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年代日圆继续上升，东京地价又大幅回落。货币升值初期可推高资产价值。货币继续升值却会令被推高嘅资产价值大幅回落，产生Boom＆Bust效果。
明年中国将实施新会计准则同国际接轨，将出现大量〃物业公司利润〃，亦即将物业升值计算入盈利嘅情况，一如去年香港地产公司探用新会计政策后纯利出现三级跳，所有隐性资产收益明年将喺内地房地公司账目上浮现。
中国银行（3988）及中石化（386）12月4日将加入恒指成分股。令中国银行股价升2。9％，见三元五角一仙；中石化升1。4％，见五元七角三仙，个别股份继续互有升跌。
纽约原油期货上周五跌2。6％，报五十九点五九美元，对周一本港石油股股价影响唔大。中航国际（753）10月份出现连续二十一个月载客量上升，较去年同期升9。9％，而且载客率达79。2％（去年同期78。1％ ）。中国民航局估计，今年中国航空公司载客量有望较去年一亿三千八百三十万人次再增长17％，达一亿六千二百万人次。
隶属国家发改委嘅国家信息中心话，明年中国固定资产投资增长率将由今年预测嘅26。5％降至20％；明年贸易顺差可能达一千七百七十亿美元，出口升15％，入口升14％；零售销售升12。5％（较今年预测增长低一点一个百分点）。睇嚟明年无论中国、美国及香港GDP增长率预测都放缓，但唔系衰退；恒生指数有调整有大跌。
美经济放缓无可避免
去年美国私人住宅固定投资（RFI）占美国GDP超过6％，系1946年至今占最高比重，睇番过去历史，此乃危险水平（美国去年第四季RFI占GDP6。3％，到今年第三季占5。66％；如以过去经验睇，明年出现衰退机会上升）。即使有贝南奇去微调，一次经济放缓已无可避免【图】，即明年美国有30％机会经济出现衰退。至于经济增长率放缓，其实今年第二季已开始。楼价止升回落，估计将从经济体系中抽走三千亿美元消费力，除非未来油价大幅回落至二十美元一桶才可抵销，但家吓油价跌幅只有二十美元一桶，只可抵销美国楼价回落嘅部分影响，最终美国人消费增长率仍会下跌，影响将晌明年逐渐浮现。例如沃尔玛近期已大幅调低产品售价去刺激感恩节前消费。三个月期利率同十年期利率差已达零点七六厘，代表明年出现衰退机会升至40％（仍未及2000年嗰次衰退机会达到50％）。美国服务业占经济比重达70％，令利率嘅影响力下降，唔似过去经济过分依赖制造业及房地产，当时利率及楼价嘅影响力较今天大许多。股市表现至今仍相当乐观，股票投资者对明年喺咪乐观咗少少？虽然1987年联储局由格蛇接手后，证明联储局系有能力阻止经济衰退出现（例如大量增加货币供应及减息），不过2000年1月至02年10月美股跌幅仍然唔细。
南水北调势令水价上升
美国GDP增长率放缓，加上微软明年推出视窗Vista软件。美林估计。由今年7月21日起回升23％嘅电脑相关股份已面对获利回吐压力。五十六间科技公司估计第三季纯利只升10。7％、第四季纯利升幅估计更只有1％。高盛分析员Henry King上周五估计。嗰D生产主板（motherboards）嘅电子公司亦面对极大压力。去年第三季存货只有四十九点四天，今年第三季已达五十三点八天（第二季五十一点九天）。甚至生产手机公司亦面对压力，2002年低价手机市场占有率只有48％，去年已达60，高价手机市场正被低价手机侵蚀，令摩托罗拉第三季纯利下降45％，因为喺中国、印度及越南等国家，吃香嘅手机都系低价手机。
中国南水北调分三条线路，最终实现调水总规模四百四十八亿立方米。其中东线一百四十八亿立方米、中线一百三十亿立方米、西线一百七十亿立方米；整个工程建设期为四十至五十年。其中东及中线工程已在建设中，由国务院南水北调工程委员会负责，而有公司制建制，代表上述工程以公益性为主。资金嚟自税收。作为征地拆迁，补贴赔偿及完工后运行费用。估计总投资五千亿元人民币，其中30％嚟自中央拨款、45％嚟自银行贷款，其余嚟自提升水价。依家唔少省市水资源费在综合水价中只占10％比重，有关部门要求提升到20％以上。如唔提高水价，使用地下水嘅成本就会低于南水北调嘅水，冇人要北调而来嘅水。明年南水北调嘅水可到北京，到时北京居民生活用水价将由每吨三元七角提高到七元，升幅近一毕浓未包括供水体制改革因素）。
美国二十二个分析员中，十三个估计未来天然气价格进一步下跌、五个认为会上升。上周美国气温仍一如春天、令天然气需求下降，12月期货跌1。1％，成七点七九四美元一百万焦耳。上周芝加哥气温平均摄氏七点八度，较正常高出二至三度；纽约平均气温八点五度，较正常气温高出一点二度，令天然气需求少四百亿立方米，11月3日止存量达三万四千四百五十亿立方尺。气象台预测：美国东北及西部11月15至25日仍然温暖，如果今年气温较往年暖，上周天然气高价八点二六美元喺可见将来亦唔易重见：明年冬季结束前估计可见六美元（如用神奇数字计，今年低价四点○五美元，升至11月9日高价八点二六美元，回落61。8％。可见五点六六美元）。
印度经济有一个缺点，就系太多小贩。港英政府时代喺香港一直执行驱赶小贩政策。因为小贩完全唔符合经济效益。社会上太多人从事小买卖，经济将无法长期高速增长，而且会引发贪污。所有经济落后嘅国家，其中一个特色系通街小贩。中国政府改革开放至今，对小贩嘅控制仍相当好，内地小贩不致影响市容。1974年石油危机下，香港政府容许小贩大量出现，形成今天旺角嘅女人街，而1974年产生嘅问题，至今未能解决。近十多年台湾经济走下坡，台湾嘅小贩亦大量出现。
核电厂增加刺激铀需求
中国同印度兴起，一如六、七十年代日本同西德兴起一样。同样产生石油危机，只系呢一次规模较日本同西德嗰次大许多。中国如过分依赖煤做主要能源，可造成全球空气污染。一如七十年代石油危机之后，形成核能兴起。近年中国对铀嘅求由过去每年二百五十万磅，升至2005年四千四百万磅，或占全球铀产量四分一去年所付费用七千二百万美元。澳洲外事处估计，未来中国对铀需求将高速上升；铀价过去二十八个月已上升300％（最近一年升100％）！根据《商业周刊》报道，全球十个国家有二十三个核电厂在兴建中。即未来三十六个国家内将有四百四十一个核电厂，为三亿五千万个家庭提供核电。冷战结束后，核武器生产停下来，1993年美国同俄罗斯达成协议可用核武器拆嚟嘅铀供发电厂之用，上述协议令九十年代铀价回落及铀矿减产，到2004年只有54％核燃料嚟自铀矿，其余嚟自存货（即从核武器拆下来），但铀存货喺2004年已较1985年下降50％。形成铀价由2003年9月十点一美元一磅升至最近四十七美元一磅。未来五十年铀需求将进一步上升，但嚟自核武器嘅铀估计喺二十五年内用清，未来铀矿产量能否以倍数上升？去年十四个国家嘅核电厂已在储存起铀。
加拿大喺Asia Pacific Foundation会议上估计，未来几年铀短缺约四万五千公吨（一公吨系二千二百零四磅），相等于去年半年核电用量。如上述情况出现，将令未来喺建造中嘅核电厂有一半无法发电！《经济学人》估计，2030年前核电需求年增长率介乎13％至40％之间；通用电气公司估计，在2020年前有四十四个大核电项目；法国Aseva核电公司估计，在2030年前我地将增加一百三十个核电厂。嚟自威斯汀嘅新设计令核电厂极之安全，家吓兴建核电厂最大阻力系嚟自（君羊）众对核电厂嘅恐惧。
中国国家发改委员工业司副司长熊必琳话，到2010年乙醇将占中国汽油消费量一半以上。依家中国生产乙醇嘅企业共四家，年产能一百零二万吨；中国乙醇汽油消费量占全国汽油消费市场20％，仅次于巴西，世界排名第二（美国排名第三）。中国可用于生物质能源嘅农林等有机废弃物潜在产能三亿八千二百万吨标准煤，可用于种种能源植物边缘嘅土地年产能潜力为四亿一千五百万吨；估计到2020年中国可生产生物乙醇二千三百万吨、生物柴油五百万吨，车用甲烷六十亿立方米，生物塑胶一千二百万吨。四者可替代石油五千九百八十三万吨。美国计划到2025年生物燃油实现替代25％石油，欧盟喺2020年生物燃料替代石油超过20％。
英美资源公司由奥本海默家族喺1917年创立，最近通过出售，荣智健以八亿美元购入1。13％，成为第二大股东。南非首富奥本海默家族仍占2％，同时占全球最大钻石矿公司戴比尔斯40％股权（英美资源占45％权益）；戴比尔斯公司销售全球65％钻石。
《世界经纪人》杂志最近披露。截至今年3月止，中国拥有私人财产超过五千万元以上嘅有二万七千三百一十人、超过一亿元以上家财者共三千二百二十人，可见中国贫富差距有几大。
广益国际（530）股份合并。
中国金展（162）、卓越金融（727）、物美商业（8277）（8390）、南联实业（098）停牌。
港通控股（032），博富临置业（225）、勤＋缘（2366）11月22日公布业绩。
曹仁超
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标题：
铜价熊市已开始
来源：
信报
发布日期：
2006…11…15
全文：
11月14日，周二。恒生指数升9。88，收18878。42；成交五百八十亿二千六百多万元。11月期指升35点，收16899点。港交所（388）今年1至9月营业额二十八亿四千三百