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Ｈツ曛泄┮嫡糋DP 16。5％、制造业占39％、服务业占32。5％，投资所占比重仍十分大，情况同七、八十年代嘅香港相似。当年地铁、十年建屋计划、道路兴建等等设施，都由七十年代开始，到1990年达高潮，余下大型工程只有赤鱲角（此乃点解本港上市建筑股由1994年起走势一年不如一年）。今天香港经济盛衰完全由消费决定，中国则由工业、投资及服务业三大行业决定。长远而言，中国经济工业及投资占GDP比重将下降，服务业则进一步提升，情况一如香港过去二十年。香港制造业喺1980年见顶，相信中国制造业喺2003年亦见顶，以后系漫漫长路，由制造业转向内部消费带动经济。香港经济转型好顺利，因为巧遇中国改革开放政策；中国经济转型比较困难，因为有香港相同嘅机遇。
香港建设（190）、铭源医疗（233）停牌。
先施（244） 11月16日；鹰美国际（2368） 17日；城市电讯（1137）；大唐投资国际（1160） 20日；金山工业（040）、谢瑞麟（417）、理文造纸（2314） 21日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：232序号：
32
标题：
散户开始忍唔住手
来源：
信报
发布日期：
2006…11…10
全文：
11月9日。周四。恒生指数升141。62，收18952。86；成交四百七十一亿一千多万元。11月期指收18965点，升181点。
中国航空（753）董事长李家祥话，国航今年载客量升17％，至三千五百万人次；股价升1。78％，见四元。中国10月份乘用车销量升28。2％，达五十七万六千三百辆；年产量升41。2％，达四十二万二千辆。华润电力（836）升7。2％，见十一元二角六仙。佐丹奴（709）升7。8％，见四元一角七仙，因瑞银推介。合新（754）回落5。8％，见十七元六角八仙，新加坡政府计划以十七元五角至十七元八角出售七千五百三十万股。联想（992）升2。1％，见三元四角六仙。后市仲系个别发展。值得注意嘅系二线股纷纷抬头，代表散户再忍唔住手，开始入市了。
恒指 P／E 最高见22倍
恒指几高才算最高？以指数计会误导，以P／E睇十九倍，P／E又算唔算高（P／E八至十二倍算偏低；十二至十六倍算合理；十六倍至二十二倍算高）？大市已进入偏高期，但未算最高，因P／E未见二十二倍。美国企业今年第三季纯利平均升15％，系连续第十七季双位数字上升，上述业绩支持美股继续向上爬。家吓小心谨慎系需要，但睇淡未免太武断（投资者切忌睇好或睇淡，尤其近年流行炒行业、炒个别企业业绩，可同时睇好甲股、睇淡乙股）。投资市场已到咗精耕细作期，粗枝大叶嘅分析，各位可以不理。
2002年起经济复苏最大嘅受惠者系企业、连续十七季纯利双位数字上升；反之，打工仔受惠唔大（至今加薪幅度好细）。踏入2006年，打工仔才获比较合理嘅薪酬调整，此乃近期CPI上升嘅理由；如扣除2001年至今美元汇价跌幅，打工仔薪酬比较2000年仍系负增长，因此而推高CPI多少，系咪值得大惊小怪而加息，去压抑CPI升幅至年率1％至2％？OECD国家工作外判到低劳工成本国家或地区，企业因重组而减少人手（尤其系中层人士）。响经济环球化压力下，企业必须同低工资地区公司竞争，都系过去压抑工资及薪金上升嘅因素。本港1980年有关压力主要集中喺劳工身上（因工厂内移），1997年回归后香港白领都感受到上述压力。令香港社会走向20/80时代。近年内地工资及薪金以年率15…20％速度上升，香港又如何？除金融业、会计界受惠于大量新股上市外，大部分打工仔工资或薪金升幅只有2％至5％一年；今年起随着失业率下降，工资及薪金出现较合理调整。不应大惊小怪，社会经济繁荣应人人共享，而非集中喺20％人口，所以其余80％人口都应有份。如上述趋势持续，则CPI喺可见将来唔易大幅回落，亦即美国减息嘅日子较估计中远！受薪金上升影响，估计明年标普五百企业纯利升幅只有9。9％（首次少于双位数）；企业纯利升幅放缓。P／E可能向下炒，对股市影响会点真系有排计。专家话标普五百指数明年有机会下调7。2％……系咁咋嘛？唔好畀嗰D危言耸听吓亲。后市展望应该继续窄幅牛皮个别发展，调整随时可以出现，但出现大跌市嘅机会好微。
美金融业花红和味惠及豪宅
高盛、大摩、美林、雷曼兄弟、美亚证券等大行，包括花旗银行、摩根大通、美国银行等，计划今年向十七万三千名雇员发放三百六十亿美元花红，较去年上升30％。今年金融业雇员肯定过肥年，平均每位雇员获十六万五千美元花红，认真唔系少嘢。至于全行金融业，估计今年花红平均上升18。2％。美国最高薪人士今年花红可能达五千万至一亿美元，所以美国豪宅、伦敦豪宅仍不愁冇买家；至于普通打工仔，今年加薪幅度仍然十分有限。世间财富从来唔系平均分配。
美国中期选举结果一如大部分人事前预计，股市出现半日回落反应已经足够，之后又再窄幅牛皮、个别发展。民主党控制国会后，最受影响行业有药物股、军事工业股及大石油公司，受惠者有生物化学股及替代能源股；其他行业应该冇多大影响。其次系中国可能面对美国较大政治压力要人民币升值，对港股短期影响反而有利（炒人民币升值，资金又再涌入港股）。民主党控制国会对美国政治嘅影响估计：一美国对伊拉克政策改变（如太早撤军，伊拉克随时爆发内战；如唔撤军，美国人已普遍厌战，对2008年大选不利）。二、贫富两极化渐成政治问题，未来税制可能唔再对富有者有利。三、美国房屋完成软着陆嘅机会进一步增加，但通胀率更难回落。
民主党揸弗有钱佬可长命 D
民主党控制国会后，遗产税将重新检讨。依家所有美国人喺2006至08年死亡、财产超过二百万美元者，都必须交遗产税，今年税率系46％，2007至09年系45％；2009年放宽至三百五十万美元才须交，但2010年起又收窄至一百万美元都要交遗产税，税率55％。做美国人而又有蚊年，最好喺2009年嗰年死，因为有三百五十万美元免税额；如喺2010年才死，咁就大件事，免税额减少至一百万美元，同时税率提高至55％。美国有钱佬真系早死好过迟死！不过，民主党控制国会后形势有变，佢地主张2010年后免税额提升到五百万美元，上述修改应可以喺2008年完成。换言之，民主党控制国会后，美国有钱佬又可以长命D也。
如果你系有钱佬，最好做香港人（因为香港已冇遗产税）；如做美国人喺2010年后死，要畀政府敚�55％身家，都勿话唔伤，此乃点解美国有钱人要成立基金，或美国人亦要移民嘅理由。
霍英东系地产界英雄
五十年代香港地产买卖并唔活跃，理由系买卖以整幢物业为主。1953年石硖尾木屋区大火，政府为鼓励私人资金参加建屋计划，宣布容许新建成物业可以分单位出售（但旧楼仲未可以）。当年霍英东睇到机会来临，立即成立霍兴业堂置业，当年注册资本四百六十五万，只有佢同太太吕燕妮为股东。第一幅购入嘅土地系利希慎家族喺铜锣湾鹅颈山嘅使馆大厦（当年租畀外国驻港大使做领使馆兼住宅，系当年铜锣湾区最高嘅大厦，代价二百八十万元）。第二次投资系九龙油麻地榕树头四方街至东莞街一幅十万多尺土地，每尺地价二十元，前身由嘉道理家族喺清朝前购入，买入目的系将之兴建为住宅出售。1954年佢成立立信置业有限公司，专门建造及买卖楼宇，当年一般香港人月入二百多元，四方街所建物业五层高，平均每个单位八百多尺，售价一万四千至三万六千元；当年喺香港租楼要顶手费，一般顶手费已达七千元，依家一万四千元已可做业主，自然好吸引，第一期推出好快便卖清。但霍英东仍未甘心，第二期推出便采用分期付款法：首期50％、物业建至二楼再付10％、三楼10％，到完成入伙付清，即今天我地叫做〃卖楼花〃。四方街因此成为本港第一个地盘开始预售楼花计划。四方街共建成一百多栋物业，共六百多个单位，约五十多万尺楼面，上述一个地盘喺一年多时间内赚咗六百多万元（当年系十分惊人嘅数字），而且资本唔多（因建筑费嚟自卖楼花），引发本港楼市兴旺期，因其他人亦学习。1955年佢再将铜锣湾物业改建成为十七层高嘅蟾宫大厦，系当年香港最高嘅住宅大厦，并设有电梯。至此霍英东已赚入超过一千万元，亦引发全港炒地皮潮。1965年1至2月因政府宣布管制炒楼而引发银行挤提事件，霍英东因借钱唔多影响唔大，但对其他地产商打击甚大。1965年6月8日由霍英东发起地产商会，全港六十八个大地产商包括屈武圻、史丹利、胡汉辉、哥顿胡父亲、陈德泰（大昌地产前主席）、郑翼之、曹绍松、杨志云、李康节、王宽诚、方润华等，以示团结，并努力阻止地价进一步下跌。政府修例后宣布，1966年以后入伙嘅楼宇地盘面积须较1965年前少20％楼面，令地价进一步下跌，本港物业市场由高峰回落，地产商进一步受压。不但如此，1965年政府推出金钟地段二十七英亩土地全球招标出售，由于土地面积太大，冇外资入标，只有霍英东一人入标，结果政府宣布取消拍卖。霍英东认为香港政府一再针对佢，开始心灰意冷，1967年2月将霍兴业堂股权转畀妹妹、妹夫、子女及亲属及公司职员，自己去咗游埠大半年。1967年5月6日九龙新蒲岗人造花厂工人罢工，政府派出二百多名防暴队武力驱散工人，后来演变成香港暴动。霍英东另一项物业星光行1962年同三个财团合作，共投资三千万元（霍英东占一千七百五十万元），却咁啱喺当时落成。为�