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大股东，占6。2％股权。
美林降低中海油田服务（2883）评级至中性，因股价响过去三个月升81％，令今年纯利P/E已达35倍。摩根大通睇好中国神华（1088）与兖州煤业（1171），目标价36。5元及17。3元，估计煤价响明年将升6％。国泰航空（293）8月1日起提高燃料附加费，由100元调升至103元，长线机由412元加至424元，因飞机油价今年上升19％。
随着三种利率（90天、2年期、10年期）利率差收窄，股市出现较大波幅，市场资金由去年5月前嘅泛滥到近期充沛，7月开始渐渐有D不足，令股市愈来愈难玩。
7月29日日本上议院选举结果可能对自民党不利，进一步延迟日圆加息，令日圆8月份回落至125日圆兑1美元。自民党喺121个席位中，需要64个去维持成为多数（虽然另外121个席位短期内毋须选举）。今年日圆系少数先美元贬值嘅货币，投资界估计8月份日圆加息机会高达68％（7月16日估计加息机会72％），8月22至23日会否加息至0。75厘？今年日圆兑纽元回落13。5％、兑澳元回落12％、兑欧罗回落6％。
美国次级按揭问题仍未解决，摩根大通认为，投资者渐渐对所谓CDO胃口渐失。
欧罗强势法意叫苦
2001年至今欧罗兑美元升值50％，法国及意大利感到压力，渐同德国意见不合。当欧罗面世时，德国希望欧罗相当于以前马克嘅地位（自1950年面世，马克不但兑美元升值，兑法郎及英镑亦升值），认为马克强势有利德国50年代、60年代经济重建，以及带来70年代、80年代嘅西德等等，因此要求欧洲央行获得类似当年德国中央银行嘅独立地位。但法国及意大利不以为然，认为欧罗强势正在损害欧洲区嘅利益，引致最近新当选嘅法国总统在电视上批评欧洲央行嘅政策。
德国人经历1923及45年恶性通胀，认为一个独立及严守纪律嘅央行好重要；法国及意大利人却不以为然。由于欧罗区各国经济情况唔同，尤其系法国、意大利、希腊、西班牙及葡萄牙已叫苦连天，因此唔排除欧罗高汇率期就快结束。分析界估计，欧罗汇价短期见顶，或会回落到1。34美元水平。
人民币汇价今天亦下跌。穆廸信贷评级公司调高中国所发嘅债券评级为Al级。
Countrywide Financial嘅CEO同《金融时报》讲，美国楼市要等到2009年才复苏。美国今年楼价估计平均跌幅8％，超过75万人变成〃负资产〃，如美国楼市下调，差唔多所有天然资源价格都超贵（包括所有天然资源股）。《Big Gold》总编辑David Galland认为，美国负债有如〃火上嘅罐装汽水〃，随时爆炸。澳洲对冲基金Absolute Capital Hedge Fund旗下投资响CDO（collateralized debt obligations）嘅两只基金暂停买卖，就系Yield Strategies Fund及Yield Strategies Fund NZD。美国次级债券问题已扩散到澳洲，上述基金将暂停买卖至10月25日。
The National Association of Realtors宣布，6月份美国二手楼买卖减少3。8％，至年率575万间，系四年半以来最低，平均售价仍较一年前高0。1％，担心7月份楼价已唔及去年同期。楼价经五年上升后，去年下半年开始回落。家吓销量跌幅最大系东北部，较去年同期减少7。3％；其次系西部，跌6。8％；跌幅最小系南部，跌1。7％；其次系中西部，跌2。8％。未售出楼宇6月份减少4。2％，至420万间。Realtors估计，今年二手楼交投减少5。6％，售价跌1。4％。
深圳豪宅价接近港中价楼
英国7月份楼价出现十五个月内最细嘅升幅，Nationwide Building Society宣布只上升0。1％，系去年4月以来最细嘅升幅（上月升1。1％），较一年前升9。9％（6月份升11。1％），睇嚟英国楼价亦开始寻顶矣。
另一值得注意嘅行业系VLCC（Very…large…crude carrier）似乎亦见顶，未来6至12个月大量新运油轮下水，估计将令船租及船价下跌，值得注意。
深圳6月份商品住房平均售价1。5487万元一平方米，与2006年嘅9384元相比升幅近七成。一年前深圳郊外商品房每平方米唔到4000元，依家已超过1万元，市中心超过2万元，豪宅已在3万元以上。例如侨城东方华园平均价达5万元一平方米，置业者30％来自香港。今天深圳豪宅售价已经接近香港嘅中价楼，深圳市政府本月初宣布采取一系列措施平抑高涨嘅房价，包括港、澳、台人士及华侨只能购买一套月供房。
7月份上海就二手房交易推出增值税，深圳亦有类似措施，依家北京喺度研究紧。
恒发能源（578）、中国水业（1129）、两仪控股（094）、百灵达（2326）及福方（885）停牌。
英发国际（439）7月27日；至祥置业（112）、中信 1616集团（1883）、金匡企业（286）8月2日；华人置业（127）申银万国（218）3日；峻凌国际（1997）6日；地铁公司（066）、太平洋航运（2343）7日；冠君产业信讬（2778）、宏利金融（945）8日；和记港陆（715）22日；宝姿（589）27日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
抛空者〃小试牛刀〃
来源：
信报
发布日期：
2007…07…28
全文：
7月27日，周五。恒生指数跌641 。28，收22570。41；成交1125。16多亿元。7月期指跌672点，收22567点；8月期指跌703点，收22572点。港股出现4个月以来最大下跌，因市场担心美国房产市场衰退将拖累全球经济增长，39只恒指成分股无一幸免。跌幅较大有中移动（941）跌2。6％，收89。35元，系4月23日以来最大跌幅；招商局国际（144）跌6。6％，收37元，系2004年5月以来最大下跌；利丰（494）跌4。2％，收27。7元；中海油（883）跌3。4％，收8。95元；中石油（857）跌3。1％，收11。76元。日经平均指数跌2。4％，收17283。81；南韩及台湾股市跌幅更超过4％，摩根士丹利亚太区指数跌3％。
沪深指数仍微升，太钢不锈钢升5。1％，报22。92元，因上半年纯利升幅估计达280％至330％；保利地产升9％，报67。95元，公司计划发行新股，每股55。48元，集资194亿元，投资北京、广州和上海住宅开发项目。
美国第二季GDP增长率估计达3。2％（第一季0。7％），美元弱势开始令美国工厂业务受惠。联储局估计2007年GDP升2。25％至2。5％，未来经济发展继续唔太热、唔太冷。道指周四大幅下跌主因系本周开始美股抛空唔用uptick（本港抛空仍要。假设汇丰现价140元，如你欲抛空汇丰股份，只可排队140。1元而不准照140元质清）。唔使uptick即抛空者可照价质货。1929年美股抛空者亦可以照价质货，1931年美国政府立法规定抛空股份只可被人uptick不准照价质货，此例一直维持至今。本周开始，美股抛空可以照价质形成跌起上嚟几吓人；同时引入跌停板制度（股价下跌10％便停一停计数，然后再挂番牌）。周四美股急跌相信同抛空者〃牛刀小试〃有关。
四叔不愧为华人股神
值得一赞系李四叔，佢事前已话畀大家知喺恒指21000点水平应入货，23000点以上沽货，其准确度令所有财经演员企埋一边兼闭嘴！不愧为华人股神，并非浪得虚名者可比。阿妈教落：〃仔，认第一系冇用嘅，争第一才有志气。〃可惜世人皆争住认第一而非努力向上，做到最好。分析股市过去我老曹只服一位仁兄，就系林森池，今天真系要服多一个，便是李四叔，真系非我地晚辈所能及，第一唔系认番嚟嘅。
恒指23000点应否企埋一边？如你咁谂便错矣。请学习喺bad market做good stock picking！信我啦，2006年5月以后，每次股市大跌都系另一拣股投资好机会。点解？一、我老曹相信美国次按问题影响虽然深远，但唔会扩散；二、美国企业第三季纯利仍看升；三、2006年5月至今系炒股唔炒市，用10万元做资本喺过去1年晓得拣股者，随时变成20万元或以上。四、2007年1月嗰D相信内地股市泡沫论者至今仍然〃眼光光，饮咗猪肉汤〃；五、全球经济动力已由美国转向中国，美国对全球经济影响力在下降而中国在上升中。当然唔排除恒生指数由23000点跌至21000点嘅可能性，但咁又So what？2007年唔系2001年，全球经济并冇衰退威胁（尤其系中国，依家嘅威胁只系嚟自经济过热）。美元仍可用作购买来自东方嘅廉价产品，令美国CPI升幅有限。中国第二季GDP增长率达11。9％，家吓中国政府正努力令GDP下降至只有9％增长。美越贸易协议2001年签妥，过去30年曾经响中国发生嘅事，2001年喺越南重演一次。越南廉价产品开始涌入美国市场，越南股市已飞上天，指数由300点升上1150点，令中国股市升幅睇嚟亦冇乜大不了。
美股下调空间仍有6％
近日道指已回落4％，根据Bill Gross分析，美股下调空间仍有6％（一如港股，唔排除恒指见21000点），系得咁多。如你投资次按对冲基金，损失可能好大，精于选股又唔同。今时今日股市有999只股份应该抛售，但起码有超过100只股份仍可吸纳。今天应否继续投资国寿（2628）应该由林森池兄解答，而我老曹正努力找寻另一只国寿。Look for a star一向系我老曹嘅投资策略，找寻新星向公众推介渐被公众接受，呢颗新星便可变成红星，我老曹责任完成后，又去找另一颗新星。千万不可投资过气明星，一定要找明日之星。个人投资策略既系风险承担者（risk taker），亦系止蚀唔止赚嘅信徒。每次计算清楚自己承担风险能力到边个水平便止蚀，只要唔跌至止蚀位，就继续〃揸、揸、揸〃。世界上仍有太多廉价资金，资金一定要搵出路。各位知唔知道1万元本金40年每年增长