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论虽然成功控制浮动汇率机制下嘅通胀率及保持经济繁荣，却无法解决美国财赤及贸赤问题。反观欧盟采用通胀目标政策，除咗政府财赤受控制外，亦有太大外贸赤字问题。2aoo年殊仔获选后，便委任贝南奇入联储局。2001年美国面对〃九·一一惨剧〃，联储局决定大幅度减息去阻止美国经济出现衰退，相信贝南奇响呢方面出力唔少，并成功阻止衰退出现。今年贝南奇接任联储局主席后，美国将步欧盟后尘执行通胀目标政策，以免类似上世纪二十年代嘅事件重演（自由市场经济失效引发大危机）。假设〃九·一一惨剧〃后美国有把利率降至一厘，美国经济会否已陷入日式经济？当然上述假设永远无法有真正答案，只系大家应知道佛利民理论渐渐不受美国政府重视（英国较美国早一D，在1992年已加入通胀目标政策）。
利用凯恩斯理论。经济盛衰周期十分明显，例如1973－1974年及1981－1982年，联储局为对付通胀而大力抽紧银根，引发经济大大衰退。佛利民理论下，美国经济只出现安全着陆，响1987年股灾、1991年波斯湾战争、1994年墨西哥危机、1997年亚洲金融风暴甚至2001年〃九·一一惨剧〃，虽然股市大跌，但GDP增长率只出现一季负增长。如参考1992年至今英国经济推行目标通胀政策后至今十四年，有一季出现GDP负增长，但又唔可以证明目标通胀政策较佛利民理论更管用，因为〃九·一一惨剧〃发生在美国而非发生在英国。但目标通胀政策下，英国物业自1994年起止跌，1995年起回升，至今一直有大问题。今年美国正式采用目标通胀政策后。有否同样功效？
反观日本战后一直探用凯恩斯理论，并冇改变，结果八十年代经济过热，九十年代至今政府一再干预经济，只带来短暂繁荣。经济理论最重要系对症下药。三十年代美国经济采用凯恩斯理论系对症下药、八十年代采用佛利民理论亦系对症下药，2006年美国经济采用通胀目标政策，相信亦系对症下药。2001年至2003年6月嘅减息及2004年6月至今年嘅十七次加息，的确令美国GDP更平稳地增长。
内地高校毕业生出路愈来愈窄
今天股市继续反覆向上，但好刁愈来愈难求。炒卖资源股同能源股高潮在今年5月至8月结束，能源股回落刺激航空股上升，呢潮开始面对获利回吐压力。明年在〃三低〃环境下，边D行业受惠？2007年嘅shopping list系点？感恩节过后，应好好思考明年投资方向。我老曹讨厌追逐热辣辣嘅项目，因为随时买入当头跌者，目前正努力思考明年哪些项目属于当头起。例如能源及资源价格牛市系咪今年5月至8月结束？虽然金价、油价、CRB商品指数已回落唔少，来自中国及印度需求又十分大，中国同印度正迅速城市化。二十一世纪系中国同印度嘅，一如二十世纪北美洲取代欧洲一样，上述情况同能源及资源价今年5月至8月见顶论又互相矛盾。中国同印度迅速城市化，理论上对能源及资源需求十分大，如呢方面谂唔通，又几难制订2007年投资策略。
中国GDP保持10。4％速度上升，工业产品以年率16；1％增加，中国拥有一万亿美元外汇储备，占全球总外汇储备20％！明年所谓放缓，代表中国GDP增长率仍保持8％增长（今年美国GDP增长率只有3。5％，英国2。8％、欧盟2。7％、日本3％）。中国经济在迅速．现代化，改革开放至今中国城市人口上升365％。估计到2015年有50％中国人口居住在城市，未来消费模式同我地港人一样（例如到快餐店食中餐、到商场购物，坐地下铁返工放工、到超市买日用品……）。未来十年中国经济改变之大及速度之快，将提供大量商机！至今为止，中国人仍储蓄太多、投资太少，消费不足，形诚齑来金融业大量商机及消费性行业需求十分大。中国将步香港，新加坡，台湾后尘，由一个出口带动型经济转为内部消费带动型经济。中国人将由过去以储蓄为主，转化成为以投资为主，形成对物业需求及对股票、基金，保险方面对需求。八，九十年代在港发生的事物正在中国重演。目前中国人已解决了衣、食问题，依家向住，行方面发展。中国制造业开始步入黄昏期，中国服务业则进入黎明。即使衣、食，亦由过去只追求温饱，转为追求时款及品牌。由食饱肚到饮食文化，形成某些行业进入没落，有些行业进入冒升期。今年12月既是睇淡时刻，同时又是睇好时刻，唔同行业情况大不同。
明年中国全国普通高校毕业生人数将达四百九十五万人，较去年增加八十二万人，创下历史新高。今天大学毕业生在内地不但唔再系天之骄子，连就业亦面对严峻考验。明年广东省全省普通蒿校毕业生预计超过二十七万人，就业形势非常严峻，虽未致毕业即失业，但普通高校毕业生出路愈来愈窄，上大学已非职业保证。
随着金融机构一再宣传，〃理财〃二字已深入民间。但理财唔代表买保险，信讬、基金便可达到理财嘅目的。响投资市场，〃二八〃情况十分普遍（即20％人赚钱、80％人亏损），要求财富保持年率25％增长，并唔系一件简单嘅事。从二十五岁到五十五岁努力工作后，能否进入黄金岁月，由理财系咪成功决定。如理财成功，二十五岁时一万元资本，到五十五岁退休之年可达八百零七万元！在外国，专业理财者必须考获CFP资格（金融理财师）。今年12月11日中国向外资银行开放市场，内地对拥有CFP资格嘅投资人才需求十分大。目前美国拥有CFP达六万人，中国只有四百八十八人，如按人囗比例计，中国对CFP人才需求达十八万人，估计到2008年中国才只有七千人；CFP将成为内地最抢手嘅专业人才！
赚钱本能系后天成果
再参考OECD国家如英国，股票总市值系英国GDP166％、美国系133％、南韩系100％；中国GDP十二万亿元人民币、香港系一万四千亿港元，两者加起来达十三万四千亿元，目前港股总市值仍未达此数字，代表香港股市仍能接受更多新股上市。如达美国水平系十八万亿元，机港股总市值仍可扩大70％；如达英国水平系二十二万亿元，即港股总市值可扩大100％。香港金融市场发展空间仍十分大！
大家应建立正确理财嘅念，追求稳定而持久嘅增长目标。最佳者可达年率25％，要求低一D系年率10…15％（存款已可收5％回报），而非东炒西炒，成为〃二八〃情况下嗰80％输家。
最近一位命理大师和我老曹同时接受电台访问。谈及明年香港经济展望。休息之时，佢话我老曹有〃赚钱本能〃（Profit Instinct），唔知系咪真嘅？我老曹木宰羊，只相信成功系三分天分、七分努力嘅结果，只要平时多睇多想，便可训练自己对市场敏感度，并拥有迅速作决定嘅能力。所谓赚钱本能，其实就系面对资讯之时作出迅速分析（snap judgments），继而作出快速决定（fast decision…making），情况有如打网球，只要常打多练习，亦可训练出回应对方发球嘅本能，因此〃赚钱本能〃（如果有的话）并非先天，而系后天培训嘅结果。呢次我老曹捕捉到黄金上升浪，其实系过去二十年努力观察后嘅成果；呢次捕捉到油价下跌浪，亦系五年努力学习分析石油市场嘅结果。一如歌星，当踏上成功之路光芒万丈之前，可能系十年努力耕耘嘅成果。冇付出何来收获？我老曹唔否定先天因素，但后天努力往往更重要。睇法系你努力未必成功，但唔努力便一定唔成功。
雷射国际（8173）、中信国际金融（183）、东方海外国际（316）停牌。
JOYCE（647）、普纳（1013）11月30日；新昌营造（404）、华宝国际（336）12月1日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
超买讯号反要入货？！
来源：
信报
发布日期：
2006…11…24
全文：
11月23日，周四。恒生指数升14。53，收19265。34；成交五百三十七亿四千三百多万元。11月期指跌12点，收19265点，消除高水现象。富士康（2038）跌5。3％，美林把其评级由〃买进〃改为〃中性〃。伟易达（303）升5。7％，理由系半年纯利升42％，瑞信将其评级由〃跑输大市〃改为〃中性〃。富豪酒店（078）升3。7％，见八角四仙，系1999年9月7日以来最高，公司计划把五家香港酒店以最少一百四十亿元出售畀一家计划上市房地产投资信讬基金，可获利最少四十六亿元。中石油（857）升1。8％，报九元五角六仙。系2000年4月上市以来最高价，瑞银提高其目标价12％，由九元五角改为十元六角，因成品油价格机制改革有利中石油。新世界移动（862）升38％。新世界发展（017）用二十五亿元向新移动购入与澳洲电讯嘅合资公司CSL Newworld Mobility 23。6％股权；新世界发展本身亦升1。8％。长实（001）升2。8％，报九十五元二角五仙，因瑞信推介。
捕捉行业盛衰周期
DECD估计，今年全球经济增长率3％（去年为2。8％），并以上述速度保持增长，即明年极有可能系另一个2006年，而明年CPI升幅却唔及今年，上述形势对股市继续有利。顾问公司麦健时认为，明年全球重新进入〃信贷扩张型〃，即更多资金注入经济。
美国住宅物业按揭比率喺1990年相等于GDP45％，到2003年已相等于GDP64％，而西班牙同时由占GDP11％，上升至占GDP42％。大家不妨幻想一下依家中国住宅物业按揭比率相等于GDP嘅百分比，较1990年时嘅西班牙仲少，未来十三年如大幅上升，内地物业价格点睇？相信情况可媲美1984至97年本港物业扩张期，而中国正引发内部消费！上述情况正在发生中，信贷膨胀期喺中国已开始，对内地银行业嘅纯利及楼价刺激又点？香港经济自然亦因此受惠于未