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率将由依家二厘半再升一厘，即未来欧罗利率升幅较美元利率大；美元利率相信只会再升半厘，至五厘二五。
美息五厘市场可承受
道指2000年1月14日见11750点后，跌咗两年几，喺2002年10月10日见7197点后开始爬升，最后能否升破七年前高位？如以标普五百指数或纳指看，依家水平距离2000年高位尚远，因此2002年10月起慨升市只系绵绵不绝熊市中慨周期性牛市，唔算真正慨牛市。情况有如1966年2月9日道指见995点后，亦有多次接近或略破此数，例如1973年1月慨1053点，呢个绵绵不绝慨熊市一直维持到1982年10月才正式结束。换言之，2002年10月起慨周期性牛市（或者叫熊市中慨大反弹）最终系喺11750点之前止步，定系略破11750点才结束？要事后而非事前可知道。由1966年见995点至1973年慨1053点，共运行咗七年；由2000年1月14日慨11750点至今，亦运行咗七年。我老曹认为，今年股市已系夕阳无限好。值得注意慨系，道琼斯公用股指数今年1月24日起已大幅回落。
根据Thomson Financial分析员估计，今年第一季标普五百公司纯利平均升11。3％，表现相当好，其中石油股纯利相当出色。第二季又点？依家仍有大量蚊年等候入市，令股市下跌空间有限，最大可能性系继续高位牛皮。股市短期展望：一、短息上升未有影响股市表现；二、油价喺六十至七十美元一桶，未影响消费者信心。恒指继续2004年3月至今慨走势，即反覆向上及个别发展。根据美国过去二十年数字，如油产品开支占个人收入低于6％，影响并唔大，以油价六十五美元一桶计，油产品开支只占美国个人收入5。81％，仍可承受；但去年受飓风影响，一度令油产品消费占个人收入6。3％，影响立时浮现。一如利率必须高于CPI增长率二厘，影响才会浮现慨情况一样。
今天美国75％GDP嚟自服务业（香港更达95％），呢类经济对油价高低敏感度唔高，反而对楼价高低敏感度十分大（例如1997年8月至2003年7月香港）。以美国CPI增长率看，利率升至五厘应该仍可接受，如果贝南奇要令经济衰退，好易啫，可以学吓1990年日本银行加息又或1997年香港挟息。只要出现实质利率高出二厘或以上，便可令楼价止升回跌，失业率系咁升，最后令GDP出现负增长。以美国通胀率计，引发经济向下慨利率水平系五厘七五，日本系二厘半，依家距离呢个水平尚远，咁都冇咁惊。
去年商品价格指数升32。8％，引发全球通胀及利率上升（去年美元汇价总体系上升慨）；自去年11月美元汇价回落，刺激商品价格保持喺高位牛皮，部分更创新高，例如黄金、白银等。随着利率上升美国楼市放缓，今年对投资者而言都几富挑战性。最后到底系原材料价格再升令通胀恶化，抑或美国楼市放缓令美国GDP进入低增长期（即贝南奇希望达致慨｝安全着陆）？有人可以喺事前肯定也。
1997年8月至今，有20％香港人口继续揾到机会令收入及资产过去八年上升一倍甚至两倍：不过，其余80％人口唔系避唔过“八万五”，便是淹没于2000年科网热潮中，大部分唔系身家大蒸发就系收入大倒退，令香港社会进入二元经济，引发更深层次矛盾。
投资与投机，另一分别系投资需要良好策略，严守纪律及需要耐性；投机需要勇气、运气及捕风捉影慨本能。投资者合理回报系一年本金升15％左右；投机可以大生大死，一无所有或利大于本。
得层楼无谓自认百万富翁
根据全球最大市场资讯公司TNS财经服务公司统计所得，美国百万富翁平均拥有二百一十六万七千一百六十七美元资产（唔计自住物业），平均年龄五十八岁，45％已退休，60％系投资银行客户，46％拥有自住物业以外物业用作投资，70％拥有股票及债券，68％拥有基金。可作投资用资金平均数达一百四十四万二千八百四十一美元。换言之，去年百万富翁（millionaire）慨定义系拥有自住物业外，另外有一千七百万港元慨投资者，其中一千一百多万元可用作投资。千祈唔好因为有间市值百多万港元慨物业就自以为系百万富翁，以免笑死人。
日本自从明治维新后，国策由农业转向工业，但日本岛国本身缺乏资源，形成日本必须依赖其他国家提供资源。呢个先天弱点亦形成日本一有机会便侵占别国资源慨野心。最先受害者系韩国，虽然过去一直受中国保护，但满清政府腐败无能；1890年日本已完成侵占韩国，然后向西伯利亚及中国东三省扩张势力。1904及05年日俄交战，俄国沙皇不敌，半个西伯利亚落入日本版图；日本全力入侵中国东三省，清朝派出北洋舰队对付，又被日本大败，此乃着名慨甲午战争，令东三省落入日本人控制，同时割让台湾畀日本，令日本有充足原料支持工业发展。日本慨美梦系一步步蚕食中国及俄罗斯资源，但俄罗斯大革命及中国辛亥革命后形势有变，1931年日本便接管东三省成立伪满洲国。伪满洲国与苏联边界长达三千哩，日俄军事冲突因此大量上升。1937年中国正式向日本宣战，其后苏联亦加入，中苏联手对付日本。1939年苏联与日本坦克喺蒙古沙漠大战，苏联T一26坦克及红军大败日本六万大军（战死四万五千人，四千人被捕，其余失踪），接管日本超过一千架坦克，其后将日本军事装备移交中国共产党，令中国红军战斗力大增。1939年8月22日苏联同日本达成协议订下互不侵犯条约，日军便集中力量对付中国。其后发展系德国入侵波兰，引发第二次世界大战，苏联便继续资助中国共产党对付日军。1941年美国参战后，喺军事上支持中国国民党，令国民党军队战斗力亦大增；最后，国共合作共同对付日军至抗战胜利。可惜受苏联资助慨红军与美国资助慨国民党军队又打起嚟，变成内战。 1949年国民党退守1945年日本才交还慨台湾，新中国由此成立。
中日宿怨非一日之寒
换言之，中国同日本自1880年代开始两国已处交战状态，至1945年日本投降为止，两国打仗超过六十年。日本人从不承认被中国打败，只承认被美国打败！1971年尼克逊访华中美建交后，1972年中日才恢复邦交，但中日之间慨宿怨并未解除。如果中日政府双方唔克制，两国关系前景实在令人担心。
去年11月济南市旧村改造政策出台，相信济南房地产市场将进入新一轮上升周期。中国房地产周期一般为四至六年，相信同政府“五年计划”有关。上一个高峰喺1998年开始回落，2001年见底，2003年出现“井喷”现象，楼价大幅上升，部分楼价升幅达一千元人民币一平方米。去年开始回落，主要受宏观调控影响，估计今年进入整固期。
深圳房地产继续升温，自去年10月起深圳房价较2004年同期升10％，11月升10％，12月升9。6％，今年1月升9。3％，2月升11。1％。即今年1、2月较去年12月升2。05％，每平方米售价达八千零三十二元（1月七千九百五十元）。而福田区售价已逼近一万八千元，较去年同期升112％；宝安豪宅售价一万二千六百元一平方米，升128％。深圳市国土部门表示，正研究新调整措施，压抑深圳楼价快速上涨。
广州地铁划入五年规划
广州市十二届人大第四次会议批准将地铁列入五年发展规划，至2010年建成二百五十五公里慨城市轨道交通网。装载公共交通过半以上人流。此外，还大力推进广佛、广珠等城际轨道，令广州成为珠三角城际快速轨道交道网络中心。未来五年广州将建成九条线路及一百六十四座车站，最北端到花都，最南到南沙，到时人们不必再为住得偏远而担心交通不便。广州地铁客运能力已达七十万至八十万人次，到2010年有一半以上广州居民以地铁为主要交通工具，令路面交通减少一万三千架公共车，每个市民每年少吸二点二五公斤废气。不过，另一问题系市民拥有私家车数量不断增加，减少咗公共汽车占用路面，却畀私家车占去，令路面挤塞情况未能改善。
广州市国土房管局局长简文豪认为，今年广州楼价将适当调整，政府正考虑建设“新社区”，地点离市区远D去安置拆迁户。2004年年底广州老城区危破房共九十一万平方米，估计喺2008年年底前全部改造完成。新社区配套设施完善，交通、医疗、肉菜市场、孩子读书等各方面条件，都比老城区居住环境好，地点亦唔会太远。
天津滨海新区成为“十一·五”规划条件较好慨地区，掀起新一轮投资狂潮，引来大量外来人口，令中档住宅售价见五千二百至五千六百元人民币一平方米。塘沽区、汉沽区、大港区二手房市场庆烚烚，特别系塘沽区大量地产代理公司已进驻，售价较去年1至6月平均价四千三百二十五元升20％（今年2月大连楼价较去年同期升15。1％、呼和浩特升14。9％、成都升9。2％、上海跌1。1％、温州跌3。1％）。重庆楼价亦开始起动，平均售价三千五百元平方米，较去年三千元升16。66％。北京3月平均成交价五千五百三十五元，较去年同期五千零二十九元升10。1％。看嚟内地除上海、温州等去年被炒得太热慨住房外，其余各大城市楼价仍在上升。
凯晖国际（269），励晶太平洋（575）、祥泰行（199）、中国金展（162）、南海石油（076）、东北虎药业（8197）、悦达控股（629）停牌。
IPE集团（929）、交大科技（300）、新华联国际（472）4月10日；和记行（720）、北京发展（154）、华人置业（127）、建联集团（385）、银河娱乐（027）11日；德林国际（1126）、奇盛（174）、灵宝黄金（3330）、中国无线（2369）12日；辰罡科技（8131）13日；福邦控股（1041）21日�