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中国金融体系由国家垄断的情况下，100个年轻人里面可能99个只有打工的份，只能是从事
制造业或者简单的研究或者其他行业的工资人，而不能变成创业者。
中印两国的财富效应很不一样。金融化、证券化程度越高的社会，越能够提供条件让大
家更好地配置资源、创造财富，尤其是从事更高经济增加值的生意的机会和可能性会大大增
加。
那么，为什么印度的金融证券行业比中国更发达得多呢？这涉及我谈得比较多的一个话
题。从根本上来说，金融证券整个行业平时的交易都是票据交易、契约交易，如果没有可靠
的、独立的第三方即政府来提供契约执行的架构，也没有作为独立第三方的媒体来提供充分
的可靠信息，那么诚信环境就无法建立起来，以金融票据和金融契约交易为核心的金融证券
业就不容易发展起来。
大家都在讲诚信，我认为对诚信的要求不能只是一个口号、一个愿望，而应该具体落实
为提供契约执行的架构，保证行骗者不会在没有任何惩罚的情况下就轻而易举地逃脱责任。
另一方面，如果新闻媒体等媒介所能够提供的信息量以及所提供信息的准确度都能提升，那
么金融证券市场上人们受骗的可能性就可以大大减少，从而使更多的投资者和金融从业者以
及需要金融证券服务的人，愿意加入这些行业从事市场交易，这样，金融市场、证券市场才
有可能进一步深化和发展。如果没有这些制度架构的支持，很难让金融证券业健康和繁荣地
发展起来。如果不能做到这一点，那么中国相对于印度的比较竞争优势也就很难产生。
全球资本在流向印度
在今天全球化的国际环境之下，竞争已经远远不只是简单的劳动力竞争。全世界共有60
亿人口，60亿双手，在全球化的市场竞争中，简单劳动力的供给量几近于无限，简单一双手
的边际价值非常低，几乎等于零，因此，简单劳动力的价格自然就没有那么高了。
在这种情况下，资源上的竞争也没有太大意义，人们可以通过很便宜的轮船运输把资源
从一处运到另一处。因此，今天世界的竞争主要就是制度竞争，看哪个国家更能够为金融证
券交易双方提供更好的契约执行架构和信息架构。如果一个国家能够在这两方面做得更好，
就可以更多地从事那些经济附加值更高的工作，经济增长质量就可以更好。
过去的几个月，我在纽约等不同地方了解了美国一些投资者的取向。近年来，他们有一
个非常大的变化，就是基金会和机构投资者对印度投资的热情普遍高于对中国的投资热情，
比如卡耐基基金会。据我了解，卡耐基基金会投资委员会所递交的任何一个要投资印度的项
目，100％都会被轻松批准，大家一致认为印度拥有民主、法治、新闻自由等各方面的制度保
证，他们对印度的经济增长一点也不担心。然而，卡耐基基金会投资委员会递交的投资到中
国的项目，十个中有八九个都会被打回来。
印度比中国强在哪里？（3）
为什么中国人勤劳而不富有 作者：陈志武 2008…10…29 03：16
不仅卡耐基基金会这样，其他基金会也都是如此。这几年，印度股市上涨了百分之五十
几甚至更多。很多基金会的钱已经转向印度的股票市场，私人股权基金、风险投资基金。里
昂证券本来非常关注中国，但现在它的相当一部分注意力转移到印度去了。它们无法把注意
力大量集中在中国，因为在中国证券业赚不到钱。中国市场上的投资机会很受限制，股市被
政府严加管制。在这种情况下，国际资金的流向、投资意向偏好从中国转向印度是必然的。
现在国内对这个趋势的反应还有点迟钝，但等中国反应过来时已经太晚了。
事实上，很多机构现在并不放心也不太愿意把更多的钱投在中国，它们更愿意把钱投在
印度，但短期内没有办法，因此，暂时还只能投资在中国，毕竟目前中国的劳动力以及基础
设施方面相对印度尚存在优势。我在和纽约投资机构的接触中已经很明显地感觉到这种投资
意向的变化，中国必须及早了解这种投资意向的变化，这是非常重要、有远见和预测作用的
指标。
中国应该强化激励机制
中国表面看来到处都是高楼大厦，地方官员和高层官员把大量精力放在“形象工程”上，
但我们不能只陶醉于这种表面的东西。印度与中国在进行一场龟兔赛跑，事实上，它正在紧
步追赶。中国如果继续把钱大量投入这种看得见摸得着的东西，而忽略看不见摸不着的制度
建设这种软的东西，是很危险的。
当然，不管怎样，中国现在至少可以直接同印度等其他国家比较、竞争，这本身也是很
有促进作用的。长此以往，将迫使中国在制度等软的方面进一步改革，使软的制度架构能够
像印度和美国那样更有利于市场交易，让人们在更可靠的契约执行架构、交易执行架构之下，
勇于进行市场交易。希望中国政府更加大胆地去做出一些制度调整。在诚信缺乏、法治不可
靠、信息不畅通而且即使有信息，其内容也不那么可靠的环境之下，任何看不见摸不着的非
实物的东西，都不容易在这个社会里有太大的发展前景。
文化产业是另一个明显的例子。按理说，中国有13亿人口，娱乐、文化市场应该是世界
上最大的，但事实上，不管是电视剧、电影还是文化创作，都被文化部门严加管制。有意思
的是，很多文化界的人士呼吁把儒学变成儒教，然后进一步变成国教，要发扬光大中国的传
统文化。我认为，在现代社会交通工具和市场范围都发达的情况下，恢复这些传统文化不能
解决任何问题。即使恢复传统文化能解决问题，但我认为人们需要看清楚的是，究竟是什么
东西妨碍了中国传统文化的发展。
在中国自己的娱乐行业、文化创作行业、影视业都受到压制的情况下，老百姓特别是年
轻人在娱乐和文化消费上，除了好莱坞和韩国难有别的选择。出现这种现象，不能怪社会成
员，因为人们别无选择。现有国内各家电视台的节目大同小异，即使再多添几个电视台又能
怎样？就像是又多了几栋外表漂亮的大楼，进去一看就知道，里面的管理一塌糊涂。
因此，对于任何一个领域来说，没有竞争、没有激励机制、没有创作自由，就没有创造
力。现在强调自主创新，要把中国变成创新型国家。事实上，中国有很多一流的工程师、一
流的科学家，同时也有很多资金，在国家垄断银行金融体系的情况下，国有项目要资金是不
成问题的，但为什么中国的科技就是发展不起来？一个根本的问题就是没有好的激励机制，
没有以私有产权为基础的激励机制。
文化领域也是这样。只要所有电视台、出版社都是国有的，其他的媒体都直接或者间接
属于国有，没有对于个人的创业激励，那么个人的创新动力自然也不会有。在没有可观的经
济回报的情况下，让人去挖空心思日日夜夜进行创造，这只能是梦想。
我们可以看到，现在国内最可能在纽约或香港上市的行业，就是创新创业最活跃的行业，
如分众、携程，等等。这个现象为中国的学者和政府部门官员提供了非常明显的启示，它说
明：如果中国的投资还不对民营企业开放的话，那么整个中国经济要继续依靠外资、外贸去
拉动；如果真的要把中国转变成创新型国家，若不让股市和制度变革这两个根本性的杠杆发
挥作用，仅仅进行思想政治教育是没什么用的。
印度比中国强在哪里？（4）
为什么中国人勤劳而不富有 作者：陈志武 2008…10…29 03：17
中国历史上创意最强的时期：一是春秋战国时期，当时各个诸侯国彼此之间进行激烈竞
争，孔子、管子等都是在那个时候出现的，但是这种繁荣景象在秦始皇统一中国之后就不复
存在了。二是20世纪前期，尤其是民国时期的上海租界，文艺创作有一段繁荣的时光。在
1911年到1928年的17年间，中国基本上处于无政府状态，那段时期可谓是中国文艺创作和
其他方面的发展和创新最有活力的时候，这一历史对于理解中国的自主创新出路很有启示。
事实上，我认为，中国目前已有的一些创新动力，还得感谢美国和香港等自由世界资本
市场所提供的拉动力。如果没有这些世界市场提供的拉动力，仅靠中国自己来激发这些创新
激情，中国的经济可能难有现在这样的成就。
国营，还是“还产于民”？（1）
为什么中国人勤劳而不富有 作者：陈志武 2008…10…29 03：17
本来以为“国营”还是“民营”的问题早已达成共识，没想到这个问题又成热点。因此，
对这场辩论中的一些问题，我想谈谈自己的看法。
首先，关于“国退民进”中是否存在国资流失的问题。我想，在目前缺乏监督、缺乏实
质性制约的体系下不发生问题反而怪了，要不然我们所熟悉的腐败现象怎么会这么多，连大
学和中小学、医院、福利机构、银行、法院等都时常发生腐败，你说“国退民进”中有这样
那样的事奇怪吗？“国退民进”是腐败的“因”，还是更系统性腐败的“果”？按照常理，腐
败越严重的社会里，最可靠的解决腐败的办法就越应该是“物归原主”，也就是“还产于民”，
让每个人管自己的财产最安全，使腐败没有物质基础。但“国退民进”过程不是会出现腐败
吗？当然，如果因为这一点而保留国有企业，那只会继续为腐败提供最大且长久的财产基础，
所以国家不退的道德风险会更大。我一直认为，像捷克那样人均一份国资是最公平的民营化
程序（其实俄罗斯不是这样做的，许多人对此有误解），而且这也跟国有企业产权的最初定义
最为一致，但许多人误认为这种方式是导致俄罗斯