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謇澹DP略低（例如美国GDP增长率2。5 ％）期。
八十年代开始嘅环球化，对DECD国家低收入劳工不利（工序外判主要系制造业等低收入行业），但对企业纯利有利，结果形成今天社会两极化（美国高收入20％人口嘶工资系最低收入20％人口工资嘅十一倍，香港更极端）。低收入阶级开始寻求政府协助。喺OECD国家，制造业工人处境一如中国农民一样。变得十分无助。我老曹十分同情本港低收入20％阶层，因为佢地系经济环球化下嘅牺牲者；1980年本港有一百一十万制造业工人，依家只剩下十分一人数，其余响其他低薪服务业找出路；加上来自内地每年三万六千五百多名新移民亦须喺低薪服务业搵出路，1980年本港低收入行业工资扣除通胀后，至今并冇实质上升。1980年低收入者月入千余元，以过去二十六年平均通胀率5％计，相等于今天嘅四千多元，即低薪人士收入有实质增长。喺供过于求环境下，即使政府立法，帮助亦有限，点样解决？真系好难有善法。
1997年亚洲金融风暴令本港楼价回落，本港一百一十万多个小业主齐受打击；2003年下半年起喺资金泛滥环境下，本港楼价回升50％（楼价由1997年8月回落65％，即由一万元一尺跌至三千五百元，回升50％才见五千二百五十元，较1997年高价仍低47。5％；上述未计折旧因素。本港一百多万个中产阶级家庭财富集体缩水后，20/80现象1997年起喺香港出现，即财富进一步集中喺20％家庭手中。
《华尔街日报》报道，美国约有四十三万个家庭拥有超过一千万美元财富；富者愈富可以肯定，只系希望唔会同时出现贫者愈贫。以美国一亿家庭计，即富有家族只占总人口0。43 ％。本港税率、营商环境、投资环境较美国好许多。估计本港拥有一千万美元以上嘅家庭数目亦唔少。
美林证券报道，美国百万富翁过去三年增加20％，达三百一十万家庭；拥有三千万美元或以上家庭约三万五千个。今天欲成《福布斯》四百个全美最富有人士，最低入场费十亿美元！美国四十间大银行及大证券公司管理北美洲十一万亿美元财产嘅半数，私人银行开户最低要求一百万美元。客户平均拥有资产二千九百万美元（三年前为二千五百万美元）。任何拥有一千万美元或以上资产嘅客户，皆成为私人银行争取嘅对象，呢个世界的确富者愈富。
花旗银行去年为地产持有人所造按揭贷款增加60％，至四十亿美元，按揭贷款所产生嘅资金作更有效运用，以赚取普通利息回报以上嘅收益。
汇丰银行利用环球关系，协助海外客户喺中国做生意，亦协助内地客户到欧洲投资房地产，其中又以海外华人、印度人及东南亚人最多。成为做环球化投资者嘅最佳拍档。
香港拥有一百万美元资金（未计自住物业）嘅叽富翁去年增加14。4％，达七万七千二百名；其中一千一百五十八人拥有超过三千万美元以上资产。香港高资产净值人士人均净资产五百三十万美元，较全球高资产净值人士平均净资产三百八十万美元为高，而且投资经验更老到。投资产品更多元化，佢地嘅资产分布系30％证券、30％不动产、20％其他投资、10％现金存款、10％固定收入。成功投资策略：年轻时少存钱多做长线投资，步入中年逐渐倾向追求合理回报，退休之年一切以稳健投资为主。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
恒指 P/E 属合理水平
来源：
信报
发布日期：
2006…10…17
全文：
10月16日，周一。恒生指数上升21。34，收18010。20；成交二百九十亿二千二百多万元。10月期指收18020点，升22点。
今年升幅较大嘅恒指成分股有港交所（388）升79％、东亚银行（023）升62％、中移动（941）升59％、利丰（494）升45％、信置（083）升44％；升幅落后嘅恒指成分股有长江基建（1038）跌7％、港灯（006）跌6％、九仓（004）跌5％、和黄（013）跌5％、恒生银行（011）跌2％。以万八点计，2007年恒指P／E约为十四倍；由于成分股一再改变，好难再同过去比较。通常熙八至十二倍视为偏低、十二至十八倍视为合理、十八倍以上视为偏高【图】现水平P／E仍系不过不失。
9月份中国原油进口较去年同期升24％，至一千四百四十六万吨，美国能源基金副主席杨富强接受内地《第一财经日报》访问时话，长远而言，国际油价下跌将系一个不可逆转嘅势，最终会降至四十五美元一桶，甚至跌穿都话唔定，理由系国际市场上石油已逐渐供大于求。依家中国趁国际油价大跌而增加入口量，到底系咪明智？国际能源署（IEA）估计，中国今年石油需求升6。4％，而首个战略储备基地宁波镇海开始注入原油，2007至08年再增加大连、黄岛、舟山等三大石油储备基地。
美国阿拉斯加估计拥有一百一十八亿桶石油蕴藏量及三十五万亿立方尺天然气，只系恶劣环境令关采及运输皆唔容易。如油价长期维持喺五十美元一桶以上，上述蕴藏绝对有开采价值。
国家鼓励购海外煤矿
兖州煤业（1171）2004年年底以三千二百万澳元（约一亿八千四百万元人民币）收购澳洲新南威尔斯州嘅澳思达煤矿，上周末投产，使兖煤多咗一个可采量八千多万吨嘅海外煤矿。近年中国对煤炭行业态度已经改变，由过去鼓励出口变成限制煤炭出口，许多出口政策优惠已取消，反而鼓励国企企到海外收购煤矿。
近年中国政策性地退耕还林及天然林木保护工程，令木材采伐量大幅下降。板材价格由去年3月一千二百元一立方米，升到一千五百十元一立方米，估计未来三、五年仍会上升，直至新速生林区嘅原材料供应量再次令供需平衡为止。五金配件亦大幅上升，例如锌合金升幅更达350％，至三万八千五百元一吨；仲有油漆售价亦上升30％。内地家具生产商联合起来，响10月16日起决定集体涨价5％…10％，以抵销原材料价格大幅上升。原材料价格升，产品价格却涨唔起嚟，系内地生产商近年面对嘅困难。呢次家具生产商集体行动，能否令家具售价上升？内地家具生产已供过于求，唔少家具企业早已进入亏损期。
〃限外令〃将伸延至二手房
7月出台嘅〃限外令〃，担心将延至二手房交易。〃限外令〃限制港、澳、台人士及外籍人士喺内地只可购入一套自住商品房，听讲下月开始连二手房亦受限制。
过去几个月虽然一手房受限制，二手房外销反而激增，新规出台后，外籍及港、澳、台人士买二手房一样必须用真实姓名，不得购买超过一个以上嘅商品房。
中原地产华北地区总经理李文杰话，外资喺北京楼市实际购房比例不足5％，〃限外令〃只系阻碍楼市正常发展；何况外资所购房子中，一半用来自住、一半用作收租。外资购房通常由外资银行如花旗、东亚、渣打、汇丰等安排贷款，利率同香港接近（低于内地银行人民币贷款利率），而且可借美元或港元，逃避人民币升值嘅损失。
上海浦东、静安、宝山三个地区10月10日开始停办外籍人士除第一套住宅以外任何房屋交易过户手续；北京方面亦有相同措施，估计将逐步向其他大城市扩展。上海9月份楼价上升5。1％，部分地区如虹口、闸北、徐汇、卢湾区升幅更分别达41。6％、24％、22。2％及20。6％；上海楼价下跌似乎已告一段落。
9月份深圳二手房平均价每平方米八千二百零五元，较8月份微升1。5％经过7、8月回落后，9月份房价开始企稳（7月份下跌2％、8月份下跌4。6％）。9月份福田区平均价九千六百五十三元一平方米、罗湖区七千四百五十元、南山区九千零九十四元、盐田区八千四百二十六元、宝安区五千七百四十二元、龙岗区四千九百五十六元。
11月后广州执笋盘
9月广州全市平均楼价六千三百八十二元一平方米，较8月份下降四百零六元；市中心原十区一手住宅楼六干四百二十三元一平方米，较8月份下降四百二十九元，系去年以来最大单月跌幅！中原地产项目副总经理黄韬话，10月将主推豪宅产品，估计11月到年底才系到广州执笋盘嘅日子。
上月30日系国务院九个部门要求各地方公布城市住房建设规划、落实〃国六条〃嘅大限日子。北京已公布新增住房建筑面积一亿二千三百万平方米，其中经济适用房规模为一千五百万平方米，约二十一万套；廉租住房四十七万至六十万平方米，约一万套；上海新增住房一亿平方米，其中70％以上建筑面积喺九十平方米以下；广州建设住房五十六万二千四百套，九十平方米以下占70％。京、沪、穗三地规划出台后，其他大小城市亦将公布。未来经济适用房、廉租房占建筑面积超过12％，主力供应来自私人发展商嘅商品房，能大量增加九十平方米住房嘅供应量。
海南省海口市今年1月至6月普通住宅售价二千六百五十一元一平方米，高档公寓三千六百一十二元；三亚市普通住宅平均售价四千三百二十四元，高档住宅七千零五十四元一平方米。去年海口居民人均可支配收入为九千七百四十元，以人均收入计，上述楼价唔算便宜，但喺港人眼中，几百港元一尺住宅似系〃世外桃源〃也！海南省得天独厚，环境和气候都适宜度假，未来喺海边嘅物业有好大升值潜力，但一般住宅楼却冇乜吸引力（泰国度假区物业亦好贵，但曼谷市普通物业却十分便宜）。不过，海南省要发展成为全国度假区，要走嘅路仍远。
益力多七十年坚守一个概念
七十年前日本Yakult株式会社将日本京都大学代田稔教授分离出来嘅乳酸杆菌，制成活性乳酸菌饮品益力多。七十年来，益力�