、政策理念，按此次序递减。但在竞选的喧闹中，选民倾向感性，看�