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中国已进入负利率时代。
高盛首席中国经济学家梁红认为，近期股市火热，较人民币升值造成嘅伤害更大，加息如令人民币升值快D，系好事唔系坏事。以免中国经济今年面对通胀压力下价格过快上涨，日后又面对紧缩政策……。汇丰首席中国经济学家屈宏斌认为，尽管今年中国通胀压力唔大。但最近股市部门开始担心资产泡沫问题，推出紧缩政策去避免问题恶化，加息对大幅上涨嘅股价有重要警示效应，有助防止资产价格泡沫扩大，龚方雄估计。第一季度中国加息零点二七厘；今年内应该仲有三次加息，每次零点二七厘，问题只系节前加息抑或节后加息。由于临近春节，资金提取进入高峰期。市场利率水平已开始波动，如央行再加息，可能令市场资金过分抽紧。
沪深三百指数P/E接近三十倍，所有参与者都承认泡沫存在，但推动嘅惯性力量仍十分强劲，形成大部分投资者抱着跟随趋势嘅态度参与，如二十天线失守，又可引发大量止蚀沽盘出现，所谓羊群效应。多数参与者都不自觉地变成趋势追随者，抱着走钢线心态。心大心细、左摇右摆，估计短期出现长方形走势机会好大。内地A股已到咗摸着石头过河着时段。
电力公司可承受煤价上升
今年电煤价格每吨平均上升三十元，山西动力煤则上涨四十元左右，主因系资源补偿费、矿业权价款、安全费用等，令每吨煤成本增加咗七十至八十元。即今次加价后，煤矿公司收益仲系下降。
电力公司则好平静，未有加电费打算，全因去年电力公司毛利率逐渐由10％提升至22％，今年完全可承受每吨煤价上升三十至四十元。
成都房租继续涨，较去年初上升15－20％。去年成都一厅一房月租四百元，今年已升上五百元；二环以内一厅两房价格普遍八百元以上。占去大部分打工家庭收入三分之一；地点再好D嘅已涨上一千二百至一千四百元。又例如城西一套七十平方米嘅精装电梯公寓为例，依家已经要一千三百至一千五百元。房租涨咗上去，买楼又似乎变得吸引。
土地增值税一出。毛利率较高嘅地产公司所受影响较大，毛利率30％左右嘅公司则冇实质影响。内地证券公司研究认为，毛利响43－59％嘅公司，土地增值税令净利下降1％至3。3％；毛利率超过60％者，利润下跌幅度更大。不过，88％受访上市公司表示唔会因为土地增值税而改变投资中国地产看法。估计最受影响系绿城中国（3900），其次系雅居乐（3383）及中国海外（688）；反之，华润置地（1109），新世界中国（917）及首创置业（2868）影响有限。
过去提起国企，国有经济，好多人都摇晒头。由1987年开始嘅国有企业改革，到2010年基本上完成战略性调整及改组，形成比较合理嘅国有经济布局及结构，建立较完善嘅现代企业制度，即内地国有企业改革仲剩四年，不过，国企经过经年改革后，形象一新，不但担当重任，而且可以做大做强。今年系中央企业负责人第二届任期嘅开头年，除咗涉及国家安全或国家产业政策禁止外资、民营资本投资外。其他国有企业都逐步改为多元股权公司，大力发展混合所有制（包括国家资本、内地资本及海外资本）。
国企未来应〃两权分立〃
去年央企董事会试点企业已达十九家，选派六十五名外间董事，有十四家试点企业外间董事过半。依家嘅困难系：一，董事长难搵，尤其系合格嘅董事长更难搵。二、点样令董事长认真地干好董事会工作，而唔系去插手总经理嘅工作。三、党委书记喺法人治理结构中放响乜嘢位置？过去董事长大多从总经理中选出，事实证明总经理不能当好董事长。因为系两类人。董事会负责决策，总经理负责执行董事会嘅决定。如董事长乜嘢都管。总经理就不好干了。由总经理攀升至董事长就系不能摆脱不干预总经理呢一关，结果决策权与经营管理者混在一起。今天国资委要求已建立规范董事会企业。〃用人权〃尽快交畀董事会，由董事会选聘总经理、副总经理等高级管理人员，执行董事会决定。未来四年国有企业努力所在就系决策权与管理权分开，至此国有企业才真正同国际大企业接轨。
今年更争取建立中央企业国有资本经营预算制度，即未来企业投资由董事局决定、评估、落实经济责任；另外，已开展嘅工作如完善管理制度、规范操作、加强监管则继续进行，以便国有资本经营能取得预期嘅效果。国资委不但继续要管乜嘢总收，点样用，仲要管埋监管，国企真正独立仍需四年。国资委主任李荣融话，国企系做实业嘅，唔系做投机生意，应该老老实实地吃本行饭，喺股市进出，关键系要发挥积极作用，不能去哄抬。抬高之后猛跌。泡沫冇咗企业，今后何去何从？
名家国际（8108）股份拆细。
远东科技国际（036）、永成国际（850）、新世界数码（276）、澳门祥泰地产（199）、冠中地产（193）停牌。
先施表行（444）2月6日；思捷环球（330）7日；易盈科技（8299）、金鼎软件（8190）、博软（8096）8日；辰罡科技（8131），长达科技（8026）9日；A＆K教育（8053）、昌兴国际（8139）、联侨集团（8047）12日；问博控股（8212）、众彩股份（8156）14日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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30
标题：
人民币再创新高 料形成资金倒流
来源：
信报
发布日期：
2006…12…02
全文：
人民币近日升值速度加快，引发更多炒作资金流入本港。汇丰银行亚太区业务策略及经济顾问梁兆基【图中】昨天表示，美元偏弱使港元资产价值未能完全反映，预期明年将有更多资本流入，带动资产价格上升。
人民币兑美元汇价昨天一度再创汇改以来新高，根据彭博数据显示，人民币中间价以新高七点八三三一开出，其后一度升穿七点八三关口，高见七点八二八，较上日升五十四点子，不过尾段走势转升为跌，收报七点八三六，较上日跌二十六点子。
有交易员表示，部分大型国有银行干预人民币汇价升势，使汇价收市时转升为跌，反映央行正密切监察市场发展，但相信人民币升势短期将持续。
粱兆基在出席〃香港经济峰会二○○七〃时指出，人民币持续升值将影响资金流向，中国对外投资增长将加快，本港亦能因此受惠，尽管人民币升值将增加通胀压力，亦可能出现薪金通胀情况，但与此同时，本港的出口竞争力亦因为美元疲弱的关系而有所提升。
他指出，由于市场预期美元走势偏软，港元在联系汇率下与美元挂钩，令港元资产价值未能从货币上充分表现出来预期明年投资者将增加投资，通胀将微升至百分之三。
本报专栏作家曹仁超【图右】预计，人民币兑港元如果升破一算，内地资金将汹涌而出并涌入香港，届时香港将〃水浸〃。他预计，日后资金倒流，将可能有上万亿元的人民币流出中国。
PDF原文：
原序号：131序号：
31
标题：
约定俗成
来源：
信报
发布日期：
2006…12…02
全文：
台湾和香港虽然都用繁体字，香港人到台湾旅游也不少，但香港人对台湾人和台湾事，一向漠不关心，很多事也一知半解。反而台湾人在大陆开放后，二十年来以香港为转驳基地，读曹仁超的文字也很多看不懂，但对香港文化风俗却了解得多。
很简单的例子，这次在台湾很轰动的〃统一发票〃等男女之间的〃告诉乃论〃法台湾的家族企业的创业主何以〃永不言退〃，即使退也要〃垂帘听政〃。当然台湾人也从不知何谓〃收入与生活水准不相称〃，何以〃不相称〃可以成为调查的对象。台式的送红包，和〃礼多人不怪〃是从何而来，亦可以说是历史的吊诡和不同文化的混合，可以有截然不同的成果。香港在一九九七年以前是英国和中国文化的结合，共达一百五十六年多，影响看得很清楚。
但台湾的一百五十六年，有五十年是大清号的时代，有道光十年咸丰十年，慈禧的三十多年；然后在甲午战争后，改由大和号的东洋文化影响了五十年，其中有武士道、菊花与剑、渔农金融系统、桩脚制度，影响至今。然后再由一九五○年后五十年，蒋氏父子和他们的手下老K党，也影响了五十年，一本〃六法全书〃却是渡海而来的修正本，二○○○年后由绿营人士负责〃转型〃，但却欠了蒋氏父子的权威，也缺乏全球性、国际观。
多年来的〃陋习〃也好，〃约定俗成〃也罢，炎黄子孙从来改革不成功，就是因很多〃习惯〃和〃约定〃一改，影响了太多利益团体所以〃圣人〃也改不了何况凡人。
张总
PDF原文：
原序号：132序号：
32
标题：
恒指已见今年高位
来源：
信报
发布日期：
2006…12…02
全文：
12月1日，周五。恒生指数跌269。66，收18690。82；成交四百四十一亿二千八百多万元。12月期指高水，跌220点，收18778点。盈科拓展少数股东拒绝蕃薯梁出价九十二亿元购买公司所持22。7％电盈（008），令电盈今天股价下挫5％。利丰（494）升2。2％、创科实业（669）升1。7％、震雄集团（057）升2。2％，创新能源（702）升16％，但大昌微线（567）跌15％。摩根大通降电盈投资评级至〃中性〃，目标价五元；瑞银及野村则认为电盈只值四元六角八仙。
港股进入另一段调整期
香港10月份零售额较去年同期升6。9％（9月份升7。6％），增幅少于十五位分析员事前估计嘅7。8％睇嚟自由行嘅威力在减退中，因为内地偏远地区嘅游客普遍消费力唔强，佢地只系慕名而来，睇�