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1966 20。3 （11。7） 32。0
1967 11。0 30。9 （19。9）
1968 19。0 11。0 8。0
1969 16。2 （8。4） 24。6
1970 12。0 3。9 8。1
1971 16。4 14。6 1。8
1972 21。7 18。9 2。8
1973 4。7 （14。8） 19。5
1974 5。5 （26。4） 31。9
1975 21。9 37。2 （15。3）
1976 59。3 23。6 35。7
1977 31。9 （7。4） 39。3
1978 24。0 6。4 17。6
1979 35。7 18。2 17。5
1980 19。3 32。3 （13。0）
1981 31。4 （5。0） 36。4
1982 40。0 21。4 18。6
1983 32。3 22。4 9。9
1984 13。6 6。1 7。5
1985 48。2 31。6 16。6
1986 26。1 18。6 7。5
1987 19。5 5。1 14。4
1988 20。1 16。6 3。5
1989 44。4 31。7 12。7
1990 7。4 （3。1） 10。5
1991 39。6 30。5 9。1
1992 20。3 7。6 12。7
1993 14。3 10。1 4。2
1994 13。9 1。3 12。6
1995 43。1 37。6 5。5
1996 31。8 23。0 8。8
1997 34。1 33。4 0。7
波克夏股价表
2。投资界年度飨宴
第十章 波克夏年会
1998年波克夏年会预订上午九点三十分举行，会议厅七点就敞开大门，七
点前，门前就聚集了不少人群，大门一开，众巴菲特迷一涌而入，抢占最好的位
子，就像等一下要开的是摇滚演唱会一样，巴菲特把年会称为伍斯达克的资本家
版（编注1960年代起在纽约举行的音乐节），1997年年会结束之前放映了一段影
片，片中由克斯比、史提尔斯、纳许和杨等人高歌一曲伍斯达克，不久后，波克
夏股东就会在车子的保险杆上贴上狂野的女人不会忧郁的贴纸。
1995年年会之前，一座巨幅的屏幕放映内布拉斯加队球员将教练奥斯朋抬
到球场中央，这时巴菲特才穿著内布拉斯加队的红色夹克上台，奥斯朋于1998
年退休。
1996年，年会前聚集在门口的人数更多了，凌晨三点半就约有五十人前来，
九点半年会正式开始以前，会场放映巴菲特参加肥皂剧演出，以及他在奥玛哈新
闻俱乐部露面的录像带片段以飨股东，影片中有一段模仿达斯汀．霍夫曼在电影
毕业生中人家对他说的一句话，塑料的前景看好，影片中有将这句台词稍作更动
变成，盖可的前景看好。
1997年播放的影片由华盛顿邮报的葛兰姆太太主演，她在片中抱怨，波克
夏相关企业的价格都太便宜了，以至于要到九十岁以后才有牙齿保险，因此她不
得不继续工作，她决定开一家廉价家具公司，G太太的店，她说话的同时背后配
合的背景是一则广告，G太太家具店廉价大拍卖，其它片段包括由比尔．盖兹和
国家广播公司晚间新闻主播布鲁考提供的笑话。
1997年，将近七千名波克夏迷起立为巴菲特和曼格鼓掌，那年的年会在阿
肯萨本（Arsarben将内布拉斯加倒着拼）举行，这里是一座旧的赛马地与赌马场，
我在孩提时期常常来这里观赏马戏表演，现在我们拥有自己的马戏团了，曼格说。
波克夏每年于五月的第一个星期一，在奥玛哈举行的年会，已经成为每位股
东一年一度的重头戏，现在，包括CNN，美国广播公司有线电台，和来自巴西、
德国、英国、瑞士与加拿大的媒体都竞相报导有关这个盛会的消息，1998年波
克夏年会前一天举行的记者会，总共有七十五位文字记与摄影记者参加，那年参
加波克夏年会的人数，大约在八千到一万一千人左右。
在1991年的年会上，巴菲特和可口可乐公司总裁奇欧，双双穿上大红色的
围裙，为到场的股东送上可口可乐，他们的摊位后面展示了许多箱可口可乐，巴
菲特和奇欧从财富之泉，取出可口可乐让股东啜饮，巴菲特喝的是樱桃口味，奇
欧喝的则是健怡可口可乐，他们热情的和股东拥抱、谈笑，有些股东因为和他们
握手、聊天而受宠若惊，有的人则趁机和他们合照。
年会一开始，巴菲特会先报告年会前一天波尔仙的营业额（通常都会打破该
店销售记录），并且指出波克夏有许多商品打折出售，他在1996年的年报上写到，
我们已经克服了长久以来对商业活动的反感，有许多波克夏产品现在在会议厅外
打折出售，去年我们的营业额打破了记录，卖出一千二百多磅的喜斯糖果、一千
一百多双Dexter鞋子、二万多美元的世界百科全书和相关出版品，还有七百套
由我们的子公司Quikut生产的刀子，巴菲特在1997年的年报上写到，虽然我们
没有特别注意这类事情，但是，去年我们的销售额再度创下新高，我们卖出了二
千五百磅的喜斯糖果、
一千三百多双Dexter鞋子、七万多美元的世界百科全书和其它出版品，和
888套Quikut生产的刀具组，我们订制了新的波克夏新装，衣服上有波克夏的
标志，共卖出一千件马球衫，长袖运动衫和T恤，1998年的商品，即将在今天
的年会上揭晓。
波克夏年会是我所见过最好的商业活动，奇欧说，在1992年的年会上，巴
菲特和喜斯糖果的哈金斯，戴着有喜斯糖果标志的帽子，将小盒的喜斯糖果分送
给股东，快乐的波克夏股东到奥玛哈参加年会朝圣，巴菲特和曼格一边和他们分
享可口可乐和喜斯糖果，一边为这些心怀敬意的股东上一堂课，传授金融时代的
智能。
早期来参加年会的人并不多，1960年代，波克夏年会在波克夏早期的纺织
事业所在地麻州的纽贝福举行，当年来参加的股东曾经少到七到十二个人，后来，
改在位于奥玛哈的国家赔偿公司四楼的餐厅举行，会场被许多台饮料贩卖机所包
围。
不久后，年会会场移到了奇威广场的餐厅，大约有十到三十个人参加，1985
年换到红狮子旅馆，那一年约有二百五十名股东参加，直到今天，许多波克夏股
东来奥玛哈进行朝圣之旅，仍然选择住宿红狮子旅馆。
与会股东不断增加
1997年底，多元零售并入波克夏时，大约有一千名股东前来参加年会，1992
年，有一千九百名股东参加，1993年则有二千九百名股东参加，很多人都是因
为蓝筹邮票并入波克夏而来的，现在，在十四万名波克夏股东中，大约会有一万
名前来参加年会，原因何在？因为我们让他们觉得自己是老板，巴菲特说。
这些年来，波克夏傲人的成长率和巴菲特闻名遐迩的智能与见解，吸引更多
人前来参加年会，1996年，参加年会的股东来自全美五十州，更有人远从国外
而来，包括︰澳洲、希腊、以色列、葡萄牙、新加坡、瑞典、瑞士和英国，因此
需要到更大的会场开会。
最后，年会在奥玛哈的乔瑟琳美术馆（巴菲特称之为文化殿堂）举行，1988
年在此举行的年会，共有580名员工参加，有好几年的年会在奥菲安剧院举行，
后来换到假期饭店的会议中心，现在则在阿肯萨本举行，巴菲特小时候，常常到
阿肯萨本收集被人弃置在地上的赌马存根，有时候还会找到一张赢的赌马券。
首次在奥菲安剧院举行年会的那一年，巴菲特向股东解释，诸位知道，过去
几年我们一向在乔瑟琳美术馆举行年会，直到容纳不下为止，今天我们换到原为
综艺表演剧院的奥菲安剧院，我想这表示我们的文化水准降低了，请别问我下次
招开年会的地点。
1994年，剧院的容量也到达饱和点，巴菲特表示，下一年可能又要换地方
了，他们的文化水准可能要继续下降，他想大概会在原先的赛马场的阿肯萨本举
行，的确是每况越下，1995年和1996年的假日饭店举行，最后真的换到阿肯萨
本举行，也许，未来年会的地点会是一个灯光昏暗的舞厅，现场乐声隆隆，供应
的是一桶一桶的健力士啤酒，女士们也不太在意她们的腿往哪里放。
1990年，亚当．史密斯在他的电视节目金融世界，报导波克夏年会，他在
节目中访问来自纽泽西州普林斯敦的波克夏股东尼尔森，史密斯问丹尼森为什么
要来参加年会，丹尼森表示，我听说这是一场精彩绝伦的秀。
俄亥俄州的退休律师贝克，是每年都会到奥玛哈参加年会的股东之一。
贝克于1980年代早期读到有关巴菲特的消息，我读了很多资料，知道他是
个优秀的投资家，1983年，华尔街日报的马路消息专栏，引用波克夏年报的内
容，于是我就买了五股波克夏股票，我要求以每股920美元买进，经纪人打电话
告诉我，他用每股910美元买到，一年后，贝克开始到奥玛哈参加年会。
参加年会可以吸收巴菲特的智能，因此非常值得，我花的每一分钱都很值得，
贝克说，他总能用深入浅出的方式阐释真理，我们通常都太忙了，所以才把事情
弄得这么复杂，他提醒我们，不要玩游戏，也不要把事情弄得太复杂，我想他会
先看看公司的盈余，再看看经理人是否从工作获得乐趣，来确定他们是否乐爱工
作。
另一位每年固定参加年会的忠实股东是威尔森，但不幸于1994年底发生车
祸，造成四肢痲痹部份失明，才无法参加年会，威尔森有时住在科罗拉多州，有
时住在加州，他仍然相当关心金融市场的动向，巴菲特在他发生车祸后不久致函
慰问，要阻止一位忠实的波克夏股东参加年会不是一件容易的事，因此我知道，
你不久就可以再度参加年会了，祝你早日康复。
笔者小注，我刚开始展开巴菲特写作计画时，威尔森曾在奥玛哈的红狮子旅
馆接受我的访问，共进早餐，谈了好长一段时间，在不违反新闻道德的原则下，
我可以透露，当天他谈话的内容大多围绕在波克夏当时刚刚投资的可口可乐上。
年会成为已经寻获投资天堂的股东们惺惺相惜的场所，这是投资人俱乐部，
来自旧金山的波克夏股�