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源股回落，工业股同航空股抬头。
今天欧洲矿务股出现第三天下跌，英美公司回落2。8％，喺智利经营铜矿慨Antofagasta跌1。9％。铜价同锌价再跌，证明全球资源价话事权仍喺伦敦、纽约同芝加哥，上海仍然未得。上海股市今天跌3。1％。江西铜业（358）喺香港跌8。6％，见八元；中国铝业（2600）跌3。5％，见六元八角五仙。澳洲最大金矿股Newcrest跌6。5％，见二十三点○一澳元；紫金矿业（2899）跌7。9％，见四元零七点五仙；中石油（857）跌1。7％，见八元八角，但澳洲第二大油公司Woodside石油跌3。3％，见四十四点一二澳元；日本最大石油开采公司Inpex跌3。9％；第二大石油开采公司日本石油更下跌9。5％。到底系中国石油股抗跌力强抑或未知前景凶险？！周一上海炒上慨江西铜业今天却下跌10％或一元七角一仙，报十五元四角三仙（跌停板）；云南铜业跌10％或一元一角三仙，报十元一角三仙；山东铝业跌10％或二元七角三仙，报二十四元五角八仙；兰州铝业跌一元二角二仙或10％，报十元九角八仙；山东黄金跌10％或四元三角九仙，报三十九元四角八仙。
油价回落内地航空股大涨
今天三大航空公司喺内地却大升；南方航空涨7。6％，报二元六角九仙；东方航空涨10％，报二元七角；海南航空涨10％，报三元零五仙。影响之下，本港南方航空（1055）升4。3％、中国国航（753）升7％，东方航空（670）升5。5％，升幅唔及内地。德昌电机（179）因钢价下跌，逆市上升3。4％，见六元一角五仙，证明只要晓得拣，跌市一样有项目值得吸纳。
股票、债券、黄金齐跌，市场开始对通胀产生忧虑。1973－74年嗰次系股票、债券下跌，金价同能源却上升。但呢次却晤同，因为金价同能源价早由1999年上升，2006年已系第七年上升，一旦通胀忧虑上升，资金可能从新兴市场撒走而减少对能源同天然资源需求，同1973－74年唔同。不过，依家毋须太早下结论，道指上升轨仍十分好，日经平均指数上升轨支持（16150点）只系面对考验【图】，未见正式出货讯号。竹中平藏认为，日本即使再增加5％销售税，影响唔大。小泉下月将向国会提交减少政府财赤慨方案，希望五年后收支平衡（上一次加销售税系1997年，加税后日本经济再陷衰退）。小泉任内成功令日本商业银行减少呆坏账，依家计划出售日本邮政局（世界上最大慨储蓄银行）。日本政府负债已经系GDP 151％（美国政府负债系GDP 60％），希望透过出售邮政局及增加销售税去减少政府财赤。由于小泉今年9月唔再竞选连任，所以唔怕得罪选民，只系担心加销售税后，日本人消费又再下降。
喺通胀压力下，估计联储局6月份不得不加息，到时再重新评估企业未来纯利、纯利质素、资产负债表及P/E水平。嗰D唔信〃Sell in May〃者，早已吃眼前亏。道指上升，标普五百指数却跟晤上，纳指大落后，情况好似1973年1月，证明系股市转弱前慨情况。美元已极度超卖，短期进入技术反弹，短线看好，中长线仍然唔妥。通常当美国总统唔妥之时，美元亦唔妥，例如七十年代卡达总统及2000年上任慨殊仔。去年仍有格蛇照住，美元问题唔大；今年格蛇离任后，走嚟一个大学教授，问题便浮现。
金价跌至600美元以下再玩过
全人类担心各国央行联手对付通胀，令投资者情绪突然倾向〃出货〃，造成能源股同资源股备受压力，其次系出口股。投资市场仍在疑惑依家资源价格水平会否开始减慢全球GDP未来增长率；市场在计算及discount其影响！
上周我老曹已指出资源股过热（尤其金矿股同能源股），一次较大调整迟早出现。大量资金流入金市及油市，变成自我实现，近日金价上升如入无人之境，连我老曹呢位黄金长期好友亦吓一跳，因为金价上升非实质需求，而系投机性买盘推动；再加上美元弱势，火乘风势，金价由五百七十美元升上七百三十美元，真系逢关过关，见佛斩佛。事前估计年底才见七百三十美元，依家已在眼前，只好提早获利离场，如果回落至六百美元以下再玩过，不然亦算啦，反正利润已不俗。今年3月BRIC（巴西、俄罗斯、印度及中国）共持有一万二千九百二十二亿美元市值慨黄金，较2004年12月增加40％；今年3月G7（英国、德国、意大利、加拿大、美国、法国同日本）共拥有一万二千五百三十九亿美元慨黄金。呢次系BRIC喺历史上首次持金量超过G7。中国或迟或早将黄金储备由六百吨升至二千五百吨，因此黄金牛市未死，只系严重超买。1974年金价见二百美元后，1976年跌至一百零六美元；换言之，升得愈急，跌得愈快。任何市场如由情绪推动，都有上述毛病。4月至今白银价同RSI严重背驰，代表金价调整迟早出现；另一方面，金价即使跌至六百美元以下，仍无损上升轨，因为支持位喺五百四十美元。呢次黄金价离上升轨实在太远，出现调整并唔出奇。1980年香港太古城楼价千一元一尺，1997年升至一万一千元，依家系五千元一尺，仍较1980年千一元一尺高四点五倍。1980年金价八百五十美元一盎斯，近日最高价七百三十美元，因此仍然唔算贵。由五百五十美元升上七百三十美元形成大量获利盘，嚟一次大调整好正常，估计第一个支持位六百四十美元，第二个支持位六百一十八美元，极限系略破六百美元，整个大调整才完成，进入另一上升周期。
能源危机每隔十年传一次
沙地阿拉伯石油部长Ali al－Naimi担心油价可能进一步回落。高油价压力下，OECD国家开始倾向悭油及转用替代能源。1980年油价高企四十五美元一桶后，喺1999年油价下跌80％；1997年亚洲金融风暴后至1999年呢两年内，油价急跌50％。近日七十五美元系咪见顶？事后才知道。但连美国第二大油公司雪佛龙都去投资生产甲醇项目，情况真系唔简单；另一间德士古（Texaco）亦在研究以大豆生产汽油。风水往往轮流转。过去七年油价上升对航空股造成极大损害，今年第一季唔少航空股慨亏损金额，系第二次世界大战以来最大。最黑暗时刻系咪同时系最光明时刻？抛售能源股慨投资者，应否同时吸纳航空股？喺美国，晤少航空股早已逆市上升，只有内地航空股仍在低价徘徊，系咪投资机会亦要日后才知。但航空股绝对唔适宜有胆量慨投资者，因为飞机爬升嗰一刻肯定十分颠簸，安全方法系等航空股完成升空后才搭顺风机，反正系〃长途〃客，买贵D好过加重心脏负荷。油价上升轨支持位喺六十五美元，喺油价未跌穿六十五美元一桶前，未能肯定乜嘢。
当我地天天被能源危机消息轰炸之时，事实真相系美国原油储存达三亿四千五百万桶，较过去五年平均数三亿桶仲多16％。加拿大油沙开始提供石油（估计油沙石油储存量约几十万亿桶，超过沙地阿拉伯）。墨西哥更发现大油田Noval，估计存量一百亿桶！世界就系咁荒谬。造成油价高企理由系地缘政治，1980年系伊朗，当年我地曾被警告十五年后有油用，令油价炒至四十五美元一桶（以当年美元购买力计，较今天七十五美元仲要高），结果1999年油价却系十美元一桶。今天我地又被警告中国及印度崛起，二十五年后全球有油用，最后结果系点？冇人知道。或者二十五年后人类已唔再使用油。我老曹只知道每隔十年便传一次〃石油危机〃，感觉似狼来了。过去三年油价上升最大动力系美国政府增加石油储存，系咪打击中国和平崛起慨其中伎俩（一如七十年代炒起金价打击OPEC一样）。政治永远系肮脏慨，谁日不然？
值得注意慨系，美国房地产一旦放缓，全球金属需求亦将下降。至于利率升至边一点才令房地产开始安全降落？贝南奇正在测试中。换言之，美国政府拥有操控油价及全球金属价格慨能力，问题在于何时出招。
作为分析员，必须接受孤独。我老曹过去五年推介黄金时感到孤独，今时今日叫人唔好信能源危机，再次感到孤单。从事分析三十多年，呢种感觉已渐习惯，唔再当作一回事，只视为工作一部分。群众常常做错事，因为佢地太喜欢成为羊群，希望自己被别人认同！最佳分析员往往唔受欢迎，最受群众欢迎慨分析员经常看错市。1989年六四事件时，我老曹亦曾唔开心成个月，后来慨通咗，坏事不因自己看淡而出现，而系自己发生。君子问凶不问吉，协助别人逃避凶险，何罪之有？
理论上，商品价格应由供求因素决定。今天铜价高企，令铜管渐由铝管或PVC管取代，而镍喺不诱钢地位亦因价高而被淘汰，新一代不锈钢已唔使加入镍。不过，短期金属价格升降，却由对冲基金经理操控，有人知道何去何从。根据2000年TM下股慨经验；树永远不能高过天！大家喺天然资源股赚够后应该离场，留番对冲基金经纪自己赌沙赌石。上帝要佢灭亡，必先令佢疯狂，看看近日铜价升幅，可说狂态毕露。
整个天然资源价格狂潮，系由殊仔慨总统非理性决定开始，佢希望将民主带畀伊拉克人，用心良苦但手段做错。我地不能用飞机大炮推销共产主义，同样不能用飞机大炮推销民主制度；越南失败、伊拉克亦失败，结果造成美元大量浪费、资源大量消耗，各国增加原材料储备，殊仔民望更系近代美国总统中最低（支持率只有31％），令全人类对美元信心动摇，金价上升……。大量对冲基金流入商品市场找食，形成资源股同能源股被炒至偏高，生产商甚至消费者已在减少需求（过去五个月金饰销量大跌）。但金价升上七百三十美元，内地金价亦见二百零五元人民币一克（买入价一百九十元人民币），唔少人�