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郎咸平76篇-第107章

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的,经过软件计算出的数据是可以类比的。但如果你把它用在亚洲的…某些企业, 
如金光纸业,计算出的结果很漂亮,但它是虚假的,是骗你的。

在亚洲搞银行风险管理,有一点非常重要,你一定要知道这家公司在…想什么。 
从2001年以来,我通过研究案例积累了一些经验,能够知道这些…公司在想什么, 
今天我想把这些经验贡献给大家,提高各位的风险管理能力。为什么…大家说我讲 
得这么准,讲谁谁倒闭,他们都骂我是乌鸦嘴。我说,德隆倒闭跟我…无关,我也 
骂过美国政府,美国政府为什么没倒闭?我骂哪家公司,银行就不给…他贷款,就 
能防范银行风险,这个方法挺聪明的。 
你们从财务报表上看到的短期资产,在金光纸业这样的企业中是根本…不存在的 
。如果你把短期资产、巨大的现金流作为银行风险管理的核心指标,…你就太愚蠢 
了。 
我在2001年批评德隆系后,深圳交易所请我去讲演,我就把德隆…系的事情讲出 
来,我说必须严加管教。当时深圳交易所有六个老总跳起来和我吵架…,说我们要 
支持民营企业的发展,这是既定国策等等。德隆事件出来以后,20…04年4月,我到 
深圳,当时跳起来和我吵架的一位老总,到机场非常恭敬地接我,在…到贵宾室的 
路上,他拉着我的小手说,郎教授,惭愧,惭愧,当初很不好意思,…跳起来和你 
吵架,如果当时听你一句话,今天我们就不会损失38个亿了。国债…回购无法补仓 
,深圳交易所结算中心赔了38个亿。 
作者:太行浪子回复日期:2005…8…1912:55:48&…nbsp; 
(2) 
下面进入今天的正题,分析案例,首先分析长虹。 
我们现在来研究长虹这个案例。我想通过长虹这个案例告诉各位,现…在我们的 
某些企业家,是如何通过复杂的资本运作来达到坑害国家、坑害中小…股民、坑害 
银行的目的。大家通过学习,至少可以少吃点亏,或者明白是怎么吃…亏的。 
下面是长虹集团的组织架构图。 
长虹是“一五”期间的156项重点工程之一,净资产从3950万…元迅猛扩张到1 
33亿元,是“中国彩电大王”,他的股价曾达到66元,是上海A…股市场的“龙头” 
,长虹老总是倪润峰,这说明国企一样可以做得很好。 
但是长虹在2004年度却预计亏损37个亿。 
这时很多学者出来讲话了,因为冰棍理论嘛,是传统经济体制不好,…机制不健 
全等。 
我找了其他三家生产电视机的企业,康佳、夏华、海信,看看他们的…利润情况 
。 
在1997年倪润峰一心为公的时候,长虹的经营净利润很好。今年…5月20日,我请 
深圳赛格老总孙玉林到上海参加我的财经节目,孙玉林到赛格后,赛…格起死回升 
,欠的几百亿都还清了。他当时讲了一句话给我印象很深刻,他说,…国企老总只 
要有良心,没有做不好的。 
下面是资产利润率和每股收益率的比较。 
长虹失去领导地位,全面下滑,为什么?是因为国内家电行业效益整…体下滑 
吗? 
不是。 
是长虹的产品质量不好吗? 
长虹产品质量多次获国家质量监督检验总局表彰;长虹多次获得“中…国名牌” 
产品称号;长虹环保电池—“全国环保电池产品质量公证十佳品牌”…称号;长虹 
掌握多项核心技术,生产规模大,单位成本低;2004年,长虹空…调勇夺中国空调 
市场产品质量用户满意第一品牌;2004年,长虹成为“消费者首…选知名放心品牌 
”。 
不是。 
是长虹的售后服务不好吗? 
1999年,长虹率先将彩电保修期延至5年,并推出空调“四免服…务”;2001年, 
长虹为全国十大家电售后服务消费者满意品牌前三甲之列;长虹保持…“全国先进
服务单位”称号逾10年。 
不是。 
是长虹的产品价格高吗? 
长虹多次领导行业价格调整,致力为消费者提供了最优惠合理的价格…;消费者 
普遍反映长虹产品性能价格比高于其他产品;2003年,消费者调…查表明“买长虹 
彩电值1。 
不是。 
是长虹的品牌不行吗? 
2004年中国市场中外家电品牌影响力50强排行榜,长虹排名第…二;2004年,长 
虹品牌价值以高达330。73亿元;长虹连续多年保持国家“驰名…商标”。 
也不是。 
那究竟是什么呢?我研究发现是长虹管理层的决策失误和高层管理者…的私心作 
祟。 
我可以坦率地告诉各位,中国商业银行坏账的一个重要原因,是贷款…企业高层 
管理者的私心作祟。你搞银行风险管理,就一定要知道贷款企业高层…管理者在想 
什么。企业高层管理者的私心做祟为什么在美国、欧洲可以得到控制…呢?因为美 
国有着你根本不可以想象的严刑峻法,而我们没有,就是有也是有法…不依,执法 
不严。 
长虹决策失误一——多元化战略之败 
全国彩电行业的平均ROA(总资产回报率)是2。46%,空调行…业的平均ROA是3。3 
0%,而长虹多元化经营整合后的ROA是0。68%,根本没有协…同效应。长虹多年的多 
元化经营对业务收入没有什么贡献。 
长虹还是以电视、空调为主,多元化经营没有取得成功。 
根据我的研究,国企多元化经营的成功率只有5%,截至到2004…年底,国企多元 
化经营浪费的钱远远超过银行的坏账!如果国务院领导当年听我一句…话,不准国 
企经营非主营业务,搞多元化经营,今天我们银行就没有这么严重的…坏账问题了 
。 
长虹总费用占总收入比例不断上升。 
我研究发现,当国企扩张的时候,都有成本失控、资产素质下降、银…行风险增 
加的情况。用一个指标表示,就是企业总费用/总收入不断上升。你…们做银行风险 
管理的人,一定要密切监视企业总费用/总收入这个指标的变化情况…,如果你发现 
一家企业这个指标不断上升,说明这家企业经营状况不佳,倒闭的几…率上升。在 
我研究的案例中,只有中兴通信、诺基亚两家企业这项指标维持稳定…。 
长虹决策失误二——资源管理之误 
倪润峰曾经说:“三到五年之后,中国市场上真正存活的彩电企业顶…多还有三 
到五家。”这句话是正确的。大家知道彩管是彩电的核心,占彩电成…本的70%。 
1998年倪润峰挑起彩管大战,长虹与国内八大彩管厂签定了垄断…供货协议,将国 
产76%的21英寸、63%的25英寸和几乎所有29英寸及29…英寸以上大屏幕的彩管共 
计300万只收归长虹,他希望通过垄断彩管,让别的彩电生产企业…倒闭。倪润峰明 
明知道彩电行业是寡头垄断而不是独家垄断,他为什么要独家垄断?…他能够做到 
吗?在长虹的压迫下,其他彩电生产企业为了生存,采取了两个办法…,第一,通 
过游说国务院信息产业部、对外经济贸易部,使原先广东存在的大量…走私彩管合 
法化;第二,通过关系偷偷购买八大彩管厂仓库中存放的已经属于长…虹的彩管。 


结果是长虹囤积彩管,存货急剧上升,反受其害。 
长虹决策失误三——营销机制之错 
作为长虹这样的大企业,认识不到代理的重要性。如诺基亚,他不可…能把所有 
型号的手机都给一家代理商代理,如果代理商跑了怎么办?所以他一…般给一个代 
理商只代理一个型号手机。长虹不是这样的,他把30%的代理权给…了郑百文。郑 
百文是怎么办的呢?由建行开出承兑汇票给长虹,长虹收到汇票后出…货。因为过
分依赖郑百文,长虹营销风险过于集中,1997年亚长虹管理层决…策失误使长虹走 
下辉煌的神台。而倪润峰的私心作祟,却让长虹深陷泥潭,难以翻身…。 
作者:太行浪子回复日期:2005…8…1913:02:08&…nbsp; 
(3) 
倪润峰想干什么?他想MBO,管理层收购。他的念头从何而来?是…从TCL的李东 
生那里。1997年李东生与惠州市人民政府签订放权经营协议,M…BO成功后李东生的 
身价将达到12亿元。我在讲座的时候常常问大家,你们哪一个人能…比通用的韦尔 
奇伟大?没有一个人敢举手。韦尔奇做了20年的通用CEO,在他…的努力下,通用的 
销售额从他接手时的300亿美元提升到他退休时的5000亿美元…,是中国GPD的1/3。 
这么伟大的企业家,退休的时候带走了通用多少钱,比李东生少多了…。TCL不到通 
用的万分之一,李东生凭什么拿这么多的钱?这种不公正一定会导致…社会道德体 
系瓦解,到最后社会上的每一个人都想走捷径。 
李东生拿了12个亿,倪润峰的长虹比李东生的TCL大多了,他心…里怎么可能平衡 
呢?这种攀比、唯我独大的心态是使很多企业走向崩溃的重要原因。…很多人以为 
我一直是在保护国有资产,你们只说对了部分,这群践踏国企资产的…职业经理人 
将来一定会践踏民营资产,可怕的是这些人还处于我国经济实力的主…体状态。 
现在我们来看看倪润峰的情况。 
洲金融危机,郑百文受冲击,1998年郑百文倒闭,长虹销售受到…极大影响。 
倪润峰只有20万年薪和26408股长虹股票,与李东生12亿相…比是小巫见大巫。1 
997年倪润峰已53岁,还有7年就要退休,那时花了自己一生心…血的长虹不再由自 
己控制,财富、地位全空,倪润峰不得不为自己打算。攀比使高尚的…情操腐朽, 
利己之心因此而生。倪润峰开始考虑长虹民营化计划,要搞MBO了…。 
倪润峰说:“目前政策很明确,因为彩电是竞争性产品,未来国有股…会逐步释 
出,让长虹成为民营企业。” 
我不同意他的观点。以前我们常说,垄断性行业收回国有,竞争性行…业国有退 
出。我的观点是,国有企业不但应该经营垄断性行业,而且应该留在…竞争性行业 
和民营企业一起竞争。 
倪润峰说:
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