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现货（即期）黄金交易（Spot Gold Transaction）
最普通的黄金市场交易方式自然就是现货交易，不过并非像我们通常所说的一手交钱一手交货，一般要求在1～2个工作日内完成交割手续。现货黄金交易是黄金市场中最基本的交易，也是其他各种交易的基础。
国际市场中最重要的现货黄金交易，就是伦敦黄金协会的会员间的现货交易，这种现货交易以伦敦黄金市场认证金锭（London Good Delivery）为基础，以伦敦金银交割（London Bullion Clearing）进行结算，通常被称做伦敦金或者伦敦本地金（Loco London）。由于伦敦金开发得早，世界上各个主要的黄金交易参与者都在伦敦金银市场协会拥有席位，他们之间的交易大都使用伦敦金银交割结算。所以虽然目前伦敦黄金市场的交易量几乎在逐年下降，但仍旧是世界上最重要的现货市场，它占了全世界黄金现货交易的很大部分。
伦敦黄金交易场的交易是一种无形市场交易，也就是说，并不存在一个伦敦黄金市场的交易场所，交易主要是在各大金商之间，客户和金商之间一对一单独完成的，所以被称为场外交易市场。交易通常在交易日当天之后的两个工作日内完成结算和交割。
伦敦金交易的单位是金衡盎司黄金，而与金锭的纯度无关。货币单位通常使用美元，不过其他货币的金价也可得到，但我们通常所说的国际金价，都是指美元金价。虽然用于交割的标准金锭必须达到995的纯度，但是参加交易时需要金锭的重量乘以其纯度，得到纯金的含量，才是交易中的黄金重量。
由于许多交易者并不在交易后把黄金提走，所以伦敦黄金交割的帐户分为指定帐户和非指定帐户。指定帐户是用来提金的，帐户中的金锭都表明了号码、重度、纯度等，所以这些金锭是属于客户的，一般来说不会出现负值。而非指定帐户则只标明其所拥有的纯金的数量，以便随时参加交易。其帐户中的正数表示拥有黄金，负数则表示亏欠黄金。
当然，交易商可以根据客户的要求在世界上任何地点提供各种重量、规格、纯度和符合其他要求的金锭，只不过价格就必须另外商定了。
我们通常所说的国际金价主要就是指伦敦黄金市场中的成交价。伦敦黄金市场每天早晨从悉尼、东京开始交易，随后有香港、苏黎世、伦敦等，最后在纽约收市。相比之下，其他的黄金市场中的现货交易的范围就要小得多，其价格与伦敦金的价格也会有所差别。
伦敦市场的黄金现货交易主要有两种方式，一是通过做市商在市场营业期间提供的向报价即买价和卖价进行，一是通过在交易日上下午的定盘价方式进行。定盘价买入和卖出只有一个价格，只是在成交时买方需交一些手续费，很多人都愿意参加定盘交易，所以定盘价在国际市场上有很大的影响。
我们可以把市场上的参与者大致分成两类：
一类是大部分时间站在市场之外的黄金供应者和需求者。供应者手中持有黄金，他们到市场上来，是为了用手中的黄金换成货币以做他用。需求者手中持有货币，他们到市场中来，是为了用手中的货币换成黄金用于加工成其他产品，如首饰，或是为了投资而持有它。
另一类是大部分时间都呆在市场上的交易商和投机商。交易商手中同时持有黄金和货币，不断的用黄金换成货币，又用货币换成黄金，他们是市场的中间人，通过不断的买卖差价获取利润。投机商则同样手中持有黄金和货币，不断的用黄金换成货币，有用货币换成黄金，利用市场波动获利，同时承担因此而带来的风险，由于他们的存在使市场保持活跃。
供应者与需求者之间并没有绝对的界限，例如：生产商虽然用矿山生产出来的黄金供应市场，但是在金价上涨时也会回购黄金而成为市场的需求者。
在黄金现货交易中，当客户做为供应者出售黄金时，交易商从客户手中买入黄金，使手中持有的黄金头寸增加，同时减少了货币头寸。而当客户做为需求者购买黄金时，交易商把黄金出售给客户，减少了手中的黄金头寸，同时使手中持有的货币头寸增加。
第二章 黄金衍生物市场
黄金的衍生物市场包括期货（future）、远期销售（forward）、期权（option）等。
衍生物（derivative）的原意是衍生、派生的意思，也就是从一种东西产生出另一种与之相近的东西。而黄金的衍生物市场则是从黄金的现货市场衍生出来的。
最普通的一种黄金衍生物是期货，在期货市场中买卖的是未来某个时刻交付的黄金。以前人们进行黄金交易都是用现货，也就是一手交钱，一手交货。但是后来人们发现，因为金价的波动很大，所以买卖黄金人们随时处在风险之中。生产黄金的人怕黄金加个下跌，生产出来的黄金无法偿还成本；使用黄金加工首饰或做其他用途的人们则担心黄金价格上涨，使用生产出来的成品成本增加，有可能卖不掉。为此就产生了期货交易，交易时买卖双方都交付一定数量的定金，有规定的未来某个时间地点按照预先规定好的价格和数量、规格交付黄金。
随着期货交易的发展，逐渐形成了两个方向。
一是标准期货市场，市场交易双方签订的合同中统一规定好了交货的时间、地点、质量、数量、交货方式等。国际上标准的期货市场有如下几个特点：在交易所内进行，采用标准合同，实行保证金制度、除了最终实物交割之外，买卖双方并不直接交易而是和交易所进行黄金期货合同的买卖，从中获取差价，而并非要取得实物黄金。
二是通过场外交易，交易双方根据各自需求签订特殊的合同，通常称为远期销售。黄金矿山出售黄金大都采取这种方式。黄金的远期销售一般是在矿山和银行之间进行。交付的数量、价格、时间、地点、交货方式都是由双方商定的，并且常常和期权联系在一起。
期权也叫选择权，是指在未来某个时间，购入期权的一方有权以预先规定的价格（但不是必须）向出售期权一方购入或者出售一定数量的黄金或黄金合约。为此购入期权的一方须向出售期权的一方交纳一定的权利金。
一、黄金期货市场
标准期货和一般的远期销售不同。有一定的场所，通常是在商品交易所内进行交易：有一定的交割时间。例如：纽约和东京商品交易所的黄金期货大都是在双月，交割日通常在月底或下月初；有一定的数量和规格。例如：纽约商品交易所的黄金期货合同每笔为100盎司，成色为99。9％，交易双方都要向交易所交一定的保证金，然后填写规定的期货合同，再交易所的监督下执行。
期货交易的双方在进行交易的时候并不需要实际持有金属，只要交一份保证金，就可以选择买入或是卖出金属。由于一般保证金的数量只是所交易黄金价值的1／10左右，这样就带来很强的杠杆作用。也就是说，只要有2万美元，就可以买卖20万美元的黄金期货合同，即所谓“以小搏大”。收益大，风险也大。这样也就吸引来大量的投机者，他们干愿承担价格波动的风险，而在市场中以谋取风险利润为目的进行炒买炒卖。
下面介绍几个与期货市场有关的名词：金价持续上涨称做“牛市”（bull），连续下跌则称为“熊市”（bear）。
在期货市场上新签下买入或者卖出期货的合同称为开仓。
在市场中对金价上涨前景看好，现在买入期货准备在将来卖掉的人被称为多头（long）；而在市场中认为金价下跌的可能性大，现在卖出期货准备在将来买进的人本称为空头（short）。
手中持有期货合同称为持仓（hold position）。买入期货和卖出期货的合同数量分别称为多头部位（long position）和空头部位（short position）。也称为仓位或者头寸。
一个投资人在市场中往往同时持有多空双方的头寸，多空相抵之后称为净头寸（net position）。而未平仓的多空双方合计则称为未平仓合约或者叫做持仓量（open interest）。在金价连续上涨时大投机商往往持有净多头部位（net long）。在金价连续下跌时大投机商则往往持有净空头寸（net short）部位。
头寸也可以指整个市场中的流动黄金的总和，也叫做流通量（liquidity）。
投资人对手中所持有的期货合同实行反向操作，将原来的合同冲销称为平仓（cover）或兑现（liquidate），例如：原来持有卖出期货合同的人现在买入相等（全部平仓）或较少数量（部分平仓）的同期买入期货合同。平仓可能是因为手中的合同已经获利而将其兑现，也可能是因为期货走势和原来的预期相反，平仓以避免更大的损失，称作止损（stop loss）。
如果投资人一直持有期货合同到期，则需进行实物清算，称为交割（delivery）。
如果投资人既不愿将合同兑现也不愿将合同交割，可以在到期之前将其转期（switch），实际上就是在将原来的合同平仓的同时购入新的远期期货。如纽约商品交易所的黄金期货各品种大都相隔两个月，一般在主要交易品种到期之前几天，绝大多数交易商都会将原先持有的部位转到下一个活跃品种，也就是推迟两个月的期货品种中去。如4月期金转为6月期金。
期货市场的参与者可以分为两类：投资或投机者（investor，speculator）与保值者（hedger）。前者的主要目的是到市场中获取利润，后者则主要是产金商和大�