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1977年8月，澳门政府正式批予叶汉获赛马车专营权，合约规定20年期限，每年向政府交缴专利税450万元。叶汉开始筹资在凼仔岛填海兴建赛马车场，耗资1。5亿元于1980年建成，共计占地21。3万平方米，车道全长2110米，5层看台大楼的建筑面积达3。5万平方米，全天候跑道可容8～12辆马车出赛。场内有世界第一流的巨型电子影像显示屏幕，还有电子派彩机。场内设有电话投注服务，另设“合法外围投注站”。赛马车手有40名，为澳洲人，次年启用澳门人，参赛马匹原有500匹，后业务不佳减为300匹。
叶汉担任澳门赛马车会主席；名誉主席有澳门华人领袖何贤、香港电影巨子邵逸夫、香港地产巨富利铭泽等。
1980年9月6日，这是叶汉最开心的日子。在宏伟壮观的赛马车场，举行了盛大的揭幕典礼和首次赛马车博彩。港澳不少政要商贾名士前来祝贺捧场，澳门总督伊芝迪（1979年2月28日到任）主持了开幕仪式，1。5万马迷和观众云集在场内外，平日人烟稀少的凼仔一时人山人海。
在这场赛马与赛马车的竞争中，叶汉大大胜了何鸿一局，令他把过去所受的怨气统统宣泄了出来。现在的澳门博彩业二王并列，一个是掌管赌场的赌王何鸿，一个是掌管赛马车的“马车王”叶汉。
何鸿当然不会容忍冤家对头叶汉在澳门的地盘抢“他的”风头，更不能容忍叶汉分食澳门地盘上的博彩蛋糕！
传闻何鸿曾到澳督面前，以“娱乐公司不能保证在澳门的投资”进行要挟，向澳府施加压力。何鸿还在经济财政暨旅游政务司面前说：赛马车投注大旺，政府向赛马车会征收的年饷太少。而娱乐公司，自从有了赛马车后，赌场投注日见减少。要么政府必须减征娱乐公司的博彩税；要么就得增加赛马车会的博彩税。
传闻得不到证实，又有澳门记者声称他亲耳听到何鸿对澳府官员说：“你们对赛马车会太苛刻了，一年承饷450万，要叶汉卖掉身上的衬衫也缴不起。我们各位可得多去凼仔（赛马车场）捧场啊，多买些彩票，如何？”
怎么？何鸿倒同情起叶汉来了？两种传闻，哪种更接近真实？
也许都接近真实；也许都是“老记”们虚构出来的。依笔者推测，只要到了赛马车的第二场赛事，何鸿绷紧的神经大可松弛下来：赛马车场观众较开幕式大为减少，投注额也一泻千里了。
这正是何鸿希望看到的。在这种前提下，何鸿当然有“宽大的胸怀”对叶汉的处境表示同情。
“马车王”风光不再
与开幕式那天的情景相比，赛马车场日后的光景，真是凄凉。没人来捧场，没人去下注，赛马车靠什么维持？专营税拿什么去缴？“马车王”叶汉又如何风光？
叶汉与澳府签订专营合约，心中的底线是一年投注总额可望达到5亿元。赛事投注，当天就要拿出8成用于派彩。余下的才是毛收入，必须用于偿还投资贷款，用于赛马车庞大的事业费开支，再就是450万年饷。只要年投注总额超过1。5亿元，就略有盈利；如果能实现5亿的投注总额，盈利巨大，可以与葡京大赌场比肩！
人算不如天算，港澳居民不服赛马车这个洋玩意，参与博彩者与日俱减。
每场投注多少，经营者没有一点手脚可做，赛马迷购买了彩票，每一笔都当场计入电子收款机。何鸿安排了内线在叶汉的办房，内线把情况汇报给娱乐公司的精算师，精算师作出预测：赛马车突不破1。5亿的下限。
第三部分冷眼旁观 过江龙接手赛马（2）
果然如此，到1981年8月一整年，投注总额只有1。3亿；1982年同期掉到1亿以下；1983年再降至6千万元；1984年只收入可怜兮兮的4千万元。股东和董事见此惨景，主张趁早收山，倔强的叶汉力主再博下去。
1984年8月是赛马车会成立四周年，叶汉从泰国请来四面佛铜像，舞龙舞狮，热闹非凡。叶汉在赌坛有“泣鬼惊神”的神通，现在却趴倒在佛像面前顶礼膜拜，前额磕出一片红印，这本身就十分滑稽。
叶汉祈求神灵保佑：赛马车起死回生，财源广进。
娱乐公司的“探子”，混在敬迎四面佛铜像的人群中祈祷道：“佛祖保佑政府免征年饷。”
神灵当然不会显灵。但是政府确实免征了赛马车会的年饷。原来，按照叶汉与政府的专营合约，若全年电算机录到的总投注额未满1。5亿澳元，可免缴专利税。赛马车未有一年破此底限，故未缴纳一分钱税款。
免征年饷绝不是好事。这意味着，赛马车会根本没有盈利！
赛马车会未对澳门和澳府作出贡献，得不到市民的赞扬和澳督的青睐，也是在情理之中的。
叶汉是赛马车会的创始人和首席大股东，赛马车严重亏损，叶汉受损最大，但他具有赌徒性格，不到博尽，不肯撒手。
但是股东们和董事们不会答应，他们指责叶汉在发起赛马车时尽说大话空话，现在无法兑现，害苦了大家。他们还指责叶汉在管理上的失误，强烈要求赛马车刹车。
做生意就是这样，市道好，蠢猪都能发大财；厄运来，请神仙都没救。叶汉在管理上并无什么失误，亏损的客观原因是：因当时的条件，只能在凼仔岛建立大规模的赛马车场，凼仔离澳门市区较远，本澳的居民和旅澳的客人不愿上离岛观赛投注。其次，港澳人士均认为赛马车不如赛马刺激，节奏太慢，加之香港每周有两次赛马，港客投注会顾此失彼，索性放弃澳门的赛马车。
到1988年1月30日最后一场赛马车，总共亏钱10亿元。在这种困境下，叶汉决定退出马车会，并将马车会卖盘。卖盘由澳门地产界奇人吴福斡旋，台湾的朕伟财团接盘，盘价很低，只卖得4。4亿元，叶汉只保留500万股以资纪念。
叶汉痛失江山，但他毕竟是个赌场豪客，赢得起，也输得起。别人若提起这件“伤心”事，叶汉脸露得意道：“我的眼光虽错了，但赛马车带旺了凼仔，你看，现在的凼仔多旺呀！”
台湾的朕伟财团一接盘，便宣布将澳门赛马车会改为赛马会。
过江龙杀进赌王地盘
何鸿早就预料叶汉支撑不下去。他所希望看到情景兴许是：赛马车场变成一片断壁残垣，叶汉被澳人笑话、指责。他没想到，叶汉脱身之时，引来了过江猛龙——台湾的一帮赌商。
早在60年代初，何鸿等香港商人来澳门竞牌开赌，倍受澳门地头蛇的凌辱磨难。20多年过去了，过江龙熬成了地头蛇，现在也该让过江龙尝尝滋味了！
江湖中有一句流行语：不是猛龙不过江。那么这帮台商，是怎样的过江猛龙呢？
朕伟财团是台湾的一间地下投资公司。所谓地下投资公司，即指一些非官准民间银行、基金组织和信托人公司，采取非法手段集资、管理基金并作投资的公司。朕伟、鸿源、龙祥，并称为台湾三大地下投资公司。
因地下投资公司会扰乱正常的金融秩序、引发金融动荡，并损害小股东利益，台湾当局对此类性质的公司采取取缔政策，当时鸿源正被当局查封，掌门人被扣留。而朕伟来澳门收购赛马车会之时，在台的总公司正被台湾法院起诉。
朕伟来澳投资，台湾报章以屈原的名句“风萧萧兮易水寒，壮士一去兮不复还”为朕伟出征澳门“壮行”，暗示朕伟踏上一条险途。
既然如此，在台湾没有退路的朕伟在澳门破釜沉舟，异常的勇猛。澳门赌王何鸿十分关注朕伟在澳门的一举一动，如果朕伟在赛马上站住脚，它还会趁勇吞噬澳门博彩业的其他生意。
朕伟避免与澳门“赌霸”何鸿接触，而是拉拢叶汉。1989年1月，朕伟成立“澳门赛马有限公司”，朕伟的曾晓村出任主席，刘方衡、马绍贺任副主席，他们给叶汉预备一个常务董事的席位，但叶汉未受领，也不出席董事局会议，只是偶尔充当幕后顾问。
赛马会首期资本金为7亿元，与叶汉达成和解协议后，即宣布首期投资增至10亿元。
跑马场在原有的赛马车场的基础上扩建，3月完成填海，5月建成跑道。
第三部分冷眼旁观 过江龙接手赛马（3）
1989年4月，马会主席曾晓村发布新闻：宣布全部投资为20亿澳元，赛事按国际惯例进行，全年赛事最少有660场；马会已在香港、台湾等地分别成立马会会员会所，故能确保客源；马会准备用卫星转播澳门赛马的实况。
20亿元的投资，当时是澳门屈指一数的大投资，也是澳门有史以来最大一笔外来投资。投资项目还包括繁荣凼仔的公共设施。澳门政府当然高兴，处处为马会大开绿灯，这却是何鸿所不希望看到的。
5月19日，首批64匹马运抵澳门。到7月1日，马匹已增至300匹，马会采取摇珠，将马匹配予马主。
6月20日，曾晓村宣布，马会已增投资到30亿元，澳督文礼治已经接受邀请成为马会的名誉主席。
过江猛龙在澳门横空出世，一跃成为澳府的新宠、澳督的座上客，其势直逼澳门赌王何鸿。
早就有人向曾晓村献策，说在澳门的地盘，博彩业公认的盟主是何鸿，千万不可与这位“镇山虎”对着干，应笼络他才是上策。
于是朕伟财团的代表正式向何鸿发出邀请，请何加入马会董事局，马会为他保留了一个副主席席位，何鸿可注资成为大股东。
堂堂的澳门赌王，岂能屈尊做马会的小配角？他正在寻找机会封杀朕伟，又因朕伟的代表带着“诚意”来，何鸿便婉言谢绝。
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