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30
33
78
2990
2340
4
50
20
98
3990
4900
5
60
16
114
4950
6840
投资人每月以1000元购买股票（或大约1000元，如第三个月市价为
30元，1000元可购买33。3股，所以就以990元购买33股），到第五个月
结束时，投资人每股的平均投资成本为：投资总额除以累积购进股数的数量，
即：每股平均成本=投资总额/累积购进股数
=4950/114 =43。42（元）。
那么；投资人每股平均市场价格是多少呢？每股平均市价等于各期的购买价格的简单算术平均数，
即：每股平均价格=各期的购买和/投资次数=（40＋50＋30＋50＋60）/5=46（元）。
这样，就使投资人每股平均成本低于每股平均价格，为什么会出现这种情况呢？因为投资人每月用固定的资金购进股票，当市价低时购买的股数就多（如在第三个月市价为30元，购进股数为33股）；当市价较高时购买的股数就少（如在第五个月市价为60元，只购进16股）；这样在总的114股股票中，低价的股票占的比例大于高价股所占的比例，所以其平均成本会低于平均价格，也就意味着投资人能用固定的投资金额购买到更多的股票。在上述的五个投资月中，投资人的总投资额为4950元，最后的股票价格总额为6840元，如果在此时出售，投资人可获得1890元的利润（未扣除交易成本）。
定时定量法中平均购进成本低于平均价格的特征，使投资人可以获得收益。这就使有些投资人和投资咨询公司片面地夸大这个优点，认为它是一种稳操胜算的投资计划，实际上，如果较深入地分析就会发现这种优点是有限的，它只适用于股价波动幅度大，并且是股价呈上升趋势的那些股票（如上面的例子，股价的波动在30元至60元之间，上升了30元）。在另一种情况下，投资人每月仍以1000元投资，但股票的波动幅度小，且股价呈下跌趋势，则投资可能会发生亏损。下表B反映了这种情况。
表B：
月 份
市 价（元）
本期购进
股 数
累积购进
股 数
投资总额
（元）
所购股票的价格总额（元）
1
40
25
25
1000
1000
2
35
28
53
1980
1855
3
37
37
80
2979
2960
4
35
28
108
3959
3780
5
33
30
138
4949
4554
在这个例子中；每股平均购进成本为35。86元；而每股平均价格为36元。平均成本仍低于平均价格。但如果在第五个月时出售；则138股股票的市场价格总额为4554元；而投资者投资的总额是4949元；在没有扣除交易成本之前就亏损了395元。
上述两例表明，如果股价波动幅度大，股价呈上升趋势，那末投资人就有更多的机会在低价时购买较多的股数，从而在股价上升中获得收益；反之，如果股价持续下降，在整个投资期中，投资者必然要发生亏损。
定时定量投资计划的最大优点是，投资人只定期投资而不必考虑投资的时间确定问题。它适于一些股票市场中的新手的股票买卖，其不足之道是：（1）它很难使投资人获得巨额利润；（2）不论投资人有无资金，都要求要定期地等量投入资金；（3）如果股价持续下跌，那就必然发生亏损。
固定金额投资计划法
固定金额投资计划法
此计划也是公式投资计划的一种，其实施步骤是：（1）投资人分别购买股票和债券；（2）把投资于股票的资金确定在某一个固定的金额上，并不断地维持这个金额；（3）在固定投资金额的基础上确定一个百分比，当股价上升使所购买的股票市价总额超过百分比时，就以出售股票的增值部分来购买债券；同时确定另一个百分比，当股价下降使股票市价总额低于这个百分比时，就以出售债券来购买股票，以弥补不足额部分。
例如，某一投资人以4000元资金分别投资于股票和债券各2000元，并将股票的固定金额确定为2000元，投资期限为五个月；投资人决定当股票上涨，其市价总额超过固定金额的20％时出售股票，并把所得的资金用来购买债券；当股票下跌，其市价总额低于固定金额的10％时出售债券来购买股票。如表A所示。
通过表A看出，如果投资人于1月份购进2000元股票后，到2月份股价上升达2500元，超过固定金额的20％，那就出售超过固定金额2000元以上的500元股票，用所得的款项来购买债券；3月份股价下降，市价总额为1800元，下降幅度为固定金额2000元的10％，投资人就出售债
200元来购买股票，以保持股票市价总额为2000元；后4、5月份股价上升或下跌都没有达到预定的比率，所以投资人不需进行调整。
表A：
月 份
股价指数
股票总额
（元）
调整操作
债券总额
（元）
所购证券的价格总额（元）
1
100
2000
2000
4000
2
125
2500
2000
4500
2000
卖出500
2500
4500
3
90
1800
3000
4800
2000
买进200
2800
4800
4
92。5
1850
2750
4600
5
97。5
1950
2850
4800
从上述举例中可以看到，在固定金额投资计划中，有三个需要投资人合理确定的环节：⑴确定股票的恰当固定金额；⑶确定适当的买卖时间表；其确定方法有两个，一种是依据股票市价变动超过一定比率的方法，另一种则是利用股价指数变动超过一定比率的方法；⑶确定适当的买卖时机；确定适当的买卖时机就在于避免当股价达到高峰时买进或股价跌到谷底时卖出。
固定金额计划的优点是：⑴方法简单。投资人只要依照预定的投资计划，当股价涨至某一水平时即卖出，当股价价格跌至某一水平时即买进；而不必对股价的短期趋势作研判；⑵在正常情况下，股价的变动要比债券价格的变动大，而固定金额计划以股票价格为操作的目标，其制作过程遵循“逢低进，逢高出”的原则，即当股价高时卖出股票，股价低时买进股票，在这样不断地循环中，投资人是可以获利的，因为从长期的投资来看，随着经济周期性的变动，在繁荣阶段发行公司盈利增加，股价上升，但同时银行存款利率也会上升，从而债券价格就会下跌，因此卖出股票而买进债券可以获得价格差额；反之，在经济萧条时期股价下降，而债券价格上升，从而卖出债券买进股票也同样可以获得利益。
这种投资计划的不足之处是：如果购买的股票其价格是持续上升的。当其上升到一定阶段，即达到预定的比率时投资人就出售股票来买债券，那就减少了股票投资金额在总投资额中的比例，从而降低了股价继续上升时投资人可以获得的利益；相反，如果股价持续下降，投资人要不断地出售债券来购买股票，那也会造成不良的后果，所以，固定金额投资不适用于股价持�